资产定价模型

CAPM解释了多元化投资组合中大约三分之二的回报变化，自从它出现以来，学术研究一直试图寻找增强股票横截面回报解释力的模型。模型不像相机那样提供世界的精确复制品。如果模型完全准确，它们就会成为定律，就像物理学中的定律一样。相反，模型是促进我们理解市场如何运作和价格设定的引擎。 随着新研究结果的发表，我们从单因素 CAPM（市场贝塔值）转向三因素 Fama-Fr…

“资产价格应等于预期贴现现金流。四十年前，尤金·法玛（Eugene Fama，1970）认为，预期的“测试市场效率”部分为那个时代组织资产定价研究提供了框架。我认为“折扣”部分更好地组织了我们今天的研究。 “我从事实开始：折扣率如何随时间和资产变化。我转向理论：为什么折扣率会有所不同。” —  John H. Cochrane，斯坦福大学胡佛研究所高级研究员…