规模

投资回报并非完全随时间随机（即不遵循完美的“随机游走”）。这与常见的投资组合构建方法中的假设形成对比，例如均值方差优化 (MVO)，这些方法通常假设回报是独立且同分布的 (IID)。 在最近的特许金融分析师协会研究基金会简报中，我们证明了序列依赖性会对具有不同投资期限的投资者的有效投资组合产生显著影响。在本文中，我们将重点讨论规模、价值、动量、流动性、盈利能…

难以集中精力：头重脚轻的市场 想象一下今年年初有两位策略师站在辩论台上。一位宣称股市将在上半年大幅上涨。另一位宣称股市将出现大幅回调。两位策略师都是对的。今年是两个市场的故事——一个在指数层面，一个在表面下。如下所示，主要平均指数在指数层面均未出现 10% 的回调；标准普尔 500 指数的最大跌幅仅为 -5%，纳斯达克指数为 -7%，罗素 2000 指数为 …

市场巨头的崛起 股票市场集中度一直是人们日益关注的话题。苹果、微软、亚马逊、英伟达、Alphabet、Meta Platforms 和特斯拉这七大科技巨头主导了全球股市的表现。这些公司的炒作如此之多，以至于它们通常被称为“七强”，即美国市值最大的公司。 这些股票的表现一直占据主导地位，截至 7 月份，贡献了标准普尔 500 指数回报率的近 65%，而在标准普…

我们可以而且正在建造更高的摩天大楼。但他们是不切实际的赔钱者，因为电梯占用了太多的建筑空间。一本新书解释了规模和规模之间的相互作用，以及它对我们的经济和投资意味着什么。 瓦茨拉夫·斯米尔 (Vaclav Smil) 是一位 80 岁的捷克裔加拿大科学家，被比尔·盖茨 (Bill Gates) 视为他最喜欢的作家，他很少让人失望。Smil 于 2022 年出版…

今天飙升的通货膨胀、不断上升的利率和数十亿美元的投资欺诈很好地提醒我们，清楚地了解过去有助于我们更好地预测未来。事实上，它可以为我们制定投资组合分配决策提供可靠的基础。 这就是为什么我们需要牢牢掌握不同股票市场过去的相对和绝对表现。毕竟，如果不是不同资产的相对表现不佳和表现优异，那么是什么推动了市场周期呢？ 考虑到这一点，股票市场按地区、国家、行业、市值和风…

介绍 大约 90% 的美国驾驶员认为自己比平均水平更安全、更熟练。显然，这种看法并不反映现实。毕竟，十分之九的人不可能都高于平均水平。尽管如此，结果还是令人信服的：它们说明了人类与生俱来的倾向，即高估自己的才能和技能，而低估他人的才能和技能。 股票共同基金经理可能对自己通过跑赢股市来创造阿尔法的能力也有类似的扭曲看法。否则，他们如何证明自己的工作是合理的？ …

尽管在 2022 年短暂恢复正常，但自 2020 年 COVID-19 引发的市场崩盘以来，股票因子策略相对于市值加权指数经历了绩效挑战。虽然对这些挑战有很多解释，但我们这里的重点是另一个问题： 是否有可能保留因子方法进行股权投资的好处和经济合理的基础，同时使因子投资组合的表现与市值加权指标更紧密地保持一致？   在回答这个问题之前，让我们简要回顾一下市值加…

一家量化公司从人工智能中获得性能提升——至少在测试中是这样 “基于机器学习的方法比传统方法要好得多……它们可以更好地对风险进行建模，”Robeco 的 Patrick Houweling 说道。 插图由II 资产管理公司正在竞相研究机器学习和人工智能如何提高他们的业绩。量化管理公司荷宝 (Robeco) 管理着 1700 亿美元的资产，是最新一家认真尝试这些…

规模因素是提供长期溢价的股票风险因素之一。然而，最近，一些研究人员根据其性能与其他众所周知因素的比较，对其效用表示怀疑。例如，Ron Alquist、Ronen Israel 和 Tobias Moskowitz以及Noah Beck、Jason Hsu、Vitali Kalesnik 和 Helge Kostka认为，对于持续的规模溢价既没有强有力的经验证…

因子是资产类别回报的主要市场驱动力。在股票领域，只有一组有限的奖励因子得到学术共识的支持：价值、规模、动量、低波动性、高盈利能力和低投资。这些因子补偿了投资者在经济不景气时造成的额外风险敞口。因此，因子策略对投资者很有吸引力，因为除了市场风险之外，它们还提供回报风险因子的敞口，并且与市值加权基准相比，它们可以成为长期风险调整后表现优异的来源。 2022 年对…

今年5月26日，我们曾经关注了医药方面的投资机会。 医药的投资机会来了？ 经过了三个月的时间，从市场的交易方面有了哪些变化呢？ 截至8月5日，剔除今年新成立的基金，场内36只医药板块ETF产品的年内收益均为负值，平均收益为-19.17%。但是累计份额相较于去年年底猛增316亿份，年内资金净流入达97.89亿元，且多只产品规模创下历史新高。   &n…

今年上半年，大部分的时间行情并不好，但有一类基金却逆势而上，发行数量远超同期，发行了100多只，这就是今天的主角「发起式」基金。 我们先来看看什么是发起式基金。来自证监会官方文件《公开募集证券投资基金运作管理办法》（2014年7月7日证监会令第104号公布 自2014年8月8日起施行） 发起式基金是指，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、…