财政赤字

11月初左右，债券市场的讨论中突然消失了两个词：债务供应。随着发达国家债券价格日复一日地飙升，导致收益率暴跌，并为投资者带来了一些急需的利润，对预算赤字飙升的担忧逐渐消失。 但持续多久呢？ 未来几周，美国、英国和欧元区政府将开始以前所未有的速度向市场大量发行债券。据彭博资讯估计，这些国家和日本都背负着曾经难以想象的臃肿赤字，将净发行 2.1 万亿美元的新债券…

最新研究表明，后新冠时代联邦赤字的增长，加上政治上不愿增加税收，预示着通货膨胀率将高于历史水平。 价格水平的财政理论自 20 世纪 90 年代初就已存在。 John Cochrane 的 2023 年著作对该理论的研究进行了总结和扩展。正如科克伦所解释的，价格调整使政府债务的实际价值等于税收减去支出的现值。当人们不期望政府完全偿还债务时，通货膨胀就会爆发。 …

当谈到美国的信用度时，很多人都在谈论政客们最近围绕债务上限采取的边缘政策以及随之而来的“对财政管理信心”的侵蚀，正如惠誉评级在周二将美国评级从 AAA 下调至 AA+ 时所说的那样。但也应该关注通货膨胀的作用，这种现象在长期冬眠后卷土重来，刺穿了国家固有的风险缺失的天真观念。 惠誉此次降级是标准普尔自 2011 年采取类似措施以来的首次降级。当时，包括沃伦·…