长期投资

爱德华·麦夸里: 在我的前两篇博客文章中，我回顾了我在《金融分析师期刊》上发表的 论文中提出的新历史发现。相对于30 年前杰里米·西格尔首次提出“股票的长期价值”论时，现在已经出现了关于19世纪美国股票和债券回报的更好、更完整的信息。同样，得益于 Dimson 和其他人的工作，现在我们对国际回报有了更丰富、更完整的理解。 我在论文标题中总结了新的历史发现：“…

作者：Larry Adam，2024 年 4 月 23 日 关键要点 过度乐观预示短期回调 波动是长期投资的正常特征 一些疲软迹象并不令人担忧 保持冷静，继续前行！在长时间的平静之后，近期的波动性爆发引起了市场的关注，并暂时阻止了标普 500 指数近期的上涨势头。虽然市场波动可能令人担忧，但请记住不要惊慌——回调和波动性暂时飙升是很常见的。下面我们将从宏观角…

这是一个由五部分组成的系列的第五部分，该系列为长期、退休导向的投资开发了一个分析框架。作者要感谢 Joe Tomlinson 和 Michael Finke 对本系列文章提供的有益评论。 介绍 在本系列的第 4 部分中，我讨论了一种将本系列前面的长期风险回报见解应用到基于目标的退休投资方法的方法。最后一篇文章考虑如何将这一过程延伸到退休前几年。 除了尚未需要…

这是一个由五部分组成的系列的第三部分，该系列为长期、退休导向的投资开发了一个分析框架。作者要感谢 Joe Tomlinson 和 Michael Finke 对本系列文章提供的有益评论。 双子悖论：另一个金融寓言 考虑以下场景：2022 年初，鲍勃（Bob）是一位身体健康的 65 岁男子，他决定准备退休。为了帮助他管理退休后的财务状况，鲍勃聘请了经验法则投资…

这是一个由五部分组成的系列的第三部分，该系列为长期、退休导向的投资开发了一个分析框架。作者要感谢 Joe Tomlinson 和 Michael Finke 对本系列文章提供的有益评论。 登上山顶：一个金融寓言 曾几何时，一位孤独的人物为了遵守1981年的新年决心，登上高峰去见一位贤明的金融大师。“哦，大师，”他说，“30 年后，我将需要 1,000 美元，…

这是一个由五部分组成的系列的第二部分，该系列为长期、退休导向的投资开发了一个分析框架。您可以在此处阅读第 1 部分。作者要感谢 Joe Tomlinson 和 Michael Finke 对本系列文章提供的有益评论。 介绍 正如我在本系列的第 1 部分中指出的那样，有关股票收益的常见格言和假设真理通常意味着风险在长期内消失。（例如，“你将有时间让股市复苏”或…

这是一个由五部分组成的系列文章的第一部分，该系列文章为长期、退休导向的投资开发了一个分析框架。作者要感谢 Joe Tomlinson 和 Michael Finke 对本系列文章提供的有益评论。 哪个更重？ 当我年轻的时候，我的一个朋友用下面的脑筋急转弯难倒了我：“一吨砖头和一吨羽毛哪个更重？” 答案当然是它们的重量相同：一吨！但对于外行来说，这个问题很棘手…

在 GMO，过去四十年我们一直采取长远的股权投资方法。随着时间的推移，我们的研究中出现了一批独特且可靠的杰出公司。经过市场周期和混乱，优质股票已被证明是一组稳定的特殊企业，非常适合资本复利。尽管股票风格时好时坏，优质公司仍继续作为核心控股为客户提供服务，抵御经济逆风和市场下跌。对于寻求持久股权解决方案的长期投资者来说，我们相信质量是“真正的麦考伊”。1 GM…

我们生活在一个极度不确定以及随之而来的焦虑的时代。在战争、人道主义危机和经济困难的背景下，人们很自然地想知道这些世界事件将对我们的长期投资业绩产生什么影响。 虽然这些挑战确实值得我们关注和深切关注，但当您专注于长期投资时，它们不一定是对市场恐慌的理由。 想象一下这是 25 年前，即 1997 年： JK 罗琳刚刚出版了第一本《哈利·波特》书。 通用汽车公司即…

人们很容易忘记，我们正在为长期目标进行投资，其中许多目标需要十年或更长时间才能实现。即使是年长的投资者也常常试图将部分财富留给下一代或可以从他们的慷慨中受益的组织或实体。 希望你看看下面的图表，观察美国股市投资历史的方式，并注意当你停止关注短期、一年回报并开始关注时，事情看起来有多么不同。 从左下到右上角，该图报告了从 1928 年到 2022 年每年美国股…

在投资时，需要遵循许多重要步骤，以确保您的投资策略适合您和您的家人，创造您想要的生活方式。在发现阶段，我们阐明了一些重要的问题，这些问题可以确定从您理想的退休生活到您的风险承受能力的一切，特别是在选择与与您观点不同的合作伙伴进行投资时。 在下表中，您可以看到我们希望客户在成长型资产投资方面处于什么位置。这是因为您通过承担较高风险水平可以获得的收益水平。如果没…

我们从未停止学习，我们始终努力改进我们的投资方法，并从我们和他人的错误中吸取教训。然而，在我们终生追求成为更好的投资者的过程中，我们严格遵守一条重要规则：始终像企业主一样思考。 在投资中，短期思考的诱惑可能是巨大的： “那只股票一直在上涨，也许我们应该买一些？” “那只股票表现这么好，也许我们应该卖掉它并获利？” “那只股票一直是狗！我们把它卖掉吧。你总是可…

认真的投资者不喜欢被贴上投机者或市场定时器的标签，因此，几乎每个行业专业人士都声称自己是长期投资者。事实上，绝大多数人并非如此。我想谈谈我自己对成为长期投资者意味着什么的一些想法。 长期投资的基本原理是众所周知的。每日甚至每月的股市价格走势是不可预测的，并且基本上是随机的，受到当前新闻和投资者情绪的驱动。相比之下，公司的竞争优势和资本配置政策等都是可以分析、…

这些天似乎坏消息是不可避免的。去年的大部分时间里，即使是有关经济的好消息对市场来说也是坏消息。是的，2022 年对于金融市场来说是糟糕的一年。事实上，这是债券有史以来表现最差的一年（大幅下滑），也是美国股市（标准普尔 500 指数）有记录以来第七差的一年。尽管我们仍未摆脱通货膨胀或美联储历史性加息的困境，但长期投资者有几个理由对市场前景感到乐观。 应始终预期…

尽管股市充满不确定性，但某些经过验证的原则可以帮助投资者增加长期成功的机会。 一些投资者通过出售升值的投资来锁定利润，同时持有希望反弹的表现不佳的股票。但好的股票可以进一步攀升，而差的股票则有完全归零的风险。 要点 股市充满了不确定性，但某些经过验证的原则可以帮助投资者增加长期成功的机会。 一些更重要的基本投资建议包括买入盈利者和卖出亏损者；避免追逐“热点提…

本文摘自孙博近期在中国CFA协会的演讲，并由CFA张克、CFA张晓、CFA李娜翻译改编。 我国社会保障制度改革已进入系统集成、协同高效的新阶段。 考虑到这一点，我们可以从国际同行的经验中学到什么？通过探索全球其他养老金制度，我们可以在顶层设计和治理方面吸取哪些经验教训？如何把握新发展阶段的要求，为14亿多人口的养老贡献中国智慧和中国方案？ 现状及影响 企业年…

在动荡时期，许多投资者感到惊慌并开始质疑他们的长期投资策略。对于新手投资者来说尤其如此，他们常常会忍不住完全退出市场，并在场外等待，直到看起来可以安全地重新入场。 需要认识到的是，市场波动是不可避免的。短期内波动是市场的本质。试图把握市场时机是极其困难的。一种解决方案是保持长期视野并忽略短期波动。 对于许多投资者来说，这是一个可靠的策略，但即使是长期投资者也…

当市场波动时（就像现在一样），投资者有时会感到不舒服。当您的投资组合暂时失去价值时，您可能会很想尝试通过停止常规投资账户存款来最大程度地减少损失。不幸的是，当谈到投资波动的市场时，感觉正确的事情往往是错误的。在这篇文章中，我们将向您展示为什么在市场波动的情况下继续投资很重要（甚至是有益的）。 在我几年前举办的一次投资研讨会上，我向观众展示了三张描绘不同市场行…

去年是金融市场有史以来最糟糕的一年。 称之为新近度或损失厌恶或其他一些丹尼尔卡尼曼偏见，但出于某种原因，我们的大脑天生就假设巨大的损失之后会有额外的损失（就像我们假设巨大的收益之后会有额外的收益一样）。 股市中的巨额亏损有时 伴随 着巨额亏损……但有时随之而来的是巨额收益。 只要看看标准普尔 500 指数自 1928 年以来每两位数下跌的年份以及随后一年的回…

过了正月十五，这个年就算是过完了。冬去春来，一年之计在于春，可似乎A股在反弹过后，又开始进入一个找不到北的阶段了。 弗里曼之前也说过，最近这一个月的时间要谨慎一些，题材和行情也许会进入一个乏善可陈的阶段。 今天就结合弗里曼自身的投资经验来说说长期投资这件事，到底什么是长期投资，长期投资应该坚持什么？ 在我们的投资和理财的旅程中，可能很多人都看过一些这样的新闻…

最近的股市一直在依赖政策续命，一个个接连的政策似乎变成了「安宫牛黄丸」。让一个个赛道股起死回生，一只只基金拉出止损线。最近的消息都集中在互联网平台上了。 平台类的公司应声而起 银行涨的也不错 中概股最近在超跌反弹的路上走的确实不错，没有受美股大盘的拖累，另一方面又借助A股反弹的东风，踏踏实实往上走了一波。但是仅仅在2个月之前，2022年的一季度，连芒格老爷子…

这个小长假，除了祭奠先人，还趁着这个机会去了一趟天津，玩了两天。 如果说北京已经被房子搞的人心疲累，那天津我认为还是在北方里宜居指数数一数二的地方。 虽说来过很多次，在天津这两天，感受比较多的还是「生活」这两个字，在一些大城市更多的是「生存」。一字之差，千差万别。据说现在很多人在北京上班，然后坐着高铁通勤，其实高铁上的时间只有28分钟。这里城市干净、物价适中…