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Pim van Vliet 博士与 Jan de Koning 合著了《 低风险高回报：一个值得注意的股市悖论》。 高通胀和昂贵的股票导致负风险回报关系，并将股票溢价缩减至零。在这种“一切都昂贵”的情景之后的几年里，低波动性、质量、价值和动量因素产生了相当大的正溢价。 鉴于当今的市场动态，投资者应避免高波动性股票，或希望出现与本博文中所述的历史现实不同的结果…

Pim van Vliet 博士与 Jan de Koning 合着了《低风险高回报：一个显着的股票市场悖论》一书的作者。 低波动性溢价可能是金融市场中最引人注目的异常现象：从长期来看，风险较低的证券优于风险较高的证券。 半个多世纪前，资本资产定价模型（CAPM）的实证检验首次记录了这种违反直觉的现象。它的出现并不是为了寻找阿尔法，而是作为一个不受欢迎的现实…

CAPM解释了多元化投资组合中大约三分之二的回报变化，自从它出现以来，学术研究一直试图寻找增强股票横截面回报解释力的模型。模型不像相机那样提供世界的精确复制品。如果模型完全准确，它们就会成为定律，就像物理学中的定律一样。相反，模型是促进我们理解市场如何运作和价格设定的引擎。 随着新研究结果的发表，我们从单因素 CAPM（市场贝塔值）转向三因素 Fama-Fr…

尤金·法玛 (Eugene F. Fama) 和肯尼思·R. 弗伦奇 (Kenneth R. French)在近三十年前引入了他们的三因素模型，增强了资本资产定价模型 (CAPM)。他们提出了除CAPM之外的两个因素来解释资产回报：小减大（SMB），代表小盘股和大盘股之间的回报差；高减低（HML），衡量高账面价值之间的回报差。市价比和账面市价比较低的股票。 …

资本资产定价模型 (CAPM) 在 20 世纪 60 年代和 1970 年代发展起来后，金融研究人员开始测试该理论模型在现实世界中的实际效果。 随着计算能力的不断增强和数据访问的增加，20 世纪 80 年代成为衡量 CAPM 有效性的关键时代，分析师探索了 beta 在预测未来回报方面的有效性。 令人惊讶的是，人们普遍认为贝塔的回报预测能力相当弱。 自 CA…