经过第一招「筛指标选基金」
我们明确了指数基金的分类，选到了一些不错的指数基金，丰富了弹药库，建立了我们自己的基金池；
第二招「看估值选品种」
我们知道在当下的一个阶段我们应该选择哪个品类的指数基金来进行定投，
那么既然我们的三板斧说的是「指数基金定投」，通过第一招、第二招我们解决了「指数基金」的相关问题，那我们这第三招就来说说「定投」，到底定什么？到底怎么投？在我们讲指数基金的「定」和「投」之前，大家可以温习一下之前的相关内容
（「选基六步法」之一「明确理财四要素目标、风险、金额、时间」
「选基六步法」之四「应用策略，构建基金组合」-「分散化投资策略」
「选基六步法」之六「操作真经：只设止盈、不设止损、长期持有、见好就收」），
会帮助你理解这一次的内容。
什么是定投？
基金定期定额投资简称基金定投，是指每隔预设的固定时间，对某一证券投资基金投入固定金额的投资方法。在海外成熟市场，定投广泛被称为自动投资计划(Automatic investmentplan，AIP)，突出定投的交易指令是根据预先设定好的规则自动完成。而定投运用的交易策略被称作美元成本平均法(Dollar cost average)或投资平均法(Investment averaging)，突出了该投资法通过不断投入，以长期平均成本获得证券资产，降低择时风险的特点。
定投的主要特点
(1)投资标的为波动率较高的基金类型:基金定投的基金类型一般为指数型、股票型、混 合型、商品型等，由于理财基金、货币基金等基金类型风险收益较低，且收益率一般为正， 不需要通过分批买入对冲市场波动风险，对低风险基金的定投，更类似于定期存款，是一种储蓄行为。
(2)分次投资:定投中投入的资金不是在期初一次性投入，而是在连续的时间范围内，每隔一段时间固定投入。在投资实践中，投资期数往往较多。
(3)定期投资:每次投资的间隔是固定的。事前设定的投资间隔可长可短，根据投资人的 投资偏好于资金安排情况可以是每周、每双周、每月、每季度等。
(4)定额投资:每次投入的金额一般是固定的。由于投资证券的价格会发生变化，因此其每期投资所获得的证券数量是变化的。
每期定投的数量和金额的关系如下:
等式1
定投的现金流模型定投法所形成的现金流量就是一种年金类型，其特点是:
(1)它是一种定期现金流出，通过 现金流出形成投资;
(2)它一般是一种期初年金，在第期 1 期开始资金投入;
(3)它一般是 一种等额年金，即每隔一段时间流出的资金量是相同的。
如图 1 所示。到 T 期末，总共定投了 T 次，每次投资金额为 1 个单位，总共投资1 × T。此 时如果赎回基金实现投资回报，可获得的资金价值为NAVt × Qt，如图中虚线所示。
定投的现金流模型
定投的平均成本计算与投资收益率
定投基金的平均单位净值(便于理解或称平均成本)，其实是各期基金单位净值倒数的算数平均数的倒数，又被称为调和平均数。
定期定额的平均成本公式如下:
等式 2
于是，我们便可以计算出定投至 T 期的投资收益率：
等式3
当 T 期基金单位净值大于定投平均成本，即
时，定投盈利为正，反之亏损。
两者之差额是每单位份额的盈亏金额。
当然，此计算方法未考虑货币的时间价值。如果考虑货币时间价值，就需要把所有的现金流进行贴现。当 T 日基金单位净值贴现值大于定投平均成本贴现值，即
时，该投资盈利，反之则亏损。
其中
为截止 T 期所有投资支出现金流的贴现表达式(类似于等额年金计算公式)。
等式 5
贴现收益率计算存在的主要问题在于，贴现率的选择具有较强的主观性，选择不同的贴现率， 会带来不同的盈亏结果。同时，在一般基金业绩的测算中，也较少有考虑货币时间价值的， 从投资人的理解习惯出发，我们在进行定投收益率测算时，采用较为简单的等式 3 的方法， 即不考虑货币时间价值。
定投的年化收益率
通过以上我们计算了整个定投区间的投资收益率
同样，为了方便与单笔一次性投资的 对比，我们采用单利的方式计算整个定投区间的年化收益率
其中，K 代表每年定投 次数。
等式6
基金定投与单笔一次性投资的盈利对比
基于均值不等式的推导
基金定投最直接的对比对象是一次性投资，它与一次性投资的唯一区别就在于投资时点的选择上。我们需要找到定投
和单笔一次性投资
之间的关系。
当???? 为正数时，由均值不等式(调和平均数不超过几何平均数，几何平均数不超过算术平均数)推导出以下结果：
不等式2
当且仅当???1 = ???2 = ⋯ = ????时，等号成立。结合等式 3 与不等式 2，进一步推算得到
不等式3
不等式4
当且仅当???1 = ???2 = ⋯ = ????时，等号成立。
定投盈利的充分条件
由不等式 3 可得到如下条件不等式:
条件不等式1
以上关系说明，赎回时基金单位净值>定投平均基金单位净值是基金定投取得正收益的充分条件。换言之，只要在结束定投时基金的单位净值大于定投期间该基金单位净值的平均值，那么投资者一定会取得正的投资收益。而定投平均基金单位净值由各期买入基金时单位净值的平均值决定，对定投起始点的基金单位净值较不敏感，因此它能够比较好的规避择时难的问题。退出时基金单位净值的高低决定定投是否盈利。
需要说明的是，
是基金定投取得正收益的充分条件，但非必要条件。也即，即使
基金定投也存在获得正收益的可能。
定投好于单笔一次性投资的充分条件
由不等式 4 可得如下条件不等式:
条件不等式2
也即初始定投基金单位净值>定投平均基金单位净值,是定投收益高于单笔投资收益的充分条件。换言之，只要在开始定投时基金的单位净值大于定投期间该基金单位净值的平均值，那么定投收益一定会高于单笔投资收益。如果进入时点的时机选择失误，首期投入后市场震荡下跌，较高的买入成本会对单笔投资的最终收益带来较大的负面影响。相比之下，定投能够有效的分散买入基金的择时风险，降低平均成本，获得比单笔投资更高的回报率。
需要说明的是，
是定投收益高于单笔投资收益的充分条件，但非必要。也即，即使
定投的收益也可能高于单笔一次性投资。这就解释了为什么有些基金净值长期向上（
）但定投收益仍然可能高于单笔投资。
综上分析，对于无法精确预测市场走势的投资者，长期投资选择定投是风险更小，收益更高的投资方式。此外，对于大多数投资者，个人的可投资资产通常随着时间的推移而逐渐积累，一次性投资的金额往往有限，基金定投分批投入的方式也更好的解决了投资资金不足的问题。
对于那些相信基金净值最终能从底部反弹至定投平均基金单位净值之上的长期投资者来说，即使暂时处于亏损状态，仍应在目前的低成本时期继续定投，为未来市场反弹打好基础，同时紧密跟踪市场及基金净值的走势，在基金净值探底回升之前，设置合理的止盈点，或者在基金净值探底回升之后，或者选择适当的退出时点择机退出，获取投资收益。
上面我们解释了定投的理论基础，下面我们就来说说能够提升我们胜率的具体的操作方法。理论看不懂记住结论就可以了，实操的方法可是要烂熟于心的。
「定投」的要诀总结为，三「定」和三「投」。三「定」分别是，定资金、定目标、定风险；三「投」是「投」组合、「投」时机、「投」策略。
我们先讲三「定」之「定资金」
先看看之前说的
（「选基六步法」之一「明确理财四要素目标、风险、金额、时间」）
我们把钱一般分成三笔：平时要用的零花钱、未来要用到的钱、长期不用的钱。
零花钱我们存进货币基金，也可以使用一些类似「货币三佳」的货币组合工具，这些组合有的是基于B类的货币基金来构建的，普通投资者如果自己去买，会有资金的门槛（一般是几百万起），通过这种工具还是很方便的保有流动性，还可以享受到土豪的特权。7日年化通常能够到2以上，年初年尾能到3以上的水平。
未来要用到的钱，这个不管长期还是短期，反正这笔钱必须要交，很重要，我们还是给预留出来，比如学费、保险费、房租、赡养费等等。这部分钱我们可以和零钱一样放在货币基金的组合里，也可以放在债券基金的组合里，现在很多平台也推出了B类债券的组合，或者B类债券与B类货币的组合，这些都可以达到年化收益在4以上。
长期不用的钱，通常是我们所说的「闲钱」。闲钱是我们进行理财最佳的资金来源，第一我们可以进行长期投资分散风险，享受复利；第二，我们的心理压力也会小一些，在做投资理财决策的时候可以更加的从容淡定。
同时我们也要考虑我们的主要收入来源与主要的支出项目，比如工资性收入为主，那么我们把日常生活的开支要捋一捋，最好我们能有一个小账本，或者做一个表格，来进行规划。比如工资收入到手每个月15000元，每个月发工资的时间是月底最后一天，每个月可以攒下5000元，那么这就是我们理财的闲钱。不要把近期就要用的钱拿去投资，之后再拆了东墙补西墙，这样对我们的投资理财没有好处，也让生活一团糟。
不要借钱理财，不要挪用公款，不要信用卡套现理财，不要贷款理财，新手在投资理财的过程中不要加杠杆。
「定目标」
理财之前我们要做好资金的规划，还有就是我们要明确我们的理财的目标，所谓「凡事预则立，不预则废」就是这个道理。制定目标的时候，我们想清楚我们是要为养老存一笔钱；还是说为刚出生的孩子攒够一笔教育基金，等到孩子上大学时候作为留学的基金；还是说我们用来攒钱买房或者改善现有的居住条件；或者对于大学生来说，为了在大学毕业的时候，能更换一个苹果四件套，来做好踏入职场的准备，这些都是目标，因人而异。
有了具体的目标，我们就可以核算一下我们大概需要多少钱，房子300万、养老300万、留学大概需要30万、苹果4件套需要3万，凡此种种我们把具体的目标换算成资金的目标。
我们还要有一个大概的周期目标，比如说大学生还有3年毕业，用理财的钱要买个苹果笔记本；小明现在25岁，60岁退休，要有一个35年的养老计划或者更长。
这样我们在做理财规划的时候，不要做得太激进，如果你的本金只有10万，五年想达到100万，那是不可能，跟中彩票的几率差不多，我们可以追求的是平均年化收益10-15的一个目标，以这个来进行规划。
「定风险」
我们可以结合之前的两篇文章来看，先识别一下自己的风险水平
单只基金存在风险，我们把基金进行资产配置做成组合，相当于是降低了风险，但并不是没有风险了，同样我们通过定投来分散风险，只是降低了，并不是没有了。
由于基金定投长期投资的特点，投资期限少则 3、5 年，更长的则达到 10 年、15 年，不少投资者会将其错误的等同于定期存款，而忽视了其本身的风险，再加上很多基金公司的产品宣传资料上选择的投资期间的收益通常都是正收益，因而一旦面对账户亏损的情况，不成熟的投资者就会选择“断供”。
选择基金定投的投资者需要知道，基金定投的投资标的是各类具有不同风险收益特征的基金，因而一旦在投资期限内，碰到长周期大熊市或是震荡市中市场下跌时期远远多于上涨的时期、持续跌幅过大而反弹幅度有限等情况，即便是成本已经被摊低，仍旧 可能无法避免系统性风险。而如果投资者选择的是高风险、波动性大的基金进行定投，那么将可能要承受阶段性的较大的亏损。换句话说，即便基金定投是一种长期的、熨平市场风险后的投资方式，但是仍然面临着亏损的风险，只是这一风险被分摊的筹码相对弱了而已。所以，任何的所谓“超额收益”式的定投都是被“神话”的。
定投择基注意事项:长期业绩稳定、风险（波动率）与收益成正比
长期业绩好
的基金适合定投对于一次性投资，业绩好的基金收益更高，对于定投也是如此。定投的平均份额收益=赎回时单位净值-平均成本。通过定投，在下跌中降低投资的平均成本，然而，如果基金业绩一直表现不佳，定投也无法盈利，或者盈利不多。如前文分析与实证证明，经过多期的定投后，定投平均成本已经钝化，相对变化幅度很小， 定投的收益率与当期基金单位净值NAVt存在明显的线性关系(
而一次性投资与NAVt是确定的线性关系
为此，可以证明定投收益率与单笔一次性也存在线性关系。定投与基金单位净值走势关系密切，只有投资的基金走势趋势性向好，定投才能取得良好的 收益率。当基金只跌不涨或跌的时间、幅度远远大于上涨时，定投相比单笔一次性投资只能 减少损失比例，而难以盈利。因此，需要选择长期走势良好的基金品种。对于持续下跌的基金，需要回避。
收益与风险成正比，波动率代表风险水平
定投的收益率除了受基金业绩影响之外，还受到其他因素的影响。定投与一次性投资的另一 点区别是，在起始净值和最终净值一定的情况下，一次性投资的收益能够准确计算，但定投的收益率会因中间买入成本的不同而不同，净值波动率也会对定投收益率造成影响。
模拟实验净值波动较大的基金更加适宜定投。举例来看，如下表格 5 与表格 6 中两只基金的净值均从 1.000 涨至 1.500，平均净值相同(均为 1.245)。但基金 1 净值波动较大，单位净值标准 差为 0.479，基金 2 单位净值标准差为 0.246。结果显示基金 1 平均成本在净值大幅波动中下降更快，购买的总份额更多，整个 30 期的定投总收益率更大。
表格5
表格6
图6
理论推导
风险与收益成正比，所承受风险越高，可能获得的收益就越大，反之承担小的风险，收益就低，需要通过公式推导来证明。假定定投每 次投入一个单位，第 T 期投入的单位成本为???? , ? = 1,2,3, ⋯ , ?，那么截止到最后一次投入的时点，投入的单位平均成本是
而获得的单位回报是
投入的总份数
可以进一步展开为
在 T 和投资平均成本一定的情况下，总份数的大小取决于
的大小
共有T∙(T−1)项分数相加，可以拆为
而
在平均净 值相同的情况下，??V? 与???? 相差越大，分子的平方项越大，分母的乘积项越小，因此总份数越大。因此可以推出，在购买平均净值一样的情况下，净值波动较大的基金定投收益更高，所承受的风险就越高；反之亦然。在构建定投组合时应该依据个人的风险承受能力，风险水平来对应不同的产品。
三「投」之「投」组合
之前与很多理财用户的交谈中发现，有的人大概1万块钱买了十几只基金，有的人100万只买了1-2只基金，这些都是不可取的，在了解了指数基金分类的基础上（第一招链接），我们应该进行组合投资，核心基金7-10支为宜。
组合的构建我们可以参考之前的内容
对于指数基金来说也是一样的。
在同一平台内，不同的指数基金有可能费率差异比较大，有可能申购赎回的费率差不多，但是在「销售服务费」方面有比较大的差异。
我们如果把披着混合型基金的外衣，实际也是对标某个指数的「混合鸡」也算成「指数鸡」的话
通常对于指数基金来说：混合型基金>指数型基金>LOF基金>场外ETF链接基金>场内ETF基金
在这里要特别的说一下，由于中国的资本市场还处于早期的发展阶段，散户的比例还很高，在现阶段我们市场上很多的主动管理型的基金效果很好，而且也有可以长期战胜指数的基金存在，这个现象在发达市场几乎是已经绝迹了。
据弗里曼本人判断，主动型基金还有3-5年的市场缓冲期，在这个期间内我们还是可以进行配置的，并且效果也不错。我们的组合现在应该包括主动管理的基金，以及被动管理的指数基金，以及ETF的基金，以后等我们的市场成熟了，我们可以逐步过渡到指数基金，最后甚至我们可以过渡到完全的ETF组合进行交易。
在金融市场上，越是复杂的产品佣金费率就越高，越是简单的产品费率就越便宜，ETF是一个方向，尤其是在场内交易的ETF。目前在场外的ETF和ETF链接基金来看，覆盖的种类和行业还不够全面，还没有达到主动管理型基金的水平。
但目前投资者完全没有必要望洋兴叹，我们为主动管理型基金付出4%左右的成本，换取一个相对较高的收益，也是可以接受的。
「投」时机
再具体执行定投计划的时候，我们通过筛选指数基金，来降低择基的风险，通过定投来降低择时的风险。
定投降低择时风险的原理
证券投资基金除了分红外，主要依靠基金净值的增长获利。因此申购和赎回基金时的基金单 位净值决定了投资者能否获利以及获利的大小。如果申购时机不佳，基金运作处于市场较高 的点位，且基金单位净值较高，基金净值增长乏力，投资者往往难以获利。定投则通过不断的分批申购，使得首次申购时候或某一次申购的重要性被大大降低。投资成本从单一时点变为长期平均成本，降低了基金申购时的择时风险。这也是我们常常说基金定投规避了择时难问题的原因。在定投的实践中，当基金单位净值下跌时，虽然已投资部分的市场价值下跌了， 但由于新增投资的成本也下降了，因此总投资成本也不断下降。而当市场回升，基金单位净值提升，只要超过平均成本便可以获利。
基金定投的单笔投资成本计算公式是一个调和平均数，而调和平均数在均值不等式里是最小的(调和平均数不超过几何平均数，几何平均数不超过算术平均数，算术平均 数不超过平方平均数)。这是它降低平均投资成本，达到降低择时风险的原因所在。
表格1
图2
如表格 1 与图 2 是一个定投降低投资成本的范例，在该例中，基金单位净值先下降后回升。在下降的过程中，由于每期单位投资成本降低了，可获得的基金份额数增加了，平均后的单 位成本随之不断下降。而在基金单位净值回升过程中，由于已有多期投资，新增的投资占比 越来越小，虽然基金单位净值提升了，然而对于整体投资成本的增加并不明显。因此，在基 金单位净值上升的过程中，基金单位净值与平均投资成本逐渐拉大，投资收益也越来越大。在本例中，我们从 1.000 元起投资，基金单位净值最低曾跌至 0.700 元，然而在单位净值回 升至 0.910 元时，便已经实现盈利。
定投由于固定投资金额，在基金单位净值较高时，购买的份数就少了，基金单位净值降低时， 购买的份额数量就增加了，定投特有的高时少买，低时多买的优势，能够起到降低单位基金 份额购买成本的优势。
定投的市场时机
不同市场条件下的定投机会我们将市场环境划分成“先下跌后回升”、“ 震荡向上”、“先升后回落”、“震荡向下”、和“震 荡”四种情况，分别研究不同市场条件下基金定投的收益特征。
“先下跌后回升”即“微笑曲线周期”是基金定投最适合的市场条件，在指数下跌过程中， 基金平均单位成本不断下降，市场震荡筑底为定投的投资者进一步降低平均成本。而在指数 开始反弹后，基金单位净值在未回复至首次定投时，基金定投便可以实现盈利。“微笑曲线” 充分发挥了基金定投分批建仓的优势，在市场回升时快速获利。
“震荡向上”的市场条件下，指数基金的单位净值将随时间推移而逐渐升高，基金定投的平均投入成本也不断推高，虽然依然能够保持盈利，然而盈利情况不如在起始点一次性的投资 方式。“先升后回落”即“倒微笑曲线周期” 是基金定投最不适合的市场条件，冲高回落的过程 中，定投投资者多次以高价购入了基金份额，导致平均成本提升，回落过程将造成亏损。定投收益低于初始一次性买入的投资方式。
“震荡向下”的市场条件下，指数基金的单位净值将随时间推移而逐渐下跌，为此基金定投 收益均优于单笔投资收益。基金定投较为有效的降低了持仓风险。在后市，市场可能出现反弹的过程中，也将较早获利。
可见，“先下跌后回升”即“微笑曲线周期”是基金定投最适合的市场条件;“震荡向上”则可能导致盈利减少，然而由于市场整体向上，定投基金仍然能保持盈利;“震荡向下”的市场条件，基金定投能够有效的降低持仓成本;“先升后回落”即“倒微笑曲线周期” 是基金定投最不适合的市场条件，投资者需要在可能出现的“倒微笑曲线周期”及时止盈。
「投」策略
在学习定投的策略之前，我们有必要温习一下之前我们学习过的一些经典策略，在实战中都会用的上
（「选基六步法」之四「应用策略，构建基金组合」-「核心卫星策略」
「选基六步法」之四「应用策略，构建基金组合」-「逆向投资策略」
「选基六步法」之四「应用策略，构建基金组合」-「分散化投资策略」
「选基六步法」之四「应用策略，构建基金组合」-「基本面分析策略」
「选基六步法」之四「应用策略，构建基金组合」-「投资时钟策略」）
「指数基金定投」还有一些自己的策略，非常简单实用的招数，给大家一一介绍一下。
定期定额
定期定额是早期基金定投的普遍方式，其特征是选择固定的时间持续投入固定金额，以期达到:
1、平滑市场短期波动，降低 风险;
2、通过复利效应达到积少成多的效果;
3、无需考虑市场波动及进场时间。
与目前盛行的智能定投相比，定期定额并不考虑市场的波动，看似一种“最笨”的投资方式(而智能定投通常会根据市场情况， 选择不同指标如均线系数、估值等对投资额度进行动态调整)。但是即便是这样一种“最笨”的投资方式，在过去十年中的投资收益也远远跑赢了同期指数的收益情况。
与智能定投相比，定期定额具有以下优势:
1、每个定投周期所需资金固定，便于投资者作预算开支;
2、对短期的市场的波动 持“中立”态度，可以避免由于加速下跌中采用均线系统加仓的智能定投带来的更多亏损，或是在上涨过程中采用趋势定投带来的成本的上升。
例如:在某个扣款日，定期定额扣款 1000 元，但是当时市场出现了一波较大下跌，采用技 术指标均线系统的智能定投，可能选择的是扣款 1200 元或是 1500 元，假如市场继续下跌，那么投资者在短期内就需要忍受更多的损失;反之亦然，如果判断扣款日市场转强，趋势定投才开始建仓，那么同样是 1000 元，投资者的建仓成本将有所提高(基金 份额净值比之前高，投资者获得的份额将减少)。由上可以看出，定期定额的投资者通常是机械的投资者，他们并不需要劳神考虑进场的时间和如何面对短期的风险，其所体现 的是一种机械、中立的投资哲学，比较适合对资本市场了解不多的“懒人”或是信奉市场的配置才是最有效的投资者。
「定投」择时
「定投」择时方法，大概有三种，左侧交易、右侧交易、估值择时，上一次，我们重点介绍了估值的相关理论和操作方法，估值择时相对来说可操作性比较强，也有充分的数据来进行量化支持。现在我们把这几种方法都简单的介绍一下。
「左侧交易」
信奉左侧交易的投资者，在看好长期市场的前提下，认为市场越跌越有机会，并不回避市场短期的下跌和风险，于是他 们愿意接受“越跌多买，越涨少买”的定投方式，这类投资者必须具备超强的风险承受能力，以应对短期市场持续下挫的情形。投资者根据自己的投资偏好和风险承受能力，选定参照指数、 均线、级差，扣款日系统在对比当前市场和参照系数的基础上，确定不同额度的定投金额。该种定投的好处在于，在长期市场向好 的情形下，可以获得更低的成本，但是如果短期市场持续下挫，投资者可能要忍受更多的账面亏损，而且需要投资者的账户有充足 的流动资金进行划拨。
「右侧交易」
如果你并不具备超强的风险承受能力，那么以“左侧交易”为理念的这种定投方式显然并不适合你。俗话说的好，“凡事需要 量力而行”，如果投资者自身惧怕短期风险，很难忍受账面大幅亏损，那么或许确定趋势后的“越涨越买，越跌越卖”的“右侧交 易”更加适合你。根据道氏理论，股票的变化表现为三种趋势:主要趋势、中期趋势及短期趋势。一旦各类技术指标确认了主要趋 势，行情将持续一年或以上，大部分股票将随大市上升或下跌，幅度一般超过 20%。虽然，道氏理论常常因为“反应迟钝”而受 到人们的指责，但是它却从一定程度上控制了短期风险。该类基金定投选定两类产品(投资品种、避险品种，譬如指数基金和货币基金)作为定投的候选品种，根据技术指标确定行情性质， 从而确认扣款日的定投品种。行情向好时，选择投资品种进行定投，行情弱势时，选择避险品种进行定投。这一方式的好处在于， 从短期来看，这种定投方式一直在选择当前收益较好、风险较低的品种进行投资，但是当前收益最佳的品种并非就是未来收益最佳的品种。而由于趋势确定的“迟钝性”，将可能导致未来需要花费更高的成本来购买投资品种。
「估值择时」
价值投资者，坚信低估值更有可能获得高回报，倾向于“估值越低多买，估值越高少买”的定投方式，那么，估值定投法或许能够满足你的投资偏好。该类基金定投，投资者首先确定定投品种，然后选定参照指数在某一时点估值为基准，将扣款日前一日的实际指数估值与之进 行对比，从而确定基金定投扣款额度。该类定投的优势在于，投资者可以将筹码更多的聚集在低估值区域，如果市场符合价值成长的规律，投资者在长期投资的过程将获得更高的收益，但是该类投资者可能需要和巴菲特一样付出较长的时间成本。
「定投」择基-动态资产配置
可以参考一下之前我们讲的组合的动态管理
不论是左侧交易、右侧交易还是价值投资，似乎都是建立在投资者在整个投资过程中，风险承受能力并不发生变化的前提之下， 同时针对单只基金的定投方案。但是，在实际当中，投资者的风险承受能力往往随着自身年龄的变化而变化，确切的说，风险承受 能力通常与年龄成反比，即越年轻时，风险承受能力越强，年纪越大，越偏好低风险、收益稳定的投资品种。因而，投资者的资产 配置可能更将是一种基于自身风险承受能力变化(而非市场变化)的动态调整的过程，这也是目前欧美国家比较流行的资产配置理念。即以定投基金组合为起点，根据投资时间的长短和风险承受能力的变化，逐年进行资产配置的动态调整。该类定投的优势在于， 锁定投资者的实际需求，有明确的投资目标和计划，注重投资者的实际风险承受能力的动态变化，但也正因此，可能在一定程度上限制投资者的收益水平，并且也同样无法避免系统性风险可能带来的亏损。
不同类型基金定投的比较
定投是一个长期的过程，我们也要遵循由简单到复杂的一个循序渐进的过程来进行操作，先定时定额，之后可以考虑不定额，再之后可以考虑择基，后面可以加上择时。
定时定额固定组合–>定时不定额固定组合–>定时不定额动态组合–>不定时不定额动态组合
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