黄金和铜为何出现大幅波动

各国央行支持黄金市场

地缘政治紧张局势不断升级，影响着全球金融市场，尤其是两种大宗商品已成为关键参与者：黄金和铜。这两种金属不仅是市场波动中的幸存者，而且正在蓬勃发展，我认为精明的投资者应该密切关注它们的发展趋势。

正如我之前无数次说过的那样，黄金长期以来一直被视为动荡时期的保值手段，现在也不例外。黄金价格接近历史最高水平，反映出其在动荡时期的持久吸引力。

各国央行，尤其是新兴市场的央行，正在增加黄金储备。根据世界黄金协会 (WGC) 的数据，2024 年第一季度，各机构购买了创纪录的 290 吨黄金。这一前所未有的数量凸显了各国从美元转向以黄金作为储备货币的战略转变。

需求旺盛，供应紧缩

虽然黄金稳固了其避险地位，但铜却因不同的原因成为头条新闻。铜因其广泛的工业应用而被称为“铜博士”，能够预测经济趋势，近几天铜的价格也大幅上涨。受强劲的全球经济活动支撑，尤其是电动汽车 (EV)、风能和太阳能等能源转型技术推动的需求激增，这种工业金属价格攀升至两年来的最高水平。

全球铜市场正在收紧。南美主要产铜国停产和矿石品位下降等生产挑战预计将限制今年的供应增长，但预计 2025 年供应将出现反弹。

尽管面临这些挑战，但铜的需求仍在增长，这得益于其在绿色能源解决方案中的关键作用。国际铜业协会 (ICA) 预测，到 2040 年，铜需求将从 2020 年的 2830 万吨增至 4090 万吨，复合年增长率为 1.85%。

制造成本和商品影响

全球制造业提供了进一步的见解。摩根大通全球制造业 PMI 指数从 3 月份 20 个月高点 50.6 略微下降至 4 月份的 50.3，但仍高于中性水平，表明制造业正在扩张。制造业的这种韧性表明对工业金属的需求持续存在，这强化了对铜的看涨前景。

制造业投入成本和销售价格的上涨表明价格压力不断增加，可能加剧通胀担忧。投资者在评估大宗商品价格和投资回报的潜在影响时，应考虑这些经济指标。

1.8 万亿美元推动低碳经济

向低碳经济转型不仅是一种政策偏好，也是一个潜在的投资主题。彭博新能源财经报告称，2023 年全球能源转型投资达到惊人的 1.8 万亿美元，几乎是 2020 年水平的两倍。鉴于铜在电气化和可再生能源基础设施中发挥的重要作用，此类投资，尤其是在欧洲、中东和非洲 (EMEA) 等地区，预计将进一步推动对铜的需求。

利用黄金和铜平衡投资组合

对于投资者来说，这些趋势的影响是显而易见的。黄金仍然是任何多元化投资组合中的关键资产，尤其是对于那些寻求对冲地缘政治风险和潜在通胀的人来说。各国央行持续强劲的需求进一步支持了黄金的投资理由。我总是建议 10% 的权重，其中 5% 投资于实物黄金（金条、金币、珠宝），另外 5% 投资于优质黄金矿业股票、共同基金和 ETF。

铜也不甘示弱，其增长故事与全球经济复苏和绿色能源转型息息相关。随着需求预期增加和当前供应受限，铜价可能继续上涨，为投资者带来宝贵机会。

指数摘要

• 本周各大股指均上涨。道琼斯工业平均指数上涨 1.14%。标准普尔 500 股票指数上涨 0.55%，纳斯达克综合指数上涨 1.43%。罗素 2000 小型股指数本周上涨 1.68%。
• 本周恒生综合指数上涨 6.49%；台湾指数上涨 1.04%，韩国综合指数上涨 0.76%。
• 10年期国债收益率下跌17个基点，至4.49%。

航空和航运

优势

• 本周表现最好的航空公司股票是 Azul，上涨 13.3%。根据国际飞机经销商协会 (IADA) 的数据，二手商务飞机市场第一季度的销量有所增加，转售交易量为 253 笔，高于去年同期的 239 笔。该协会继续认为这个市场是健康的，在经历了非常强劲的 2021/2022 年之后，出现了重新平衡的迹象。
• 现货价格连续四周上涨，较 3 月底上涨 12%，原因是中东紧张局势和班轮公司实施一般费率上调 (GRI) 导致运力被吸收。美国银行的数据显示，从简单的可比基数来看，整体运量增长了两位数。
• Aena EBITDA 报告为 5.81 亿欧元，高于瑞银估计的 5.2 亿欧元。EBITDA 高于瑞银估计主要是由于商业业务以及航空和国际业务的强劲贡献。

弱点

• 本周表现最差的航空股是 Expedia，下跌 14.6%。上海国际机场 (SIA) 公布了 2024 年第一季度业绩，低于瑞银预期。他们将业绩低于预期的主要原因归因于免税租赁收入录得 3.47 亿元人民币，同比增长 5%，但远低于市场预期的同比增长 10% 以上。
• 今年早些时候，由于红海局势的影响，美国海运集装箱运费曾出现三位数增长，但 4 月份之后再次回落。道明银行称，今年 4 月份，东海岸和西海岸的运费再次下降 20%，但仍高于红海危机前的水平。
• 受单位收入疲软和外汇影响，中国三大航空公司 2024 年第一季度平均净亏损为人民币 6 亿元。根据美国银行的数据，中国国际航空的业绩最差，第一季度单位收入环比意外下降 6%，而中国南方航空的业绩在三巨头中最好，第一季度净收入为人民币 8 亿元，自新冠疫情以来首次恢复季度盈利。

机会

• Cowen 认为，随着航空公司争相增加运力，租赁资产的需求在可预见的未来将持续强劲。许多航空公司在等待新飞机交付时，都在保留旧飞机或延长飞机租赁期。
• DSV 管理层传达了以下信息：1）DSV 旨在通过增加大客户的钱包规模来增加市场份额和利润，2）管理层有信心实现 2024 财年的息税前利润预期。
• 据《华尔街日报》报道，巴西航空工业公司正在探索制造一款新飞机的方案，该飞机将与波音 737 MAX 和空客 A320 系列飞机直接竞争。巴西航空工业公司目前尚未制造出与波音或空客窄体飞机的尺寸和航程直接竞争的飞机。

威胁

• 交通部公布了将在未来 6-12 个月内生效的新规定，指出如果航班取消或发生重大变更，乘客将有权获得退款。该规定要求航空公司在 7 个工作日内自动为信用卡购买的机票退款。值得注意的是，退款必须包括所有征收的税费，无论是否可以退还给航空公司。
• 历史上，油轮订单平均每年约为 3000 万吨，但 2018 年至 2022 年期间，每年的平均订单量都远低于这一水平。因此，Stifel 报告称，油轮船队的平均船龄从 10.4 年上升至目前的 13.3 年。
• 据 Cowen 称，维护成本上涨了 20% 甚至更多，而且已经失控。维修店的可用产能有限，不得不提高工资来雇佣和留住熟练工人。过去十年内交付的飞机正处于需要进行首次重大维护周期的阶段。

奢侈品和国际市场

优势

• 欧元区第一季度国内生产总值（GDP）环比增长0.3%，创一年半以来最快增速。德国经济在截至3月份的三个月内增长了0.2%，从上一季度GDP萎缩0.5%的水平反弹。法国、意大利和西班牙的经济也超出了分析师的预期。
• 本周公布的数据显示，中国制造业活动仍处于扩张区间。中国制造业PMI为50.4，略高于预期的50.3。财新制造业PMI为51.1，超过预期的51.0。
• 新濠国际发展有限公司是一家在香港上市的赌场和博彩公司，是标普全球奢侈品指数中表现最好的股票，过去五天上涨了 19.59%。澳门赌场股价因 4 月份收入好于预期而上涨。

弱点

• 中国房地产数据依然疲软。继 3 月份下降 45% 之后，4 月份新房销售额同比下降约 45%。根据 FactSet 的数据，10 个城市的平均新房价格同比上涨 1.08%，而同期二手房价格下跌 5.28%。
• 美国4月非农就业人数增加17.5万，低于市场普遍预期的23.5万和3月上修后的31.5万（前值30.3万）。FactSet报告称，2月数据也被下调3.4万。这是自10月以来最弱的总体数据。
• 挪威邮轮控股是标普全球豪华股中表现最差的股票，过去五天下跌 16.2%。该公司公布季度财务业绩后，股价下跌。

机会

• 北京市在实施了 13 年之后，放宽了对多套住房的部分限制。达到当前购房限额的家庭将被允许在五环路以外的地区购买一套额外的住房。单身成年人在该地区购买第二套房的规定也已放宽。其他一些城市已取消了全市范围的限制。政府的支持性政策正在提振股市，尤其是在香港交易的股市。今年，恒生综合指数的表现优于标准普尔 1500 指数，在股市从 1 月份的近期低点上涨逾 20% 后进入牛市。

• 苹果公布第一季度销售业绩好于预期，并宣布了一项 1100 亿美元的回购计划，这是美国历史上规模最大的回购计划。该公司在过去六个季度中有五个季度的销售额出现下滑，但就当前季度（第二季度）而言，苹果预计销售额将增长一个较低的个位数百分比。
• 西班牙时尚和美容集团 Puig 的股票于周五开始交易，上涨 3%，旗下品牌包括 Nina Ricci、Carolina Herrera 和 Paco Rabanne。上市将使该公司受益于奢侈品行业的扩张，并与雅诗兰黛、爱马仕、路易威登和开云等巨头展开竞争。

威胁

• 邮轮公司嘉年华调整了部分航线，以避开红海地区。据彭博社报道，计划于 2025 年进行的两趟环球航行将不再停靠中东或亚洲，而是选择非洲和欧洲的新港口目的地。
• 特斯拉几乎关闭了整个超级充电站组织，除了自 4 月中旬以来裁员 10% 以上外，还削减了近 500 个职位。此举将减缓电动汽车充电网络的扩张。这一决定是在其它汽车制造商开始使用特斯拉充电站的时候做出的。
• 随着中国经济复苏和中国游客恢复国际旅行，奢侈品分析师预计奢侈品行业将表现强劲。中国是全球最大的奢侈品消费国，占奢侈品销售额的一半。中国的疫情后复苏不如欧洲和美国等其他国家强劲。如果我们看不到中国经济强劲复苏，奢侈品行业将受到负面影响。

能源与自然资源

优势

• 本周表现最好的商品是天然气，上涨了 11.80%。投资者可能在猜测天然气价格将再次上涨，但他们在投资方面面临库存问题。彭博社报道称，截至 4 月 26 日当周，净注入库存量为 590 亿立方英尺 (Bcf)，导致总工作天然气库存达到 2,4840 亿立方英尺。美国能源信息署 (EIA) 表示，这比五年平均水平高出 6420 亿立方英尺，比去年同期高出 4360 亿立方英尺。
• 加拿大拥有世界第三大原油储量，其跨山输油管道扩建工程将于本周开始商业运营，即将改变全球石油流动格局。据彭博社报道，这项一再推迟的扩建工程有望让加拿大在全球能源市场中扮演新角色，每天从艾伯塔省内陆油砂向太平洋海岸额外输送 59 万桶原油。
• 铀价目前接近 15 年来的最高水平，略低于每磅 90 美元，因为市场供应仍然不足，而且几年来的库存下降正在加剧。重要的是，美国银行尚未将数据中心和芯片制造日益增长的电力需求纳入其预测中。

弱点

• 本周表现最差的大宗商品是咖啡，下跌 10.38%，国际咖啡组织报告称，3 月份全球出口比去年同期增长了 8.1%。石油是表现第二差的大宗商品，本周价格下跌 6.92%，因为以色列和哈马斯之间可能达成和平协议，这将缓解中东的地缘政治紧张局势。据彭博社报道，布伦特原油交易价格低于每桶 89 美元，而西德克萨斯中质原油 (WTI) 跌破 84 美元。
• 在原油价格达到每桶 80 美元的情况下，并非所有石油市场都表现强劲。美国能源信息署 (Energy Information Administration) 的每周数据显示，柴油近来表现不佳，美国四周平均消费量接近过去五年的平均季节性低点。虽然每年这个时候这类燃料的价格通常都会走低，但如果柴油价格持续走低，可能会拖累原油价格，燃料溢价将面临压力。柴油价格疲软反映出经济活动放缓。
• 据彭博社报道，《西澳大利亚人报》表示，第一量子矿产有限公司 (First Quantum Minerals Ltd.) 旗下的 Ravensthorpe 矿场是西澳大利亚州最新倒下的镍矿多米诺骨牌，因为持续不断的价格大屠杀导致当地约 330 个工作岗位消失。

机会

• Nano One Materials 和 Worley 签署了一项战略联盟协议和一项许可协议，旨在与锂离子电池材料领域的潜在客户共同开发、营销和授权一套工艺工程设计包，用于部署阴极活性材料 (CAM) 生产设施。Nano One 早在 2 月份就已开始进行可行性研究，以设计第一家商业 LFP 工厂，但对于一家市值仅为 1.72 亿美元的公司来说，为建设工厂融资可能会稀释股东的股权。Worley 是一家市值 54 亿美元的公司，拥有 50,000 名工程师，业务遍及全球 45 个国家，是能源领域的主要参与者。此次合作降低了 Nano One 将其技术推广到更广泛应用的计划的风险。
• 据路透社报道，嘉能可正在评估对英美资源集团的潜在收购，此举可能引发与必和必拓集团争夺该矿业公司的收购战。路透社周四称，嘉能可已进行了内部初步讨论，但这些讨论可能不会导致该公司与英美资源集团接洽。
• Canaccord 预计铀现货价格将面临上涨压力，现货价格最近上涨了 3 美元/磅。此外，由于美国禁止俄罗斯铀进口的时间（和确定性）已经明确，他们预计今年剩余时间内公用事业定期合同活动将有所回升。他们认为，今年迄今为止定期合同市场交易量下降部分归因于立法悬而未决的问题。

威胁

• 据《金融评论报》报道，全球最大的矿业公司必和必拓已被警告不要对英美资源集团提出“破坏价值”的更高出价，否则将冒着支付过高价格的风险，以获得这家陷入困境的伦敦上市目标公司帝国中所包含的令人垂涎的铜资产。必和必拓上周以 600 亿美元收购英美资源集团，但遭到迅速拒绝，此后其股价一直下跌，这增加了必和必拓可能达成更好的交易的可能性。
• 澳大利亚国家银行分析师预计，今年剩余时间铁矿石价格将在每吨 80 美元左右，季度价格成功走低，全球前景依然低迷，尤其是中国，中国是大多数大宗商品的边际消费国。中国房地产建筑业的低迷尚未结束，中国钢铁出口面临新的关税，因为进口商试图保护其国内钢铁供应链。
• 彭博行业研究的最新铜热图显示，铜价读数处于 40 多点，表明基本面正在恶化，而历史记录表明，如果没有持续的中国刺激措施或大规模的冶炼厂关闭，铜价可能会回落，BI 金属和矿业分析师 Grant Sporre 写道。“潜在信号已经出现分歧——而且处于极端——库存、溢价和套利表明价格脱节。”

比特币和数字资产

优势

• 在 CoinMarketCap 追踪的加密货币中，本周表现最好的是 Helium，上涨了 55.16%。
• 据彭博社报道，全球最大稳定币运营商 Tether Holdings 表示，其第一季度净利润创下 45.2 亿美元的新高，这主要得益于其持有的美国国债所获得的利息以及比特币和黄金的升值。随着最近加密货币牛市期间对稳定币的需求上升，Tether 的 USDt 代币的市值已攀升至 1100 亿美元以上。
• 香港新推出的比特币和以太币 ETF 的主要发行人表示，这些产品是中国投资者投资组合更加多元化的一步。彭博社写道，周二推出的基金“为寻求另类投资的大量人民币持有者打开了大门”。

弱点

• 在 CoinMarketCap 追踪的加密货币中，本周表现最差的是 Pendle，下跌 24.64%。
• 据彭博社报道，长期利率走高的前景正在给加密货币带来压力，比特币跌幅加剧就是明证，自 2022 年 11 月 Sam Bankman-Fried 的 FTX 帝国倒闭以来，比特币出现了最严重的月度跌幅。4 月份，比特币暴跌近 16%。

• 币安创始人赵长鹏因导致网络犯罪分子和恐怖组织在全球最大的加密货币交易所自由交易而被判入狱四个月。彭博社报道称，赵长鹏于周二在西雅图被美国地区法官理查德·琼斯判刑。

机会

• 据彭博社报道，纳斯达克上市的煤炭开采商 Alliance Resource Partners 在财报电话会议上表示，该公司利用其设施的剩余电力开采了价值 3000 万美元的比特币。该公司首席财务官表示，该公司的资产负债表上有 425 个比特币，价值 3000 万美元。
• 据彭博社报道，随着香港首个现货比特币和以太币产品上线，香港证券交易所表示，该交易所对扩大加密货币交易所交易基金名单持开放态度。
• 破产的加密货币交易所 FTX 计划本周拍卖另一批未指定数量的 Solana 代币。据彭博社报道，两位不愿透露姓名的知情人士透露，下一批 SOL 将举行“盲拍”。

威胁

• 据彭博社报道，早期投资者罗杰·维尔有时被称为“比特币耶稣”，他被指控犯有邮件欺诈、逃税和提交虚假申报表，以避免缴纳至少 4800 万美元的美国税款。他于上周末在西班牙因刑事指控被捕。
• MicroStrategy 股价周二下跌，原因是该公司报告称，其收入和利润低于华尔街的预期。彭博社报道称，该公司报告称，第一季度每股亏损 3.09 美元，营收 1.15 亿美元，低于预期的每股亏损 55 美分，营收 1.217 亿美元。
• 美国现货比特币 ETF 遭遇最大单日流出，因该数字代币即将迎来自 2023 年 8 月以来最糟糕的一周。彭博社报道称，周三，投资者从近十几只基金中净撤出 5.64 亿美元。

国防和网络安全

优势

• 诺斯罗普·格鲁曼公司已获得一份价值 3.87 亿美元的合同，为意大利、日本和韩国的 RQ-4 全球鹰无人机提供后勤支持服务，有效期至 2025 年 4 月，工作将在这些国家的各个空军基地进行。
• 美国太空发展局授予波音公司千年太空系统公司一份价值 4.14 亿美元的合同，根据 FOO Fighter 计划建造八颗导弹防御卫星，计划于 2026 年发射，旨在增强导弹威胁探测和跟踪能力。
• 本周航空航天和国防领域表现最好的股票是 Howmet Aerospace，上涨 18.81%，创下历史新高，此前该公司上调了全年盈利和收入预测，尽管波音 737 MAX 生产面临挑战，但受航空旅行需求强劲的推动。

弱点

• 美国财政部延长对至少 10 家俄罗斯银行（包括俄罗斯中央银行）的制裁豁免，以支持其能源相关交易，尽管成本上升，但该豁免立即生效，直至 11 月 1 日。
• 欧盟和美国谴责格鲁吉亚警方的暴力反应和拟议的“外国代理人”法，该法与俄罗斯镇压非政府组织的政策如出一辙。格鲁吉亚总统祖拉比奇维利和抗议者反对这项法律，并敦促执政党在冲突升级和国际外交干预的背景下撤回该法律。
• 本周表现最差的股票是亨廷顿英格尔斯工业公司，尽管受造船利润率疲软推动每股收益超出预期，但该公司股价仍下跌 11.1%，原因是自由现金流疲软，且季度收益报告重点关注非经营性项目。

机会

• 尽管西方军事和财政援助的延迟使俄罗斯得以取得进展，但北约秘书长斯托尔滕贝格认为乌克兰仍然能够获胜并采取军事主动，乌克兰总统泽连斯基也表达了同样的看法，他强调及时获得援助对于采取有效反攻行动至关重要。
• 美国新批准的针对乌克兰、以色列和台湾的 950 亿美元援助计划将为国防工业带来显著增长，这将促进军事生产，并使洛克希德·马丁和 RTX 等公司受益，尽管立法者和军方官员对在军事开支增加的情况下增加股票回购的做法提出批评。

瑞士组织了乌克兰和平计划会议，邀请了俄罗斯以外的160多个国家，商讨符合国际规范的共同和平路线图。目前尚不确定谁将出席，出席级别如何，但中国将参与。

威胁

• 以色列官员越来越怀疑国际刑事法院正在准备对以色列总理本雅明内塔尼亚胡和其他以色列领导人以及哈马斯官员发出逮捕令，理由是他们采取了与加沙冲突有关的行动，包括指控他们人为造成平民饥饿。
• 一位德克萨斯州的亿万富翁起诉博思艾伦汉密尔顿公司疏忽大意，因为一名员工泄露了他和其他知名人士的税务信息，导致媒体歪曲事实，并指控该咨询公司和美国国税局存在系统性安全故障。
• 数以千计的俄罗斯人最初因乌克兰入侵而逃离，但由于海外居住和工作问题而返回，尽管他们个人反对普京的政权，却无意中促进了普京的战争经济并提供了宣传优势。

黄金市场

本周，黄金期货收于 2,309.30 美元，每盎司下跌 37.90 美元，跌幅 1.61%。以纽约证券交易所 Arca 黄金矿业指数衡量的黄金股本周下跌 3.25%。标准普尔/多伦多证券交易所创业板指数下跌 0.83%。美国贸易加权美元下跌 0.85%。

优势

• 本周表现最好的贵金属是铂金，上涨 5.50%。Impala Platinum Holding 报告称，季度产量较上年同期有所增加，客户订单保持强劲。过去四年，中国铂金进口量在每年 280-360 万盎司之间（占年总供应量的 40-50%），远高于 200-250 万盎司的表观需求量。摩根士丹利表示，这导致世界其他地区的金属供应紧张。
• 印度的黄金买家往往对价格敏感，因此当印度以外的价格上涨时，需求通常会回落。尽管如此，美国银行表示，近期黄金市场的盘整已带来一定程度的稳定，亚洲国家国内价格相对于伦敦价格的溢价有所上涨。
• 2024 年，各国央行的黄金购买量创下了有史以来最强劲的开局，推动第一季度黄金整体需求上升。据彭博社报道，世界黄金协会 (WGC) 周二在一份报告中称，公共机构在三个月内增加了 290 吨黄金的官方持有量，其中中国是最大的买家。

弱点

• 本周表现最差的贵金属是白银，下跌 2.92%。Penoles 报告称，第一季度的 EBITDA 为 1.97 亿美元，环比下降 4%，同比下降 22%，比市场预期的 2.4 亿美元低 18%。根据 Scotia 的数据，当季每股收益 (EPS) 为 -0.10 美元，远低于市场预期的 0.22 美元。
• Resolute Mining 的产量为 76,000 盎司，总维持成本 (AISC) 为每盎司 1,487 美元，低于 Canaccord 估计的 84,000 盎司（每盎司 1,409 美元）。产量未达标主要是由于 Syama 矿场停产两周以及 Syama 氧化物矿场开采延迟（现已解决）。
• 金价下跌，市场观察人士表示，前一天因美联储主席杰罗姆·鲍威尔的言论而出现的上涨过于乐观。金价跌至每盎司约 2,300 美元，此前一交易日收盘上涨 1.5%，创下自 4 月中旬以来的最大单日涨幅。据彭博社报道，美国国债收益率周三下跌，提振金价，因为鲍威尔的语气不像预期的那样鹰派，他表示，决策者需要更多证据表明价格上涨正在降温，然后才会降低借贷成本。

机会

• 据彭博社报道，Great Pacific 宣布已收到巴布亚新几内亚矿产资源管理局的通知，授予其 Wild Dog 高级和过量开采勘探许可证。最近从 Wild Dog 区附近的历史库存中采集的样品包括样品 30104，其黄金含量为 242 克/吨 (g/t)、银含量为 601 克/吨和铜含量为 9.52%，以及样品 68001，其黄金含量为 122.5 克/吨、银含量为 350 克/吨和铜含量为 11%。除了近地表的高品位浅成低温金矿床外，该地块还发现了三个铜金斑岩目标。
• 比特币 ETF 已达到饱和点，可能正在出现一些疲软迹象。价值 160 亿美元的 iShares Bitcoin Trust 股价收盘时比其净资产价值低 1.7%。其他比特币 ETF 也在折价交易。自 3 月份达到峰值以来，比特币的价值已下跌超过 15%。彭博社报道称，比特币衍生品交易员正在为夏季交易活动的低迷做准备。比特币和加密货币投资者需要一个新的催化剂，因为所有比特币 ETF 都已创建，现在它们只是在竞争哪个信托可以提供最低的管理费。
• 黄金又度过了一个好月份，创下了新高。彭博社称，第二季度的前景总体上仍然乐观，包括央行持续购买的进一步证据，尤其是来自中国的购买。而积极的黄金基金经理将再次从将资金投入 VanEck 的黄金 ETF 再平衡的被动投资者那里套利，因为新的权重已经公布，他们必须在规定的时间段内进行权重调整，然后才能执行交易。

威胁

• 由于铂金和钯金的基本面受到挑战，Impala 发言人 Johan Theron 就提高运营效率发表评论称：“劳动力是成本的重要组成部分，因此我们总是从提供自愿离职方案开始考虑劳动力”，并补充道：“我们的目标是确保我们投资组合中的每项业务都能独立运作，并且至少在当前金属价格的周期内保持现金中性。这种方法以运营绩效和金属价格为前提——如果绩效下滑 [或] 金属价格进一步下跌，我们将不得不采取更激烈的行动来保持盈利。”
• 必须遵守安全规程，并持续进行培训以强化这些安全的工作习惯。不幸的是，5 月 2 日，一名凿岩机操作员在南非 Harmony 的 Doornkop 矿场发生塌方事故后死亡。
• ASA Gold and Precious Metals Limited 的最大普通股股东 Saba Capital Management 就该基金 2024 年年度股东大会的结果发表了评论。据彭博社报道，根据年度大会的初步结果，股东投票选举 Saba 提名的 Ketu Desai 和 Paul Kazarian 进入 ASA 董事会。