霍华德马克思

霍华德·马克斯能两次看出股市泡沫吗？ 由彭博新闻的乔纳森·利文, 1/9/25 大多数人都认为，在长期持有期间，标普 500 指数会上涨。沃顿商学院教授杰里米·西格尔在 1994 年的著作《长期持有股票》中普及了这一观点，而指数投资先驱约翰·博格则让大众能够践行西格尔的智慧。这一观点（在现代美国历史上确实如此）总体上对投资者有利。但即使我认同西格尔和博格的原…

在泡沫观察中 由橡树资本管理的霍华德·马克斯，1/11/25 25 年前的今天，我发表了第一封得到了读者回应的备忘录（在此之前几乎写了十年都没有收到任何回应）。这封备忘录名为 bubble.com，主题是我认为正在发生的科技、互联网和电子商务股票的非理性行为。这封备忘录有两个优点：它是对的，而且是对得很快。我在 20 世纪 70 年代初学到的一个早期伟大的投…

风险不仅仅是波动性的问题。在他的全新视频系列《如何看待风险》中，橡树资本管理公司联席董事长兼联合创始人霍华德·马克斯深入探讨了风险管理的复杂性以及投资者应如何看待风险。马克斯强调了将风险理解为损失概率以及掌握不对称风险承担艺术的重要性，即潜在的上行空间大于下行空间。 下面，我们将借助人工智能（AI）工具，总结马克斯系列文章中的关键经验，以帮助投资者完善风险应…

背景故事：我从 1990 年开始写这些备忘录，并持续了十年，尽管从未收到任何回复。然后，在 2000 年的第一个工作日，我发布了 bubble.com，这是一份对科技行业的过度行为发出警告的备忘录，结果证明这是及时的。这份备忘录的灵感来自于我去年秋天读过的一本书：Devil Take the Hindmost: A History of Financial …

在阿加莎​​·克里斯蒂的悬疑小说《万圣节派对》中，一位可能目睹了谋杀案的年轻客人淹死在一个苹果摇动的篮子里。在错误的时间、错误的地点，不幸的聚会常客的命运就像不幸的投资者咬住一只亏损的股票并尝到后果的比喻。 橡树资本管理公司联席主席兼联合创始人霍华德·马克斯 ( Howard Marks, CFA)借鉴本杰明·格雷厄姆 (Benjamin Graham) 和…

作者：霍华德·马克斯 5 月，我为Sea Change （2022 年 12 月） 撰写了一份后续备忘录，专门与橡树资本客户共享。在《关于巨变的进一步思考》中，我认为我在原始备忘录中强调的趋势总体上代表了投资环境的彻底改变，需要进行重大的资本重新配置。本备忘录最初于 2023 年 5 月 30 日发送给橡树资本客户。1 这次可能真的会有所不同 1987年10…

作者：霍华德·马克斯，2023 年 9 月 13 日 我的备忘录始于 1990 年 10 月，灵感来自于两个事件之间有趣的并置。其中一次是在明尼阿波利斯与通用磨坊养老基金负责人大卫·范本斯霍滕共进晚餐。戴夫告诉我，在他工作的 14 年里，该基金的股本回报率从未高于养老基金领域的第 27 个百分点，也从未低于第 47 个百分点。14年来，该基金年回报率稳居第二…