主动管理

今天的市场非常集中。这对主动管理意味着什么？   执行摘要： 市场集中度今天是过去 29 年来最高的 这在后疫情时代为活跃经理人创造了前所未有的逆风 历史关系表明，如果市场集中度下降或甚至只是停滞，对主动管理者的有利环境很可能随之而来 市场上没有正常的集中度水平，但一个活跃的多管理人结构可以在帮助 navigating 高度集中市场的同时，也能从任何潜在的去…

辉煌七人组：市场集中度与复杂性 梅根·罗奇，罗素投资公司的凯文·特纳，10/24/24  执行摘要： 今日的美国市场高度集中，标准普尔 500 指数中，前 10 家公司产生的经济利润几乎占到了 70%。虽然与 1990 年代末的互联网泡沫时期有一些相似之处，但今日的高股票估值得到了坚实的基本面支持，包括强劲的盈利增长、净资产收益率和利润率。 历史上，主动管理…

人工智能 (AI) 不会取代投资经理，但成功整合人工智能的投资经理将取代那些没有整合人工智能的投资经理。人工智能被炒作所包围，但其核心是一种自动化技术，有可能推动行业取得重大突破。它还有可能恢复主动管理的首要地位，但形式新颖。然而，到目前为止，业界的反应更多的是营销，而不是现实。 到目前为止，传统的基本面管理者往往对应用人工智能持怀疑态度，而在量化领域，人们…

作者：Elisabeth Kashner，2024 年 7 月 27 日 美国 ETF 行业上半年又表现强劲，整体资金流有望挑战（股票）或超越（固定收益）历史记录。鉴于超低风险、高收益的货币市场基金的可用性，这是投资者真正信任的表现。 大部分资金都流向了惯常的领域：核心投资组合组成部分；即廉价、基础广泛、市值加权的普通 ETF。但每一年，这部分资金都必须更加…

有效市场假说 (EMH) 认为，积极的股票管理是浪费时间。EMH 的忠实信徒认为，由于股票价格包含了所有相关信息，因此不可能持续跑赢市场。这是因为 EMH 是基于群体智慧的概念。群体行为是观察市场活动的更好视角。通过这个视角，你可以用股市机会取代“积极管理妄想”。 群体智慧 简而言之，群体智慧认为，许多人提供的估计值的平均值比个人估计值本身更准确。群体智慧的…

积极管理可以帮助投资者解决可持续股票投资组合中的一些特别棘手的问题。 关注环境、社会和治理 (ESG) 的投资者越来越倾向于被动投资组合，这似乎能提供他们在复杂市场环境中渴望的简单性。但被动投资之路充满风险，尤其是在可持续战略方面。 被动投资组合继续受到追捧。晨星数据显示，2023 年，被动基金管理的股票资产首次超过主动管理资产。可持续投资组合的趋势并不那么…

本文源自《Ensemble Active Management——AI对主动管理的变革》及《图灵科技2024年Ensemble Active Management的方法论、设计和数据完整性验证研究》白皮书。 大量研究评估了主动型美国股票管理人超越指数基金和交易所交易基金 (ETF) 的能力。虽然时间范围各不相同，但结果往往趋于一致：主动型管理人超越标准基准的…

科技巨头永无休止的崛起正在驱使选股专业人士做他们不想做的事情：放弃超越基准。 随着微软公司和英伟达公司等公司几乎掌控 2023 年的牛市，基金经理面临着两难境地。如此多的股票被抛在了后面，以至于找到能够跑赢该指数的股票几乎是不可能的——从一项衡量标准来看，这是自 1987 年以来最难的。一种补救措施是放弃并让标准普尔 500 指数的静态分配来引导自己。 他们…

选择“正确”的股票就像押注一场游戏一样。人们不仅必须选择正确的团队（测试版），而且还必须选择正确的团队（阿尔法）。 不可否认，过去几十年来影响金融市场的最有影响力的事件是主要债务市场收益率的非同寻常且前所未有的下降。这种历史性的现象不太可能在我们这一代人身上复制——这使得它成为千载难逢的事件，并且资产配置者的工作未来将更具挑战性。 估值和收益通常会影响市场表…

Nick Peters-Golden：嗨，詹姆斯！今年，主动型 ETF 频频成为头条新闻，ETF 生态系统再次对经验丰富的基金管理人大幅出色表现的前景感到欣喜。 活跃 ETF：从数字来看 让我们仔细看看主动型 ETF 今年取得的成功以及它们所达到的里程碑。首先，我们来看看ETF的总体发行数量以及活跃ETF在其中的作用。 今年 ETF 发行量有望创下纪录，上一…

投资者越来越多地用钱包投票，指数共同基金和交易所交易基金（ETF）显然是赢家。这些基金不会试图选择最好（或避免最差）的股票和债券，或者进入/退出股票和债券市场的最佳时机。相反，他们购买并持有整组股票或债券，只有在它们消失时才出售它们（通过破产、违约或外国公司收购）。指数基金有几个明显的优势：低成本（这样你就可以保留更多的回报）、税收效率和广泛的多元化。 与传…

作者：James Comtois 随着市场状况转向服务主动型管理，主动型 ETF最近在投资者中获得了越来越多的关注。但当涉及主动或被动投资时，它不应该是一个非此即彼的命题。 波士顿家庭顾问公司 (Boston Family Advisors) 首席信息官沃伦·吉本 (Warren Gibbon) 告诉《巴伦周刊》，投资者不应将投资视为“主动或被动，而是主动和…

邓普顿全球股票集团团队表示，从盈利增长的通胀顺风到释放股东价值的企业改革，多种制度转变正在进行中，以恢复日本股市的吸引力。 政权更迭恢复吸引力 过去 30 年来，日本股票一直是被忽视和持有不足的资产类别。日本在 MSCI 世界指数中的权重已从 1987 年的 40% 下降至 6% 左右。根据我们的研究，相对于 MSCI 世界指数，全球投资者对日本的权重仍然偏…

喀拉拉邦是印度的一个沿海邦，拥有庞大的渔业。 从 1997 年开始，移动电话被引入该地区。到 2001 年，超过 60% 的渔民和贸易商使用电话来协调鱼的销售和定价。 罗伯特·詹森 (Robert Jensen) 在一篇名为“数字提供”的研究论文中使用了该市场的数据，以展示更多信息的添加如何影响市场上的鱼品价格。 您可以看到该地区不同部分推出手机信号塔的时间…

作者：Justina Lee 对于主动型管理者来说，数学是严峻的。在数以千计的共同基金中，实际上只有一只在过去五年、十年和十五年里跑赢了纳斯达克 100 指数。它通过将选股集中到大约两打公司并利用几乎所有公司的股票来实现这一目标。 80 岁的华尔街资深人士罗恩·巴伦 (Ron Baron) 仍负责管理该基金，他表示，他的秘诀是将对埃隆·马斯克 (Elon M…

研究人员发现：“高评级基金的投资者更加理性，在更大程度上遵循费用信号。” 盖蒂图片社 投资者纷纷将资金投入指数基金，因为主动管理的共同基金在很长一段时间内未能击败被动策略。但一项新的研究表明，主动型基金的较高费用也阻碍了投资者选择寻求跑赢市场的基金。 与指数基金相比，投资者将资金投入主动策略的成本要高得多。然而，此前尚不清楚较高的费用是否降低了投资者对主动投…

你知道自己的投资风格是什么吗？如果您像大多数投资者一样，您可能没有考虑太多。然而，对主要投资风格有基本的了解是了解当今市场上数千种投资的最快方法之一。 主要投资风格可分为三个维度：主动管理与被动管理、成长投资与价值投资、小盘股与大盘股公司。浏览每一项并评估您的偏好将使您快速了解哪些投资风格适合您的个性。 主动或被动管理 在确定投资风格时，投资者首先应考虑他们…

插图由II 投资者对更实惠的基金的偏好正在推动基金费用下降。 根据晨星公司的最新费用研究，共同基金和交易所交易基金的平均资产加权费用率到 2022 年将下降至 37 个基点，较上年下降 7.4%。这还不到 2002 年投资者支付的基金费用的一半，当时所有共同基金和 ETF 的平均资产加权费用率为 91 个基点。 2022 年费用下降 7.4%，也标志着自 1…

“我在这里的基本观点是，无论是金融分析师作为一个整体，还是投资基金作为一个整体，都不能指望‘击败市场’，因为在某种意义上，他们（或你）就是市场。 ” . . 金融分析师对投资和投机决策的整体影响越大，整体结果优于市场的数学可能性就越小。” —本杰明·格雷厄姆 金融史上的一个经久不衰的原则是，过去的解决方案往往会为未来的问题埋下种子。这种现象最出乎意料的例子是…

我认识的两位机构经理——一位在财富 500 强固定收益养老基金，另一位在市政养老基金，后来又在捐赠基金工作——相信要全力以赴进行主动管理。 对他们来说，100% 的主动分配不仅可以，而且是可取的。 当然，任何了解选择表现出色的主动管理人的统计几率的人都知道这种方法是多么令人难以置信和错误。 这就是为什么我要求积极管理的真正信徒分享他们的学术和专业见解，为什么…

这两年的市场一直不怎么好，就连基金经理也都跟走马灯似的来回切换。最新的是农银汇理的赵诣。 但是这个事有点奇怪，怎么说呢，吃相有点难看。 3月22号，在农银汇理没发公告的情况下，赵诣要离职的新闻就满天飞了。并且给出了明确的去向，泉果基金。 咱们先不说这一跳是好是坏，单就说没发公告，就发新闻的这个动作来说，就让投资者有点不爽。把持有人当成什么了?连糊弄一下都懒得…