经过多年的顽固低通胀之后，我们现在正处于 40 年来从未见过的环境中。价格正在快速上涨。美联储最初认为通胀上升将是暂时的（即稍纵即逝），但后来改变了态度。为了让通胀恢复正常，美联储已开始加息。虽然宽松货币政策结束的开始可能有助于抑制通胀，但投资者应该为通胀持续存在做好准备。
个人消费支出（PCE）衡量所有家庭和为家庭服务的非营利机构所消费的商品和服务价格的变化。核心个人消费支出不包括家庭消费的食品和能源价格。
CPI 或核心 CPI 是最常见的通胀指标，但出于几个非常好的原因，美联储更喜欢个人消费支出 (PCE) 价格指数而不是 CPI。作为参考，最新的CPI同比数据为8.54%，核心CPI为6.44%。
在考虑通货膨胀时，请记住这些指标是变化率，而不是价格本身。
这是一个例子：
美国劳工统计局报告称，2020 年 6 月至 2021 年 6 月期间，二手汽车和卡车的价格同比上涨 45%。现在想象一下 2022 年 6 月的报告显示二手车的成本下降了 -15%，这是一个很大的数字。二手车便宜吗？事实并非如此——年变化率是根据一个很高的数字计算的，因此尽管下降了-15%，但价格仍将比 2020 年 6 月的价格高出约 24%，比 2019 年的价格高出约 20%（累计）。
通胀可能不会立即恢复正常的4个原因
工资增长和失业
由于对工人的需求远远超过实际找工作的人数，工资增长很高。截至2022年2月，美国有1078万个职位空缺。问题是，截至 2022 年 3 月，只有 595 万人失业并正在积极寻找工作。这意味着每个失业工人都有近两个职位空缺。由于雇主试图竞争，对劳动力的需求推高了工资。
这些事实对通货膨胀有几个影响：
- 即使通货膨胀持续存在，工资增长也将有助于支持消费者购买商品和服务的能力。这意味着价格上涨可能不会对需求产生太大影响。
- 工资和通货膨胀存在负反馈循环的风险：随着通货膨胀上升，工人要求更高的工资来维持之前的消费水平。工资增长可能特别具有粘性。
- 劳动力短缺加剧了现有的供应链问题以及企业满足消费者需求的挑战。
- 劳动力市场短缺是由多种因素造成的。“伟大的辞职”就是其中之一，尽管在这一点上可能被夸大了。工作年龄人口正在老龄化，出生率正在下降，以及最近遏制移民的努力都在减少可用工人的数量。此外，即使失业的员工重返劳动力市场，仍有超过 480 万个职位空缺，家庭仍有很大的空间增加收入以避免消费减少。
疫情期间工资增长和资产价格上涨帮助支撑了美国高于趋势的可支配个人收入。
美国个人可支配收入（十亿）
资料来源：tradingeconomics.com
供应链问题无助于通胀正常化
美联储只能尝试从需求方面对抗通胀。不幸的是，供给侧在持续通胀中发挥了作用。随着居民进入封锁状态，中国的零新冠政策正在阻碍全球供应链。
Covid-19 造成的供应链中断可能会对制造和物流产生持久影响。离岸外包和即时库存管理系统在大流行（或地方性流行）期间几乎没有灵活性。因此，许多企业正在积极致力于至少部分业务的岸上或近岸业务。这需要时间。
中国的零新冠政策阻碍了全球供应链
俄罗斯入侵乌克兰对大宗商品市场产生重大影响
俄罗斯和乌克兰是小麦、向日葵和化肥等一些关键商品的主要出口国。乌克兰的入侵意味着许多主要食物来源将无法在本季节种植。军队继续封锁该地区的主要航运通道。对俄罗斯的制裁将导致一些国家放弃俄罗斯农作物。全球粮食短缺的可能性推高了这些商品的价格。
同样，对俄罗斯的制裁也对能源市场产生重大影响，特别是在严重依赖俄罗斯出口的欧洲。这些价格冲击对于加油站的消费者来说非常明显，但也会产生其他通胀影响。例如，很少有航空公司对冲燃油成本。航空公司必须将成本转嫁给客户和/或取消一些航班。疫情过后，预计出行量将接近历史最高水平。
房地产市场火热
在 2022 年 1 月达到历史新低后，美国的住房库存总量开始反弹，尽管幅度较小。由于库存低、供应链延误、工人短缺以及极低的利率增加了买家的购买力，疫情加剧了本已紧张的房地产市场。住房短缺对寻找入门级单户住宅的首次购房者造成了最严重的打击。
住房库存总量（可供出售的单户住宅和公寓单位数量，以千计）
资料来源：tradingeconomics.com
Case-Shiller 全国房价指数同比上涨超过 19%，目前处于历史高位。在 2020 年底触及历史低点后，30 年期抵押贷款的平均利率在过去 12 个月内上涨了近 60%。这不可避免地会阻止一些买家，尽管在许多情况下这意味着另一套现房将不会进入市场。
此外，传闻证据表明，许多高端买家正在完全放弃抵押贷款，转而选择更具竞争力的现金优惠。在这种情况下，利率上升最终可能不会在很大程度上抑制豪华住宅市场的需求。
全国房价和抵押贷款利率
通货膨胀高时管理您的财务
考虑到家庭资产负债表的实力以及货币政策在实际收紧之前必须走多远，抑制通胀并不容易。
当人们对未来感到紧张时，常常会感到有必要采取行动。著名投资者彼得·林奇（Peter Lynch）：“准备调整或试图预测调整的投资者所损失的资金远多于调整本身所损失的资金。”
与其试图为下一次事件做准备，不如采取措施应对任何类型的个人财务危机。经济以不同的速度经历经济周期，就像市场会经历不同的轮动和投资环境一样。虽然您无法安排或控制它，但您可以改变自己的准备程度，其中包括多样化和保持支出的灵活性，尤其是在高通胀时期。
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