减肥药即将对糖业造成冲击

减肥药即将对糖业造成冲击

在一个挤满了 800 多名糖交易商的房间里，消费者研究公司 Circana 的高管 Sally Lyons Wyatt 传达了一个重要信息：Ozempic 即将进入你们的行业。

“它未来有可能发展成为巨无霸吗？”她本月早些时候在纽约糖业晚宴上发表演讲时问道。“它有潜力。”

似乎没人在听。正如活动上的惯例，交易员们全神贯注于时间，押注演讲会持续多长时间。

监管不仅限于晚宴。在纽约糖周期间，交易员、经纪人和分析师们通过各种会议、个人演讲和会议进行交流。纽约糖周是每年举办一次的活动，汇聚了来自世界各地的交易员。他们交换了对下一季糖供应量的看法，讨论了生物燃料的作用，甚至还争论了纽约交易所的规则。

需求只是个注脚。尽管沃尔玛公司高管警告称，Novo Nordisk A/S 的 Ozempic 和 Eli Lilly & Co. 的 Zepbound 正在影响食品销售，多项分析师调查也显示，饥饿感较弱的消费者在杂货店和餐馆的消费减少。

糖贸易商习惯于看到人口增长导致糖需求增长，他们可能忽视了下一次糖需求大爆发。摩根士丹利分析师帕梅拉·考夫曼 (Pamela Kaufman) 等在上个月的一份报告中表示，这些减少食欲的药物将导致美国到 2035 年的卡路里消费量下降 1.5% 至 2.5%，烘焙食品、糖果和苏打水等甜食消费量将下降 5%。

扩大市场

摩根士丹利预测，到 2035 年，美国约有十分之一的人口将使用所谓的 GLP-1 药物——该药物最初用于治疗糖尿病，但被许多人用作强大的减肥工具。

“我花了很多时间思考这个问题，因为我觉得这可能真的很重要，”伦敦大宗商品交易商 Czarnikow Group Ltd. 分析主管 Stephen Geldart 表示。“也许我错了，但如果没人关注，那就太好了。我很乐意做一些别人不关注的事情。”

尽管供应紧张、价格高昂限制了药物的使用，但用于治疗肥胖症和糖尿病的 GLP-1 药物的销售额在 2023 年已经超过 190 亿美元。高盛集团估计，到 2020 年，仅全球肥胖症市场规模就可能超过 1000 亿美元，而彭博行业研究预测该市场的销售额将达到 800 亿美元。

摩根士丹利称，超过 60% 服用这些药物的美国消费者表示，他们已经减少了糖果、冰淇淋和烘焙食品等甜食的摄入，许多人表示，他们已经基本上或完全停止食用这些产品。

即便如此，经纪公司 Hedgepoint Global Markets 美洲区糖业务主管卡洛斯·穆里洛·巴罗斯·德梅洛 (Carlos Murilo Barros de Mello) 表示，糖业并未花费大量时间来估算消费量，因为相对于生产波动而言，消费量的变化“微不足道”。

ED&F Man 研究主管 Kona Haque 表示，目前尚未感受到影响，因为“影响还很深远。别忘了，这仍然是一种发达经济、富裕社会综合症，人们正在努力解决肥胖问题。”

哈克强调，在新兴市场，糖的需求仍在增长，因为药物尚未在这些市场上市。巴西咨询公司 Datagro 的创始人普林尼奥·纳斯塔里 (Plinio Nastari) 表示，即使在美国等地，对糖的需求仍然很大，因为许多消费者更喜欢糖，而不是高果糖玉米糖浆等替代品。

全球概况

咨询公司 Green Pool Commodity Specialists 的董事总经理汤姆麦克尼尔 (Tom McNeill) 表示：“我认为这个因素还不足以引起对全球大局的担忧。”

长期以来，人口增长和亚洲、非洲等地区收入提高一直推动着糖的需求增长。经济合作与发展组织 (OECD) 的数据显示，糖仍占全球甜味剂使用量的 80%，能够抵御高果糖玉米糖浆等替代品的竞争。

然而，由于注重健康的消费者减少糖消费，过去十年糖需求量受到打击。国际糖业组织称，目前全球糖消费量年均增长率仅为 1.2%，而过去 10 年平均增长率为 1.6%。

2022 年全球人均糖消费量仅为 22.1 公斤，较疫情期间的低点略有回升，但仍比 2016 年的水平低 3.5%。ISO 数据显示，从 2016 年到 2022 年，欧洲的糖消费量也下降了 3.3%，而美国、墨西哥和加拿大贸易区的糖消费量下降了 6.1%。

随着 GLP-1 药物的使用范围不断扩大，廉价版本也层出不穷。一旦品牌药物的专利到期，以较低成本出售的所谓仿制药也可能推动整体使用率。

在巴西，当地制药公司 Biomm SA 希望在诺和诺德的专利到期后供应 ​​Ozempic 的仿制药，这最早可能在 2026 年发生。投资公司 Ace Capital 称，该药物的销售额在巴西已经占据了 6 亿美元的市场，一旦低成本药物进入药店，多达 700 万人可能会成为该药物的用户。

例如，像英国这样的国家，每年消耗大约 200 万公吨的糖，可能会损失“数万吨”，Czarnikow 的 Geldart 说道。“这种东西在边际上是很重要的。”

食物多样化

GLP-1 药物已经影响了股价，去年 10 月沃尔玛表示消费者购买食品减少后，标准普尔消费品指数下跌。Truist Securities 分析师下调了 Krispy Kreme Inc. 的股票评级，原因是不确定这些药物的影响。雀巢公司甚至推出了一条专门针对 GLP-1 药物使用者的新型冷冻食品生产线。

回到糖餐会上，Circana 的 Lyons Wyatt 鼓励公司了解 GLP-1 用户“渴望”什么，并提供多样化的产品，包括提供更小的份量。但是没有人听，甚至连高管也加入了这个玩笑。

“我接受贿赂，”她在谈到自己的演讲将持续多长时间时说道。