通货膨胀

我们的每月市场估值更新长期以来一直得出相同的结论：美国股指被严重高估，这表明对投资回报的谨慎预期。 2020年8月4日，10年期国债收益率触及0.52%的历史新低。截至11月30日，该比例为4.37%。 P/E10 和通货膨胀 这是一个散点图，纵轴（对数刻度）为市场估值，横轴为通货膨胀。它包括一些关键亮点： 科技泡沫的极度高估和非理性时期 自新冠衰退开始以来…

作者：，Lantern Capital LLC 去年通货膨胀（总体 CPI）达到 9.1%（现为 3.2%），工会劳工协议正在谈判，以及最近受赎罪日战争启发的哈马斯对以色列的袭击，与 1970 年代有足够多的相似之处，令人怀疑未来是否将带来高通胀和高利率。但创造那个时代的经济条件现在已经大不相同，并表明通货紧缩和较低的利率将持续下去。以下是 1970 年通货…

最新研究表明，后新冠时代联邦赤字的增长，加上政治上不愿增加税收，预示着通货膨胀率将高于历史水平。 价格水平的财政理论自 20 世纪 90 年代初就已存在。 John Cochrane 的 2023 年著作对该理论的研究进行了总结和扩展。正如科克伦所解释的，价格调整使政府债务的实际价值等于税收减去支出的现值。当人们不期望政府完全偿还债务时，通货膨胀就会爆发。 …

美国是一个消费驱动型经济体。但在过去的半个世纪里，面对社会和经济压力，美国消费者一直在疲软。 近年来，美联储的宽松货币政策和财政刺激刺激了消费，但随着疫情后通胀回升，这些措施已经过时，消费者支出恢复了增长下滑的长期趋势。这可能会导致经济衰退。 还有什么选择呢？美国的日本化，美联储、联邦政府或它们的某种组合人为地维持美国消费者的生存。 消费者驱动的经济 美国经…

71% 的投资者担心通胀上升会损害他们的退休储蓄。他们担心通货膨胀会侵蚀他们的储蓄，较低的利率会减缓他们的储蓄增长，而 Covid-19 的卷土重来可能会进一步损害他们的长期财务计划。 现在，退休人员和即将退休的人都充满了恐惧和担忧。 简短的故事是这样的：是的，通货膨胀不幸地伤害了很多人。但对于我们的许多人来说，通货膨胀可能并不像您想象的那么令人担忧。 通货…

周五，当我们获悉美国 10 月份失业率升至 3.9%，远高于今年早些时候触及的 50 年来低点 3.4% 时，敲响了警钟。最新的数据仍然很低，那么末日论者告诉我们经济衰退已经到来是怎么回事呢？ 失业率相对较小的增长，即使是从较低水平开始，通常也预示着经济衰退。我们现在的处境还不足以做出这样的决定，但令人担忧。我怎么知道？在大流行之前，我开发了一个高度准确的衰…

最近经济学家对经济将避免衰退越来越有信心。这是由于强劲的就业和零售销售数据。就连杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在最近的讲话中也提到了这些数据的实力。以机智： “更多证据表明经济增长持续高于趋势水平，或者劳动力市场的紧张状况不再缓解，可能会导致通胀进一步恶化，并可能导致货币政策进一步收紧。无论如何，通胀仍然过高，几个月的良好数据只是建立通胀持续下…

作者：Jim Masturzo 关键点 长期的零利率加上扩张性的财政政策使投资者能够积累充足的资本来抵御 40 年来最快速的紧缩周期。 当前的股票抛售可能是从十年的富裕过渡到十年的紧缩的一个拐点，随着经济正常化和市场寻求平衡，这会给证券价格带来压力 较高的利率和通货膨胀预计将持续存在，从而放大美国预算赤字对GDP增长的风险，并限制美联储避免经济衰退的能力。 …

作者：贝西·史蒂文森 事实证明，2023 年的经济大事并非如许多人预测的那样出现衰退，而是消费者情绪与行为之间的脱节。 过去两年通胀高于正常水平是人们对经济感到沮丧的一个明显原因。令人困惑的是，为什么人们仍然表现得好像他们的经济状况良好。经通胀调整后的消费者支出大幅上升：不仅高于 2019 年的水平，而且高于大流行前的趋势。事实上，这在很大程度上是美国经济增…

宏观经济学告诉我们，税收收入可以用于购买枪支或黄油（军事或非军事商品），并在两者之间分配。美国目前有2万亿美元的赤字，导致债务超过33万亿美元，相当于GDP的130%。我们不是分配税收（预算），而是增加债务，这样我们就可以同时拥有枪支和黄油。债务利息为2%，并正在接近5%，这将排挤其他支出并加剧赤字支出。 “黄油”代表增加社会福利的非军事物品，例如学校、医院…

作者：Conor Sen 人们很容易将过去六个月失业率的上升归因于劳动力的增长，正如高盛集团周末所说的那样，或者将其归因于经济的正常再平衡，这将有助于控制通货膨胀，因为我上周提出过一种可能性。这两种观点都没有抓住今年劳动力市场变化的细微差别，以及工人应该如何考虑他们未来的就业前景。 虽然下岗的可能性仍然很低，但对于失业或寻求换工作的一小部分人（但在不断增长）…

作者：Michael Gladchun 迈克尔，在大流行之前，我们已经几十年没有看到高通货膨胀率了。是什么导致了过去几年我们看到的更高的比率？另外，哪些信号会影响您的通胀前景？ 过去几年通胀相对较高，很大程度上是疫情造成的供需失衡造成的。最近的通胀事件颇具特色。财政转移支付支持了总需求并有助于维持收入，而全面或部分封锁则限制了生产（总供给）。 我们在部门层面…

BEA 9 月份核心个人消费支出 (PCE) 价格指数显示，核心通胀率继续高于美联储 2% 的长期目标（3.7%）。9 月份核心消费者价格指数 (CPI) 公布较高，为 4.1%。美联储有记录使用核心个人消费支出数据作为主要通胀指标。要详细了解每个版本，请查看我们最新的消费者价格指数和PCE 价格指数版本。 首选通胀指标 美联储有记录使用核心个人消费支出数据…

作者： Nicola Mai、Tiffany Wilding、 Andrew Balls 英国央行（BOE）漫长的加息之旅即将结束。货币政策的收紧加剧了英国金融市场的波动，人们担心英国经济可能很快陷入停滞或陷入衰退。 随着各国继续努力平息大流行后的通胀飙升，类似的情况正在全球上演。各国央行正以不同的时间表和不同的峰值政策利率接近紧缩周期的尾声。 我们认为增长…

经过多年的顽固低通胀之后，我们现在正处于 40 年来从未见过的环境中。价格正在快速上涨。美联储最初认为通胀上升将是暂时的（即稍纵即逝），但后来改变了态度。为了让通胀恢复正常，美联储已开始加息。虽然宽松货币政策结束的开始可能有助于抑制通胀，但投资者应该为通胀持续存在做好准备。 个人消费支出（PCE）衡量所有家庭和为家庭服务的非营利机构所消费的商品和服务价格的变…

通货膨胀处于 40 年来的高位。美联储已开始加息以冷却经济并抑制通胀。但这并不容易。鉴于家庭资产负债表的实力以及美联储从零开始加息，请为通胀持续存在做好准备。 抑制通货膨胀并不容易 个人消费支出（PCE）衡量所有家庭和为家庭服务的非营利机构所消费的商品和服务价格的变化。核心个人消费支出不包括家庭消费的食品和能源价格。 CPI 或核心 CPI 是最常被提及的通…

这是一组有趣的图表，特别会引起我们这些关注经济和市场周期的人的共鸣。想象一下，五年前，您在标准普尔 500 指数中投资了 10,000 美元。如果将股息进行再投资，但根据通货膨胀进行调整，那么今天它值多少钱？ 您的投资购买力已增加至 13,653 美元，年化实际回报率为 6.24%。 如果我们在 2009 年 3 月提出同样的问题，答案将是令人沮丧的 6,6…

布兰多里尼定律指出：反驳废话所需的能量比产生废话所需的能量大一个数量级。 卡尔森的金融定律也类似：驳斥坏消息所需的能量比产生坏消息所需的能量大一个数量级。 从表面上看坏消息比好消息容易得多。如今人们对好消息持怀疑态度。他们只想看到市场和经济的潜在负面影响。 人们长期以来一直预测经济衰退，但它并没有发生。每个人都讨厌高通胀。 一年半前，我问了以下问题：消费者是…

作者：Larry Adam 要点 消费者支出迷雾正在滚滚而来。 仍呼吁降低长期国债收益率。 从目前的水平来看，预计股市将出现温和上涨。 航行在陌生的海域！一段时间以来，传统指标一直在发出警告信号，但经济仍然超出预期。紧缩周期已近 18 个月，在创纪录的低失业率和持续支出的消费者的支持下，经济增长仍保持出人意料的弹性。这一经济周期的不寻常性质以及大流行引发的政…

过去几个月，长期债券收益率迅速重新评级。 10 年期国债收益率目前约为 4.8%，高于 4 月份 3.3% 的低点。7月份的收益率为3.7%。 许多专家认为，债券市场现在才意识到强劲的劳动力市场、有弹性的经济、高于预期的通胀和美联储政策所带来的长期较高利率制度的潜力。 我不知道债券市场在想什么，但值得考虑的是，利率有可能继续高于金融危机以来我们所习惯的水平。…

作者：Tom O’Shea 2022年初，央行行长们开始通过提高联邦基金利率和量化紧缩来应对通胀加剧。随着主要政策利率走高，经济学家预计货币政策的长期且多变的滞后将给经济增长带来压力。因此，他们提高了对美国在未来 12 个月内陷入衰退的预期。加息和更高的经济衰退可能性使现金和其他短期替代品具有吸引力。虽然现金和现金替代品提供流动性和风险管理，但在…

通货膨胀成为2021年和2022年的突出问题。2022年夏季，美国通货膨胀率达到9%，通货膨胀是家庭最关心的问题。它对家庭预算的影响如此之大，以至于一些人表示，他们对通货膨胀的担忧超过了任何其他经济灾难——甚至是股市崩盘或深度衰退。 尽管通胀恐慌有所缓解，但政府债务和支出导致通胀的普遍观念并未消除。事实上，这种对通货膨胀的误解很好地说明了对政府债务的潜在误解…

作者：Jared Dillian 首先，让我从拉里·萨默斯 (Larry Summers) 的推文开始，尽管安德烈亚斯·斯特诺·拉森 (Andreas Steno Larsen) 和其他人已经转发了这张图表。 如果你不时髦，基本上，这是一张在 20 世纪 70 年代通货膨胀之上显示当前通货膨胀的图表。这意味着三到四年后我们将出现更大规模的通货膨胀。 首先，我…

过去两年，炽热的通货膨胀使美国的生活成本越来越高。但随着通货膨胀的减弱和美国人继续迁移到该国的不同地区，不同地区的相对费用可能仍会随着需求而变化。 为了了解哪些地区的生活成本相对于全国平均水平上涨幅度最大，比较了 237 个地区 2023 年第一季度和 2022 年第一季度的经济数据。 主要发现 相对于美国平均水平，纽约市和旧金山的成本下降了约15%。相对于…

几个月来，报告的通胀一直在改善，但美联储政策制定者仍然担心这是一个骗局，这是可以理解的——也许只有州长克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)，他一再提到被数据蒙蔽的风险。经过过去几年的事件，他的担忧是可以理解的。 沃勒周二在接受 CNBC 的 Steve Liesman 的“Squawk Box”节目采访时是这样表述的： 我们以前被烧伤过两…

自从我在 2011 年首次撰写有关大学教育成本不断增加的文章以来，有什么变化吗？最简洁的答案是不。” 过去40年大学学费的累计涨幅远高于通货膨胀率。1980 年至 2020 年间，通货膨胀上升了 95%，而平均大学教育成本上升了 148%。1980 年四年制学位的费用为 50,000 美元，现在则为 124,000 美元。 显然，大学费用的上涨速度远远快于其…

本文重点讨论通胀前景、迅速增长的财政赤字和 QT。与中国和日本一样，我在本文中讨论的三个因素中的任何一个都可能短暂扰乱债券市场。但通胀、赤字或量化宽松并不是长期债券多头担忧的原因。 通胀预期 一些人开始担心通胀再次开始上升。例如，劳伦斯·萨默斯分享了下图，暗示价格将回升。 鉴于债券收益率与通胀之间的共生关系，看空债券交易员正在注意到新的通胀担忧。汽油、房价和…

经济一直在向前发展，无视利率上升和经济衰退的持续呼声。这要归功于“我们人民”，即美国公民。山姆大叔在疫情期间为我们提供了数万亿美元的刺激措施以刺激消费。 理解经济为何表现如此出色并不难。大规模刺激拉动消费。艰巨的任务是预测刺激措施和其他形式的金融救助的残余将如何继续加强个人消费并促进经济活动。 个人消费增速出现疲软迹象。鉴于消费者始终占经济活动的三分之二以上…

美联储的下一次利率变动及其“长期走高”的政策口号是基于高且粘性的通胀。通胀已从峰值大幅回落，但不足以动摇美联储正式暂停加息，当然也不足以开始降息。正如美联储提醒我们的那样，降息取决于实现 2% 的通胀目标。虽然没有明确说明，但经济活动大幅放缓或地区银行业问题再次出现也将促使美联储采取行动。 如果我告诉你 CPI 现在实际上是 2%，你会怎么想？美联储的政策立…

第二季度美国经济以 2.4% 的年增长率增长，超出了市场普遍预期，并进一步推动 2023 年经济衰退的叙述。但那些倾向于看跌观点的人在中期内仍然有一个追求的角度：也许经济太好了，美联储将不得不将利率提高到当前 22 年来的高点之上，这实际上会更加严重地踩刹车，让我们注定要失败。到一个丑陋的2024年。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔似乎至少对这种情况感到有趣（但也…