美联储

美联储降息推动市场向前发展 标准普尔 500 指数自 2019 年以来 9 月份首次取得积极表现。 9月通常是股市一年中最疲软的月份，但得益于备受期待的联邦基金利率下调，标普500指数自2019年以来9月份首次出现积极表现，创下今年第43次历史新高。 雷蒙德詹姆斯首席投资官拉里亚当表示：“美联储正在重新调整政策，随着政策接近中性，我们可能会在未来几个月看到一…

美联储降息推动企业债券比股票更具优势 根据彭博市场实时脉搏的最新调查，随着美联储开始降息，企业债务前景正在改善。 203 位受访者中有 54% 表示，与股票相比，该资产类别正变得更具吸引力。在信贷领域，投资者更青睐优质债券，而非风险较高的债务。他们还准备延长期限。 MLIV Pulse 调查结果表明，投资者对股市的高估值越来越感到厌倦，并希望从其他地方获得回…

战术规则依然看涨 概括 降息可以刺激招聘和盈利增长……“美联储”站在投资者一边。 “趋势”继续快速上升，但已开始减速。 鉴于金融状况的改善，“人群”有更大的乐观空间。 自我们上次于 2024 年 8 月 13 日更新三项战术规则以来，由于货币政策宽松，股市创下了历史新高。我们认为，美联储降息周期的最大受益者将是股票，因为我们的三项“战术规则”倾向于看涨。从战…

子集和敏感性 作者：John Hussman，2024 年 10 月 17 日 投机群体最危险的习惯之一就是，无论市场情况变得多么极端，他们都会倾向于使用无条件平均值和无条件概率。这就像走进一所有两个房间的房子，一个房间的温度为 0 度，另一个房间的温度为 140 度，而你却期望两个房间的温度都是 70 度。 事实上，市场结果会因不同的市场条件而有所不同。如…

美联储降息对美元意味着什么？ 自 7 月以来，美元兑欧元、英镑和加元等一篮子货币已下跌约 4%，目前徘徊在 2022 年底以来的广泛交易区间的低端附近。在过去两年中，每次美元指数跌至当前水平，都是由于对美国利率下调的预期。每次下跌，它都会反弹。 现在，随着美联储开始似乎延长的降息周期，美元的外汇价值有可能继续下跌。然而，我们预计美元不会出现长期熊市。美国经济…

别插手美联储 关于加强对美联储（Fed）的政治监督或政治控制的讨论有时会升温。随着大选临近，我们今天看到更多此类讨论。我们认为，有限的美联储独立性可能会带来灾难性的后果。虽然我们可以批评美联储的政策，但历史表明，更多的政治影响可能会使情况变得更糟，而不是更好。 什么是美国联邦储备委员会？ 美国联邦储备委员会，通常称为“美联储”，是美国的中央银行。它成立于 1…

嘉信市场观点：登陆后 美国经济的韧性表明，美联储（自 9 月开始降息）无需迅速采取行动来避免潜在的经济衰退。尽管预计美联储仍将继续降息，但降息速度可能会有所放缓。 美联储已成功引导经济实现“软着陆”（经济放缓但不出现衰退）的观念已导致股市上涨，更多股票上涨。随着投资者期待经济持续增长，十年期美国国债收益率也出现上升。 接下来是 11 月的美国大选。但投资者可…

每个季度，标普道琼斯都会重新平衡其旗舰市值指数系列，包括标普 500 指数。与重新平衡相关的指数变化可能看起来很小，但从宣布日期（标普道琼斯于 2024 年 9 月 6 日宣布）到变更生效日期（即 2024 年 9 月 20 日收盘时），它们会推动市场大幅交易。据标普估计，约有 16 万亿美元的资产以旗舰标普 500 指数为基准，其中很大一部分是被动管理的资…

投资前景：好的、坏的和丑陋的 尽管华尔街面临一系列动荡的挑战，但今年市场情绪总体上还是积极的。今年年初，大多数美国股指均出现强劲上涨，标准普尔 500 指数的新年涨势一直延续到 2 月份。 投资者对于这一转变感到满意；然而，“长期维持高位”的利率和高于预期的通胀数据使许多人不再预期联邦基金利率会在夏季降息，从而将降息的可能性推迟到今年晚些时候。 整个春夏，人…

美联储降息预示经济转变：投资者下一步该怎么做？ Jonathan Dane于2024 年 10 月 14 日撰文 关键点 市场开局强劲，但焦点仍在美联储 美联储 9 月份降息 0.50%，启动新一轮宽松政策。进一步降息的步伐可能将决定短期市场走势；关注消费者活动的变化。 预计美国总统大选将导致短期市场波动加剧，但应避免对选举引发的市场波动反应过度。 消费者支…

随着美联储提供更清晰的财政政策路线图，我们的模型表明风险降低：2024 年第三季度市场回顾 市场正如我们预期的那样不断扩大，我们的迪卡侬战略也得以充分利用。 随着世界各国央行降低政策利率，第三季度所有资产类别和地区均出现广泛上涨，其中表现最为强劲的是之前落后的类别，例如小型股和价值型股票、新兴市场（尤其是中国）以及所有类型和期限的债券。 我们的策略在本季度表…

确保软着陆 作者： Tiffany Wilding、 Andrew Balls，10/11/24 关键要点 在疫情冲击之后，经济似乎比 2019 年以来的任何时候都更加“正常”。然而，政策利率仍然居高不下。随着各国央行将利率降至更中性的水平，关键问题包括它们达到这一水平的速度有多快，以及这些中性水平将是什么样子。以下是我们对近期经济的看法： 支撑美国经济相对…

作者：Robert Michaud，2024 年 10 月 21 日 市场转而对经济抱有普遍乐观态度。随着经济保持稳定增长和就业，通胀继续缓和，经济形势开始变得清晰。结果就是经济一体化或利率敏感型资产出现了明显好转，多元化多资产投资组合迎来了一个好季度。New Frontier 在第四季度树立了一个重要里程碑，标志着该公司在 10 月底投资 20 周年。 市…

有可能看到经济衰退和大牛市吗？ 经济概况 9 月份，美联储将短期联邦基金利率下调 0.50%，将银行隔夜借款利率下调至 4.75-5.00%。尽管市场普遍预期，但风险资产在此次降息后上涨，未来一年的进一步降息已成定局。失业率稳步上升、通胀率走低以及 GDP 增长放缓为美联储降息提供了空中掩护。尽管存在这样的背景，但很少有人呼吁美国经济“硬着陆”，从大多数指标…

美联储宽松周期对金融市场的多方面影响 很少有实体像美联储 (Fed) 那样对经济产生如此大的影响。当美联储开始宽松周期并降低目标利率时，其连锁反应会波及经济的各个领域。本文探讨了此类周期的细微影响，特别关注抵押贷款、消费信贷和现金投资。 抵押贷款市场动态 抵押贷款市场受美联储政策影响显著，尽管程度因抵押贷款类型而异。主要有两种抵押贷款类型：可调利率抵押贷款 …

持续两年的牛市真的结束了吗？ 在市场中，一年就像一辈子。两年也是如此，标普 500 指数目前的牛市已经持续了两年（截至几天前）。虽然这值得庆祝，但也许需要更深入地分析这轮牛市的独特性、它与以往牛市的不同之处以及它持续的前景。 在深入了解当前牛市之前，先了解一下它的起源是有益的。不难看出，每个牛市都是在熊市结束后诞生的。下面我们详细介绍了二战后标准普尔 500…

各国央行在应对气候变化方面发挥着关键作用，引导金融部门走向可持续发展。然而，气候变化战略的制定与执行之间存在着巨大差距，尤其是在美国等发达国家。这一差距在实现 2030 年二氧化碳减排目标的努力中显而易见，并表明需要采取更切实可行的措施[i]。 形势的紧迫性要求我们重新解读金融原则。全球各国央行历来专注于控制通胀和促进经济增长，如今已发展成为引导市场走向环境…

嘉信理财市场观点：美联储观察 市场高度关注下周的美联储会议，普遍预期美联储将在会议上将短期利率下调 25 个基点（或 0.25%）。一些市场观察人士甚至预测美联储将下调 50 个基点。然而，投资者在期待美联储大幅降息时应该谨慎，因为当降息缓慢而稳定时，股市往往会表现更好。 不同类型的降息周期之后，股市（以标准普尔 500 指数为代表）的走势有明显差异。下图涵…

为什么黄金股现在可能是逆向投资者的梦想 在我写这篇文章的时候，金价继续在每盎司 2,500 美元以上交易，此前在 8 月中旬首次突破了心理重要水平。对于经验丰富的黄金矿业投资者来说，这应该是验证自己能力的时刻。毕竟，黄金长期以来一直被视为对冲经济不确定性的终极手段。 然而，尽管出现了牛市，但黄金股（即开采、加工和销售黄金的公司）的估值相对于市场而言处于历史低…

随着美联储加入降息行列，全球经济增长可能开始获得投资者期待已久的提振。 降息预示未来经济增长更好 美联储可能正在为本周期的首次降息做准备，但欧洲央行、加拿大央行、英国央行以及其他发达经济体的央行已开始降息。事实上，国际货币基金组织定义的发达经济体中，已有超过一半的央行开始降息。如下图所示，衡量调整利率的发达央行净数量的央行降息指数领先全球制造业采购经理人指数…

美联储转向和小剂量阿司匹林 7 月 16 日星期二，我们最可靠的美国股市估值指标创下了美国金融史上的最高水平。我们不能也不会断言这会对投机行为设置“限制”——即使 2022 年 1 月之前的峰值也略高于 1929 年的高点。在我们的投资原则中，估值是不够的。市场内部的一致性或差异性至关重要（尤其是在我们 2021 年做出调整之后），我们还会关注极度过度扩张的…

尽管有人猜测美国经济可能正在走向衰退，但有一项指标表明经济衰退已经开始。“萨姆规则”是衡量经济衰退早期阶段的广泛使用指标，于 7 月启动。该规则由前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆 (Claudia Sahm) 创立，认为当失业率三个月平均值比去年最低水平上升至少 0.5 个百分点时，经济就已陷入衰退。7 月，在失业率连续五次上升后，三个月移动平均值比去年最低点…

美元走软对几乎所有人来说都是好消息 作者：Marcus Ashworth，2024 年 8 月 31 日 形势是否已对美元的霸主地位产生决定性影响？过去两个月，美元兑主要货币下跌约 5%，美元指数跌至 13 个月低点，表明其在疫情后飙升势头已明显减弱。 与此同时，美联储的情绪也发生了变化，美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周在杰克逊霍尔会议上明确表示：利率已经维持在…

收益率曲线告诉我们什么？ 持续时间最长的收益率曲线倒挂终于结束了。或者说已经结束了？答案取决于你如何衡量它。这只是我对收益率曲线倒挂作为经济指标的不满之一，但在我深入讨论之前，让我们先回顾一下。 收益率曲线回顾 收益率曲线显示了政府债券的利率与到期时间之间的关系。向上倾斜的收益率曲线被视为正常现象。常识告诉我们，投资者应该要求到期时间较长的债券获得更高的收益…

波动性鸡尾酒 思考思考…… “不被障碍压倒、不被障碍挫败或不被障碍困扰是一回事。很少有人能做到这一点。但当你控制了自己的情绪，能够客观地看待问题并坚定地站稳脚跟后，下一步就有可能了：思维上的转变，这样你就不会只关注障碍，而是关注其中的机会。” ——瑞安·霍利迪 (Ryan Holiday)，《障碍就是道路》 30,000 英尺高空景观 综合起来 回顾过去的 …

美联储：进退维谷 首席经济学家 Eugenio J. Alemán 讨论当前的经济状况。 美联储 (Fed) 和市场对今年第一季度出现的略高的通胀反应过度。在那次恐慌之后，美联储在 6 月发布的点阵图中将联邦基金利率从 2024 年三次下调变为仅一次下调。与此同时，市场从 2023 年 12 月预期的 2024 年六到七次下调，到两个多月前仅仅一次下调。过度…

美联储：再次上路 美联储主席杰伊·鲍威尔在谈论他对货币政策的看法时经常使用驾驶的比喻。2022 年，他将制定利率政策描述为“沿着雾路行驶”——缓慢行驶，以免偏离道路。最近，他表示，利率下降的“方向很明确”。然而，降息的速度和幅度仍有待经济状况决定。 尽管美联储在本轮周期中犹豫不决，但债券市场正在消化美联储走上大幅降息快车道的可能性。除非出现经济衰退，否则我们…

美联储维持利率不变但暗示即将降息 正如预期，美联储在 7 月会议上将联邦基金利率目标区间维持在 5.25% 至 5.5%，但也为即将召开的会议降息打开了大门。维持政策利率不变的决定是一致的。本次会议没有发布最新的经济预测摘要，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上的声明和评论支持了我们对 9 月可能降息的预期。 削减的时间已经临近 声明中有一些重要变化，表…

市场押注大幅降息，全球债券市场加速上涨 全球债券市场上涨，因为交易员押注美联储和其他央行将更积极地降息，因为人们越来越担心经济增长放缓的速度比几周前的预期要快。 短期债券（对货币政策变化最为敏感）领涨，美国两年期国债收益率周一一度下跌 19 个基点，至 3.69%，为一年多以来的最低水平。在欧洲，德国两年期国债收益率也下跌了类似的幅度，至 2.15%。 全球…

牛市——可能才刚刚开始吗？ 我们上周五指出，过去几年，少数“超级资本”（超级市值）股票主导了市场回报并推动了牛市。在那篇文章中，我们质疑少数股票的主导地位是否能够继续推动牛市。此外，牛市反弹的广度仍然是多头关注的关键问题。我们在“糟糕的广度不断恶化”中详细讨论了这个问题 “尽管市场在势头持续的推动下创下历史新高，但其广度正在缩小。随着市场上涨，交易价格高于各…