投资实证202012&复盘2020展望2021

2020年就这么过去了，好像很多人不像往常一样唏嘘短叹“我很怀念它”，倒是巴不得赶紧送走这个极不平常的年份。在这一年里，家，国，世界都在经历着极不平常的遭遇，也许很久以后都值得我们去玩味。

在这一年，家

我常去的健身房倒闭了；孩子上的日托班跑路了。往年这种新闻，说出来算是骇人听闻，今年虽然说不上是「喜闻乐见」，也算是稀松平常了，不是这个暴雷、就是那个跑路，人们听的耳朵都起茧子了。以P2P为首的互金，惨淡收场，真的假不了，同时假的也真不了。P2P这种业态早早就埋下了失败的种子，暴雷是迟早的，大家还是要记住一句话「风险和收益成正比」，你在盯着他们给的高收益，他们盯着的却是你的本金。还是要去正规的金融机构，风险匹配，量力而行。

在很多的大城市里，这几年实体经济并不好干，房租和人工占据成本的大半江山，还有上涨的趋势，今年疫情成为压垮骆驼的最后一根稻草。今年能存活下来的，都是平日里精打细算过日子，要么储备了一定的资金，要么削减了成本，要么储备了很多的客户资源。「深挖洞，广积粮，缓称王」，毛主席的话我们要听。

但是也有像茂楷日托这种，无序扩张、低价诱导客户，企图从资本市场变现的，我们还要记住一句话，「资本从来都是锦上添花，没有雪中送炭的」。希望后人引以为戒，大家也要记住「天下没有免费的午餐」，你看中的是性价比，他想的是捐款跑路，金蝉脱壳。我们处在一个变化很快的年代，不能趸交太长的时间的费用。

还有很多的朋友，由于疫情的原因，比如餐饮的、娱乐的、旅游行业的，在今年好像都不是特别好，大家不要气馁，继续加油，总会好起来。

还有一些朋友，今年忙的不亦乐乎，跨境电商、医疗行业、游戏行业，今年都是大年，相信年底的大红包是少不了的，大家继续加油。

很多人说，今年练就了「不以物喜不以己悲」的心态，变成了一个低欲望的人，相信大家在挫折中都成长了。

今年也有亲人离开了我们，祝愿他们在天堂一切都好，活着的人活的更精彩。

在这一年，国

从年初的武汉开始，这一年真是不容易，疫情肆虐，白衣执甲，感谢很多在岗位上坚持，默默奋斗的人，为我们社会的正常运转付出了辛勤的劳动，谢谢你们！

同时也要谢谢我们自己，习大大说「每一个人都了不起」，是的，每一个人都度过了不平凡的一年。

年初疫情爆发，股市砸出了黄金坑，当时的基金组合一天跌了8个点，前所未见。口罩，满大街的人都在找口罩，五花八门，还有人戴上了防毒面具。

我们做了最困难的面对经济下滑的准备，投资、出口、消费，三驾马车都使上了劲，上紧了发条。到了年中，很多地方的生产生活恢复了正常，我们能看电影了，能去KTV了，能去餐馆吃饭了，体育活动足球篮球比赛也开始了，好像一切恢复了正常，中国也是全世界主要经济体里第一个走上复苏之路的，这个真的要感谢所有人的努力，感谢每一个人。

经济情况比预想的要好一些，在这个比烂的时代，只能说他们太差了，天天标榜着自由社会的人倒成了反智的先锋。我们的经济迎来了率先的反弹，全年的GDP正增长有望达到2%左右。

年底了，疫情又有反弹，不过好像大家都淡定了不少，大家的心态都平稳了好多，我们面对疫情更有经验了。

在这一年，世界

从年初到年末，疫情、中美摩擦就是一直贯穿的主题，美国大选，各种黑天鹅。也许在很多年后，回望2020年，除了被记住的全球疫情大爆发，也还有中国的崛起。

没有一个国家的崛起是容易的，我想正是一个个的普通人，普通劳动者的辛勤付出，成就了集体的进步，每个人都了不起。

美国从年初就开始了量化宽松，接着全球的央行都开始大放水，救市场主体成了一个共识。直到年底，美国还在量化宽松的路上狂奔。

美国的股市也经历了史上最快的反弹，也是在给所有人打气，以及安抚大家的情绪。

中美贸易战打打停停，停停打打，这也许是以后未来很长一段时间的主题，在年末的时候中欧签订了重要的经贸协议，只能说「干得漂亮」。

好像可口可乐，百事可乐，竞争了多年，老大老二打架，最受伤的其实是老三，虽然欧盟的整体来看经济总量甚至排第一，但是衰退严重，而且增长乏力。疫情从某种层面加固了我们制造业的优势，为消费打开了新的市场。

危机中有复苏的希望，大家不要气馁，对未来还是要有信心。

盘算一下2020年12月，2020年全年的成绩

2020.12月组合迎来爆发，上涨10.18%

2020年组合整体上涨52.50%

总资产：952500.11（元）

在今年权益类基金收益平均中位数35%的情况下，依靠最后一个月的爆发，收益上了50%，实属侥幸中的侥幸，19年和20年的超额收益一方面来自市场，一方面来自疫情下的超级宽松的流动性政策。明年要降低期望值的同时，还是要好好修炼内功，增加胜率。

今年整体一年，有三件事比较的难忘：

1、在年初市场普遍喊出「黄金坑」之前，不但没有降低仓位，还增加了，捡到了一些比较低的筹码

2、对于地产，数据环比、同比都有提升，市场也很热闹，但就是在资本市场没有体现，在这一块资产的布局还要多多的思考其中的原因；在商品类基金的行情前，低估了监管对于市场的影响力，顺周期行情下也要多多斟酌，仔细的思考，要更全面。

3、今年对于医疗来说，是一个重新认识的机会，进了比较多的坑，也涨了一些知识，在医疗上没赚什么钱，学到了一些知识，只能这样来安慰自己了。

在这里还想多说两句，我们的生活中除了理财，除了钱还有很多更值得珍惜的东西，有的时候你都不在意它的存在，在失去后才追悔莫及。所以没有什么大不了的，看开点，新的一年来了！

说说这一年的投资理财心得：

国内从年初的黄金坑开始，延续了2019年的结构化的行情，老三样：消费、医疗、科技，今年从公募基金行业来说又是一个大年，权益类基金的平均年化收益在35%左右，但是从投资者的角度来看，7亏二平一赚似乎没有很大的改观，基金赚钱投资者不赚钱还是一个很大的问题。

随着基金理财的深入人心，机构的集中度在上升，无论是机构持有的资产市值，还是市场上新投资者选择机构还是作为散户自投，机构的占比都有提升，这是一个好的趋势。

国内12月白酒受节日的影响继续爆发，新能源爆发，消费继续高攀，在疫情反弹的情况下，医疗也开始反弹，科技类TMT的开始上升，创业板指数创下5年新高。本月开始调整仓位和头寸，之前的试验中，投的钢铁已经完全出清，地产也基本出清。

2021年1月份老三样继续持有，同时要关注老三样里面细分行业的变化，新时期的特点，顺周期在卫星资产方面的继续布局，海外资产的布局。

上一期实证提出了几个问题，在这里回答一下：

• 1、还会有跨年的行情吗？

市场给出了答案，不但有行业，似乎还不错。

• 2、随着疫情的稳定，明年的收益率将要回归正常水平，成了大家的一个共识，那么结构性的行情会延续吗？就是说消费、医疗、科技还会继续大涨吗？

很不幸，疫情又反弹了，国内有所反弹，不过对比国际还是小巫见大巫。不过，2021年收益率下降是大家要做好心理准备的，结构性的行情至少在上半年可以持续，下半年还要继续看变化。手里的老三样，在持有的同时，要注意细分行业的变化，比如白酒与其他消费行业，比如医疗的变化、科技行业的分化。

• 3、新的美国政府会出什么幺蛾子，贸易摩擦还会升级吗？

新的美国政府似乎还是承袭了老的套路，贸易摩擦暂缓似乎是他们现在顾不过来，疫情每天新增好几十万，还顾不上。预期美国明年下半年随着疫情的好转，量宽还在继续，疫苗接种在大范围的启动，经济会复苏，要注意海外资产的配置，港股基金的配置。

• 4、顺周期的行业是昙花一现吗？

顺周期行业，之前在钢铁等方面进行了配置，但是随着监管一道道令牌，这个市场在震荡，有形的手与无形的手在博弈，增加了不确定性。21年的变化，要看市场的走势，还要看监管的态度。

• 5、权益类资产还是主要的配置方向吗？

这个是毫无疑问的，至少在年内监管的几次喊话都包含了这一层意思，让普通投资者增加权益类资产的配置比例，虽然说资管新规的过渡期延长了，但是趋势是不会改变的，随着银行系净值型产品的增多，权益类资产必然会更多，不过在明年的下半年，债券的市场也许会有变化，我们还要继续的观察。

关于2021年的配置思路，

• 一句话，「标定核心资产」

借用但斌先生的一句话我们所投资的应该是「能够改变世界的，以及被世界改变不了」的企业或者行业，我想最通俗的解释，这样的就叫做核心资产。

举个例子，天气寒冷，有的人平时不注意锻炼身体，身子骨比较差，到了冬天就得来点补品，人参鹿茸大补丸啥的。一直补开销太大受不了，就得自己多锻炼身体，让身体暖和起来。补品不能马上撤，还得继续吃一阵，等着锻炼身体起了效果，养成了锻炼的习惯，就可以不吃了。吃大补丸身子暖和了，但是也有副作用，会流鼻血，补大发了还容易过度亢奋。就像最近又出现的姜你军、蒜你狠。

所以在这个情况下，我们应该标定核心资产，但是又应该避开监管的红线，在这个区间去寻找标的。比如消费领域，我们可以找到这样的细分标的。

同时还应该注意有形的手，资本市场是进行资源配置的一个地方，还是要发挥它的基本功能，引导钱到需要它的地方去，这个也是我们需要考虑的。比如医疗、科技。

四个字「醉、生、梦、死」

• 「醉」

这个我想大家都明白了酱香型科技的厉害，19年、20年白酒股独步天下。在2021年，白酒应该还有上升的空间，不过看当前的情况，应该不会有这两年这么的疯狂了。

其实这个「醉」代表了一个价值的沉淀，就是说「被世界改变不了的」行业，大家可以寻找这样的标的。

白酒指数如果能扛过上半年，下半年会更好；商品类看看上半年的进展，下半年有掉头的可能。

• 「生」

生而消费，消费、消费、消费，诞生十倍股最多的行业，也是我认为目前资本市场发展最为成熟的细分行业，比如消费类的指数，本身就有不少，而且还有更加细分的指数，相比较来说比较的全面。值得我们去研究。随着疫情的复苏，国内外的消费都会再有一个提振的过程，叠加国内消费升级的趋势还在，这里面还有一波机会。消费类的混合型主动基金，消费类的指数，消费细分的指数都是不错的投资标的。弗里曼认为，夸张的说，在当下每个人、每个家庭都值得持有一只消费型的指数基金。继续不太看好地产类行业的机会，有条件的朋友可以关注一下港股的地产服务类（物业）的股票，还有很大的成长性，已经涨了不少，但是还有机会，但是在国内没有很好的基金标的，ETF似乎也没有。谨慎看好银行业在2021年的发展，否极泰来，银行业体量巨大，新的一年毒也排完了，应该走上发展的快车道了，但是大象起舞，对我们的市场震动太大，还是要看看怎么发展。

• 「梦」

芯片梦、科技梦、中国梦，这几年一颗小小的芯片牵动着国人的神经，其实科技不仅仅是芯片，我们在很多的领域还在追赶之中。科技类的指数，科技类的被验证过的主动型基金都是不错的投资标的。

芯片的发展需要长期的技术积累，新能源已经步入了发展的快车道，2021年的下半年随着疫情在全世界的全面的复苏，美股的科技股将会迎来新一轮的机会，从而带动香港市场科技股的活跃。

疫情的发生改变了我们的生活习惯，也改变了世界的发展脉络，很多年以后回头看，这将是一个值得铭记的历史时点。这会让资源更加的向头部企业集中，向平台型企业集中，向科技型企业集中。

国内，不要仅仅盯着芯片，除了芯片科技还有很多值得关注的，新能源、在线娱乐、游戏、电商这些方面都值得关注。

• 「死」

2020，我们经历了太多的生离死别，疫苗是讨论了一年的主题，希望我们能够尽快的杀死病毒，苦尽甘来。在股市上，医疗，医药一直是穿越牛熊的不二之选。一个投资者不知道经历过多少次的牛熊转换，才算是身经百战的一个合格的投资者；但是没有经历过的，肯定不算。希望新进入市场的新韭菜们，不要被一时的战绩蒙蔽了头脑，还要有一个风险意识。股票基金不是以前你买的银行理财，不是刚兑的，不是只涨不跌的。市场的行情犹如一头怪兽，当你觉得你慢慢了解它的时候，“扑哧”咬你一口，让你终身难忘。也许别人怎么说都是别人的经验，只有自己经历了，才是自己的，年轻嘛，就还有犯错的成本，也是我们理财的必修课，才能成为一个老韭菜。

在医疗领域也有一些相对成熟的指数产品、还有一些主动管理的基金，在当下也会是不错的选择。除了疫苗相关的产业链，还要注意社会非医院的民营医疗机构的成长和崛起。需要指出的是，需要注意国内和国际抗疫的「时差」。

最后，2020，实鼠不易；2021，牛转乾坤！

祝大家2021年业绩长红，恭喜发财！

一个懂点理财的朋友，弗里曼