如何学会停止担忧并爱上市场 Victor Haghani, James White, 8/11/25 什么时候将更多的储蓄投入股市是一个好时机？这个问题让我们感到焦虑，因为从我们大多数人的记忆中可以追溯到，市场通常处于两种状态之一，这两种状态都不适合将辛苦赚来的钱投入市场。要么市场处于或接近历史最高点，这可能会让人觉得投资有风险；要么市场正在下滑，这可能会感…

薄冰之上，第一部分：纪律、怀疑与长远之局 由 Vitaliy Katsenelson, 8/26/25 接下来的几周里，我将分享我刚写给 IMA 客户的一封 27 页信件的部分内容。所以请把这些内容当作是写给客户们的，但我希望它们对你也有用。 自律 IMA 在 2025 年的管理资产规模达到了 7 亿美元，这个数字在五年前我们管理的资产仅为 1 亿美元时显得…

泡沫期 由约翰·霍桑（John Hussman）于霍桑基金，8 月 15 日 在超过四十年的市场周期导航中，我一直持续分享每周或每月的市场评论，在此过程中我有多次机会实时撰写关于投机泡沫及其随后崩溃的内容。 2000年科技泡沫顶点后的市场崩盘，以及2007年抵押贷款泡沫后的危机，并没有在损失方面表现出特别的异常。从我们投资纪律的角度来看，值得注意的是，两者都…

由 Gary Stringer、Kim Escue、Chad Keller 撰写的，2025 年 8 月 15 日 2025 年第二季度，美国经济以令人惊讶的年化增长率 3.0%增长，远超 2000 年后的平均水平 2.3%，并轻松超出预期。乍一看，这可能表明经济正在蓬勃发展。然而，就业增长却讲述了一个截然不同的故事，就业增长停滞不前，远低于自 2000 年…

每个投资者都必须面对一个令人不安的事实：你的资本永远不会真正安全。长期财富面临的两大威胁是通货膨胀和股市崩盘。保值增值需要在这两大主要风险之间取得平衡。 百万美元的问题 想象一下，今天你收到了100万美元，并且肩负着在未来十年内保护并增值这笔资金的责任。你的主要目标：保持其实际价值——并尽可能地增加它。作为一位谨慎的管理者，你会如何分配这笔资本？ 乍一看，答…

贸易协议：比没有协议更好吗？ 由北方信托的瓦伊哈夫·塔南多 8/12/25 唐纳德·特朗普总统的关税战引发了一系列混乱，影响了企业和供应链。随着局势开始稳定，新的贸易格局轮廓正在显现。 8月1日的贸易谈判截止日期为一些人带来了喘息之机，但也让另一些人感到失望。一些政府在最后一刻达成了协议，避免了更严厉的关税。但许多国家仍然暴露在广泛的贸易惩罚之下。美国政府维…

为什么肯·罗戈夫看空通胀与美元 由劳伦斯·B·西格尔，8 月 11 日 这些观点不一定代表顾问视角的观点。 “货币方面没有什么是简单的。”——马克·克里兹曼，2025 年詹姆斯·L·维尔丁奖获奖者 为什么自1913年以来已经失去超过97%价值的美元，仍然是世界上的主要货币？这种地位是否受到威胁，如果美元失去全球储备货币的地位会发生什么？美国政府拥有如此多的债…

在当今的数据驱动投资环境中，数据的质量、可用性和具体性可以决定一个策略的成功与否。然而，投资专业人士经常面临限制：历史数据集可能无法捕捉新兴风险，替代数据往往不完整或成本高昂，开源模型和数据集则偏向于主要市场和英语内容。 随着企业寻求更灵活和前瞻性的工具，合成数据——特别是从生成 AI（GenAI）中衍生出来的——正在成为一种战略资产，提供了一种新的方式来模…

欧洲经济前景：光明的前景？ 由查尔斯·施瓦布的米歇尔·吉贝利, 8/12/25 欧洲短期内经济增长可能放缓，但长期前景仍在改善，这得益于宽松的货币政策和德国增加的财政支出。据新闻报道，德国私营企业正加入投资热潮，这可能刺激经济增长。我们认为，由于估值具有吸引力且经济增长正在改善，欧洲股市值得投资者的配置。 短期放缓 根据欧盟统计局（Eurostat）的数据，…

政策风浪中股票市场迄今平稳航行 Jeffrey Buchbinder, LPL Financial, 8/14/25 关税对股市影响甚微 我们对股市能够很好地应对关税大幅增加感到非常满意。自四月初关税风波市场低点以来，标普500指数已经上涨了超过28%。尽管面临这些逆风，市场能够取得如此强劲的反弹，主要有以下几个原因： 销售商品的公司正在消化多余的库存，推迟…

美国贸易：疯狂背后的逻辑 由 Riverfront Investment Group 的克里斯·康斯坦丁诺斯，8 月 18 日 摘要 美国在贸易谈判中仍处于主导地位，这是我们的一种看法。 美国股市的韧性很可能与此权力动态以及强劲的盈利结果有关。 我们仍然看好美国股市，但随着秋天的到来，我们正密切监控风险。 到了清算的时候了。今年夏天，特朗普政府设定了一项全球…

想象一下，你要带领你的组织穿越一片暴风雨的海洋，但波浪更高，天气每小时都在变化，而你依赖的航海图已经过时。波动性飙升、快速的利率变化以及不断演变的监管环境正在比许多投资团队更快地重塑市场风险。等到季度报告或事件后分析已经为时已晚。那时，损失已经造成。 关键风险指标（KRIs）是你的雷达，在问题突破你的风险承受能力或影响业绩之前，提前检测到潜在的问题。作为一名…

美国通胀报告后投资者涌入风险最高的资产 由 Lynn Thomasson 和 Sagarika Jaisinghani 为 Bloomberg News 编写，2025 年 8 月 17 日 交易员们正在抢购各种风险资产，希望美国利率下降能为迄今为止能够抵御唐纳德·特朗普贸易战影响的经济注入火箭燃料。 华尔街预计将在周三交易开始时延续创纪录的高位，小型股、新…

比特币肌肉般挤入传统投资俱乐部 由彭博新闻的基克·奥格林里德 8/13/25 传统的股票共同基金多年来一直在流失资金，输给了更便宜且通常表现更好的替代品。但是一小部分基金现在正从新一代增强剂中找到一条意想不到的生路：比特币。 过去一年中，这种数字代币的价值飙升100%，似乎给9万亿美元的主动管理基金领域中的一小部分基金组合带来了提振。据彭博智能的戴维·科恩编…

弱美元能否提升国际回报？ 由 Charles Schwab 的 Michelle Gibley, 8 月 27 日 25 年 国际股票今年的表现优于美国股票——截至 8 月 22 日，MSCI EAFE 指数上涨了 25.2%，而标普 500 指数上涨了 10.9%——部分原因是欧洲出现的变化增强了信心 ，以及美元的疲软。投资者应该如何考虑货币敞口对国际股票…

为什么汇率经常以即使是最优秀的模型也无法预测的方式变动？几十年来，研究人员发现，“随机游走”预测往往能超越基于基本面的模型（Meese & Rogoff, 1983a; Meese & Rogoff, 1983b）。这令人困惑。理论认为基本面变量应该很重要。但在实践中，外汇市场对新信息的反应如此迅速，以至于它们往往显得不可预测（Fama, 1…

Jeff Buchbinder 于 LPL Financial，8/17/25 7 月的消费者价格指数（CPI）报告显示，核心年化通胀率保持在 2.7%，低于预期的 2.8%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率从之前的 2.9%上升至 3.1%，表明潜在的价格压力。”通胀路径”图表突显了核心 CPI 的上升，而核心 CPI 保持…

九月降息在即，美联储鸽派占据上风 Jeremy J. Siegel 于 WisdomTree, Inc., 8/13/25 八月第一周完整的一周提供了一个简明的教训，说明当政治和数据都一致时，政策计算可以多么迅速地改变。在有报道称克里斯托弗·沃勒行长而不是凯文·沃什将成为下一任美联储主席的候选人后，股市出现了波动。 然而，这些头条新闻与更持久的消息相比显得黯…

美国主要股市指数，包括标普500指数和科技股为主的纳斯达克，在第二季度创下了新的历史高点，这与4月初关税公告后股市的大幅下跌预期背道而驰。尽管政策不确定性以及地缘政治的阴云仍然存在，我们对下半年持谨慎乐观态度。 许多影响市场的变量更多是由情绪驱动的，而不是公司基本面恶化的结果。这是一个难以导航的环境，我在我们第三季度的股市展望中回答了投资者关心的一些关键问题…

退休市场不确定性中的建议 Charles Schwab, 8/20/25 在市场波动、通货膨胀担忧以及不断更新的新闻提醒之间，许多即将退休的人对离开劳动力市场感到不安也毫不奇怪。Schwab 的两位专家和一位财务规划师分享了一些常见的担忧以及应对之策。 在极端波动的情况下，我应该如何应对？ “投资总是伴随着一定程度的不确定性，但当波动性高企且新闻周期进入加速…

价值计算 霍华德·马克斯，橡树资本管理公司，8/19/25 7 月 28 日，我乘飞机飞往南美，飞机上没有 Wi-Fi，使我无法使用电子邮件或娱乐。我该做些什么呢？只能开始写备忘录。有趣的是，我在那趟飞行中写下的内容竟然成为了我落地后收到的许多客户问题的答案，因此写下这些内容对我大有裨益。我希望它们也能对你有所帮助。 今年 1 月 2 日是我备忘录《bubb…

行为金融学如何帮助您应对市场波动 由 Sequoia 财富管理集团，8 月 27 日 市场波动就像情绪的过山车：突然下跌，急剧反弹，以及那种不知道下一步会怎样不安的感觉。感到焦虑、不安，甚至想要迅速采取行动来保护你的投资是自然的。但很多时候，最好的行动是不行动。 这就是行为金融发挥作用的地方。行为金融研究心理和情绪力量如何驱动金融决策，尤其是在不确定时期。 …

美国例外论 由本·因克和约翰·皮斯于 GMO 撰写，8/22/25 摘要 今天的投资者理所当然地认为标普500指数是一组优于其他股票的股票。这种信念不仅来自于过去15年标普500指数的更好回报，还来自于标普500指数相对于其他股票指数的更优基本面增长。因此，投资者为美国大盘股支付了显著更高的市盈率，而对其他股票支付的市盈率较低。但标普500指数的更优基本面表…

比特币波动性崩溃迫使风险偏好交易者转向其他地方 由彭博新闻的希达拉达·舒克拉撰稿，8/22/25 比特币，曾经是金融界的叛逆孩子，如今正展现出成熟的一面，其剧烈波动逐渐平息，迫使投机交易者寻找新的交易场所。 作为全球最大的加密货币，比特币如今的行为越来越像蓝筹股，华尔街的长期投资者纷纷涌入。年化波动率已从十年前接近200%降至如今的38%，据比特树资产管理公…

由 Real Investment Advice 的兰斯·罗伯茨于 8 月 20 日 毫无疑问，市场情绪中充斥着过度的乐观情绪。就在 3 月和 4 月市场下跌后，情绪变得极其悲观，仅仅几个月后，标普 500 指数就接近其高位。此外，分析师们纷纷上调价格目标至 7000 点甚至更高。DataTrek 的尼古拉斯·科拉斯指出，行业相关性，这是一个可靠的投资者信心…

通货膨胀：热度不减？ 由 Liz Ann Sonders 和 Kevin Gordon 撰写的 Charles Schwab 报告，8 月 19 日 将近两个月前，我们撰写了一份报告，讨论了“过度 complacency”（我们的术语）关于通货膨胀的可能性。当时，手头的 5 月通胀数据表明，关税的影响并不明显；但如今情况可能并非如此。消费者价格指数（CPI）…

价值视角：为什么货币多元化很重要 由 Tim Rankin 供稿，富达投资，8/25/25 许多美国投资者超配了美国股票，因此也超配了美元敞口。鉴于国际股市近期表现优于美国股市，以及美元走弱，现在是重新考虑资产配置的时候了吗？我们认为多元化是有道理的，特别是考虑到潜在的美国债务占 GDP 比例增加、利率下降、美国例外论减弱以及非美国经济体如欧洲和日本的增强等…

小盘股并非已死——它们只是被误解了 由 Quent 资本的格 reg 鱼舍于 8 月 21 日 小型股的表现模式与大型股截然不同。通常，小型股要么大幅领先于大公司，要么大幅落后。它们很少同步。 人们用很多不同的方式来解释长期表现优于大盘的原因： 小型企业具有更高的风险 小型企业流动性较差 投资者对大型企业更有信心或更了解，这推高了大型企业的价格并降低了其回报…

智能顾问与混合解决方案在金融机构中的战略重要性 Eric Noll, Sloan Shanahan, 8 月 26 日 Advisor Perspectives welcomes guest contributions. The views presented here do not necessarily represent those of Adviso…

来源：彭博新闻，Selcuk Gokoluk, Daedo Kim, Srinivasan Sivabalan，2025 年 8 月 18 日 新兴市场基金正转向抓住人工智能热潮，一些投资者预测，蓬勃发展的科技支出将推动未来数年的回报。 受到中国人工智能开发商深势科技以及亚洲半导体巨头的成功鼓舞，资产管理公司如 AllSpring Global Invest…

随着未来几周的到来，投资格局中出现了两个关键主题：美国宏观经济减速与通胀风险之间的拉锯战，以及由人工智能驱动的市场反弹的可持续性。以下是我们在关注的内容： **美国宏观经济减速 vs. 通胀上行压力。** 美国经济显示出放缓的迹象，尤其是在劳动力市场。职位空缺有所减少，工资增长也在放缓——这些都是经济动能正在降温的信号。然而，某些组成部分的通胀仍然顽固，这引…

杠铃型投资组合应对秋季波动性 作者：Russ Koesterich，黑石集团，8/20/25 关键要点 在股票市场中，基本面仍然倾向于大型成长股，尤其是科技股及其相关股票，这些股票在最近几个季度的收益一直超出预期。 与此同时，高质量信贷和其他收益产品目前为投资者提供了6-7%的绝对收益率，与股票增长相结合，既提供了收入，也提供了收益。 在这一年中，市场经历了…

人工智能的长期潜力：上行空间大于下行风险 北方信托，8/25/25 作为对我们 2025 年资本市场假设（CMA）2 月发布的“AI 驱动的生产力”主题的后续探讨，我们将更深入地研究这一理论如何演变。 我们最初的观点认为，AI 的快速进步和应用可以帮助抵消人口结构变化带来的生产力逆风。尽管短期内存在实施挑战，但我们仍然坚信 AI 在长期内将推动实质性生产力增…

美国经济：最新数据表明盈利面临风险 由 Real Investment Advice 的 Lance Roberts, 8/25/25 最新的经济数据显示，美国经济正在放缓。这意味着经济增长放缓，就业机会减少，家庭支出也在减少。正如我们在最近的 #BullBearReport 中所示，经济增长、通货膨胀和个人消费都在下降。 不出所料，随着就业增长放缓，最新的…

由 VettaFi 的辛西娅·墨菲，8 月 27 日，25 年 另一个财报季即将接近尾声，但在最后时刻，我们还会听到英伟达的消息。 市值约为4.4万亿美元，是全球最大的公司，今天将在收盘后公布第二季度财报。 说英伟达的财报重要，这绝不是夸张。今天我们将了解到的该公司财报和前瞻性指引将影响许多指标，包括市场情绪、风险偏好、大科技股和成长股的走势、AI 投资主题…

是否对冲：国际投资组合中的汇率风险导航 Gary Stringer, Kim Escue, Chad Keller, Stringer Asset Management, 8 月 27 日 今年，美元相对于一篮子外币的价值有所下降。这种贬值对持有国际股票和债券的美国投资者的投资回报产生了显著影响。当美元相对于外币贬值（或升值）时，外币投资的回报在转换回美元时…

鲍威尔转向为降息铺平道路 Jeremy J. Siegel, WisdomTree, Inc., 8/26/25 杰弗里·J·西格尔在杰克逊霍尔的演讲是一次恰当且久违的转变——市场立即欢欣鼓舞。这正是投资者所期待的鸽派信号，甚至比我预期的还要强烈。美联储愿意“忽视”关税引起的通胀，标志着政策基调的重大转变，我认为我们现在正坚定地走在宽松的道路上，除非出现任何…

多资产收入年中展望：在波动中寻求收益与韧性 AllianceBernstein, 7/11/25 我们预计2025年将分为两个阶段，上半年将延续2024年的宏观有利背景。我们也预料下半年将面临更高的不确定性，认为关税最终会实施。 市场在4月出现剧烈波动，因为美国的关税政策比预期来得更早且更严厉。与此同时，更有利于增长的财政政策和降息的预期被推迟到了下半年。 …

权益市场展望：在动荡时期应用永恒的见解 由 AllianceBernstein 的朱 Nelson Yu, 7/2/25 在过去的六个月里，股票投资者面临着技术颠覆、政策不确定性以及地缘政治紧张等严峻挑战。回顾上半年的经验教训，有助于为未来几个季度可能出现的波动做好准备。 全球股市在第二季度末触及历史新高，经历了一段非常动荡的时期（Display）。特朗普总…

新兴市场多元化的好处 由查尔斯·施瓦布的海瑟·奥利里，7月16日 新兴市场（EM）国家往往被泛化，被认为都是一样的。实际上，各个国家股票的表现驱动因素各不相同，MSCI 新兴市场指数的构成在过去 20 年中已经从侧重于大宗商品转向了科技。尽管发生了这种转变并且今年表现优异，我们认为投资者仍然可以考虑将一部分资产配置到广泛的新兴市场股票中，作为其股票组合的一部…

投资者押注短期内利率大幅下降可能是将政治表演误认为货币政策现实。美国总统唐纳德·特朗普对美联储主席杰罗姆·鲍威尔施加的新一轮压力，在债券和期货市场引发了猜测。但历史——以及鲍威尔本人的态度——表明，这样的预期是错误的。过去总统与美联储主席之间的冲突很少能立即导致政策转变。教训是：押注于大幅降息更多基于幻想而非稳健的经济推理。 特朗普的各种道德劝说可能让投资者…

你的分析师有了竞争对手——而且不是人类。 六款 AI 模型最近与经验丰富的股票分析师进行了直接竞争，以生成 SWOT 分析，结果令人瞩目。在许多情况下，AI 不仅与人类专家平分秋色，还发现了人类专家忽略的风险和战略缺口。这并非理论。我和我的同事们在 2025 年 2 月对三家公司的分析师共识进行了控制测试：德国的德国电信、日本的大冢制药和美国的基里公司（Ki…

通货膨胀数据中隐藏的关税意外教训 by of Bloomberg News, 7/3/25 如果特朗普政府的关税政策导致整体通胀上升，这一情景将在未来几周内上演，那么问题就是谁来买单。价格上涨可能会推高企业的运营成本。但尚不明确的是，企业是否会将这些更高的成本转嫁给消费者，以及转嫁的程度如何。 关税引发的任何通胀效应首先会在反映生产最终消费品和服务成本变化的…

“我思故我在。” — 勒内·笛卡尔 投资不是关于谁是对的，而是关于谁更新得最好。在这种情况下，成功不属于那些有完美预测的人，而是属于那些随着世界变化而调整自己观点的人。在充斥着噪音、偏见和不完整信息的市场中，优势不在于最勇敢的人，而在于最校准的人。 在一个充满不确定性和不断变化叙事的世界中，本文提出了一种新的投资思维模式： 贝叶斯边缘投资 （BEI）——一种…

固定收益展望：拓展领域 Scott DiMaggio 于 AllianceBernstein，7 月 3 日 过去几个月，美国国债和美元经历了波动，贸易和财政政策的突然变化引发了对美元计价资产避险地位的一些担忧。随着美国政策问题可能仍将是焦点，我们认为债券投资者在面对关税相关波动时，或许应该采取更全球化的策略。 我们当然还没有准备好宣布美元在全球经济中的主导…

动态防御型股票策略 由 ProShares 的 Kieran Kirwan 撰稿，7 月 8 日 市场可能很混乱 投资者试图管理投资组合中的波动性时，经常采用防御性股票策略来确定其最佳市场敞口和风险偏好。这些策略旨在帮助在市场下跌时限制损失，同时让投资者有机会参与市场的收益。 这两种策略很有吸引力。 首先，股票市场定期遭受显著的回撤。 第二，投资者在这些波动…

通货膨胀预期正在飙升。密歇根大学消费者信心调查 [1] 显示，4 月份的中位数预期从 1 月份的 3.3%跃升至 6.5%，而专业预测者的预测也有所上调。但历史表明，这两组人经常未能准确预测。预期通胀与实际通胀之间的差距一直很宽且持续存在，这使得预测通货膨胀何时以及如何影响投资组合变得困难。对于投资者而言，这种不确定性突显了实物资产的价值，实物资产历史上帮助…

零售销售增长的全部增幅归因于价格通胀 由 Money Metals Exchange 的迈克·马赫瑞 7 月 5 日 你是否感觉每个月花的钱越来越多，但得到的却越来越少？ 这是因为确实如此。 正如主流财经网络上的评论员指出的那样，尽管五月的数据有所波动，零售销售仍在不断增长，并且他们对“美国消费者的健康状况”赞不绝口，普通民众乔正在以惊人的速度花费金钱以跟上…