通货膨胀
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就业数据疲软加大美联储降息压力 债券价格飙升
就业数据疲软加大美联储降息压力 债券市场飙升 周五一份报告显示就业增长上月大幅放缓,随后债券市场反弹加剧,进一步引发人们对美联储将开始大幅降息以防止经济停滞的猜测。 对政策敏感的两年期美国国债收益率一度下跌 31 个基点,至 3.84%,为 2023 年 5 月以来的最低水平,随后跌幅收窄。所有期限的美国国债收益率均有所下降,基准 10 年期收益率下滑至约 …
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美联储为何加快降息步伐
美联储为何加快降息步伐 提前降息对美国经济来说是个好消息。 通胀方面的改善消息可能会促使美联储比我们之前预测的更早开始降息。这应该会开始缓解美国经济的压力,并使软着陆成为最有可能的情况。 美联储提前降息的可能性越来越大 在美联储实现 2.0% 通胀目标的进程令人失望之后,近几个月情况开始好转(显示)。情况已经有所改善,我们现在预计首次降息将在 9 月而不是年…
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适合长期投资的商品?
如果你只关注一年投资期内的收益和协方差,你可能会得出这样的结论:商品不适合投资组合。然而,在较长的投资期内,商品的效率会显著提高,尤其是在使用预期收益并保持历史序列相关性的情况下。 我们将展示大宗商品的配置如何随着投资期限而变化,尤其是考虑到通货膨胀时。我们的分析表明,投资专业人士在构建投资组合时可能需要对某些投资,尤其是大宗商品等实物资产采取更细致入微的看…
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一位直男和一位喜剧演员解释世界经济
一位直男和一位喜剧演员解释世界经济 要对《新世界经济五大趋势》有一个大致的了解,可以想象一个建筑奇观,即一个底部坚固但顶部却有塔楼、护墙、山墙和怪兽雕像的建筑。现在,我们不再想象一栋建筑,而是想象一本有两位作者但并非以通常的方式共同创作的书——相反,两位作者轮流撰写章节,这样这本书就成了一场喜剧表演,喜剧演员主要提供合理、传统的分析,喜剧演员则采访已故经…
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市场撕毁达到“愚蠢水平”的热门交易
市场撕毁达到“愚蠢水平”的热门交易 人们正在迅速重新思考推动今年全球金融市场走势的假设。 在债券和货币市场,投资者竞相重新部署资金,因为人们对美国经济前景的疑虑与日俱增,这导致人们猜测美联储可能需要比计划更快或更大幅度地降息。推动这一转变的因素包括:美国消费疲软,这体现在一系列令人失望的企业盈利中。 与此同时,股东们突然开始怀疑科技公司在人工智能方面的大规模…
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西方影响力
西方影响 作者:Vaibhav Tandon,2024 年 7 月 26 日 太阳可能从东方升起,但西方才是东方经济体经济阳光的关键。西方的需求和货币政策对亚太地区 (APAC) 的经济前景有着重要影响。 亚太地区经济体的出口有所改善,部分原因是芯片周期回暖,但国内需求疲软。该地区的通货紧缩状况不均衡。大多数地区央行继续按兵不动,等待通货紧缩的进一步进展和美…
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贸易战 2.0:投资者应该做好准备吗?
贸易战是一种以关税上升和其他保护主义贸易壁垒为特征的经济冲突。在经历了 2018-19 年的贸易战关税(贸易战 1.0)之后,投资者正在重新审视这一话题,以及今年全球大选中“国家优先”政策的兴起对股市、通胀和增长的潜在影响。总之,以下是贸易战对投资者的主要影响: 关税会影响股市表现吗?平均而言,我们的分析显示,在贸易战 1.0 期间,关税公告对股票影响不大,…
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美国小型股近期上涨背后的原因是什么?
美国小型股近期上涨的背后原因是什么? 作者:Shailesh Kshatriya,2024 年 7 月 24 日 执行摘要: 受收益率下降和美联储放松政策预期推动,美国小型股飙升 美联储 9 月份降息可能性越来越大 英国和加拿大的通货紧缩趋势仍在继续 在最新一期的《市场周评》中,投资策略总监 Shailesh Kshatriya 讨论了美国小盘股近期的强势以…
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美联储政策:一个月的良好数据还不够
美联储政策:一个月的良好数据还不够 作者:太平洋投资管理公司Allison Boxer ,6/17/24 月度通胀数据低于预期并未阻止美联储官员推迟预期的降息开始时间。 就在核心消费者物价指数 (CPI) 通胀率创下近三年来最低月度读数的同一天,美联储上调了对年底政策利率的预期。新的利率预测中值为 5.1%,这意味着 2024 年将降息一次 25 个基点,而…
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通货膨胀是否扼杀了 CAPM?
Pim van Vliet 博士与 Jan de Koning 合著了《 低风险高回报:一个值得注意的股市悖论》。 高通胀和昂贵的股票导致负风险回报关系,并将股票溢价缩减至零。在这种“一切都昂贵”的情景之后的几年里,低波动性、质量、价值和动量因素产生了相当大的正溢价。 鉴于当今的市场动态,投资者应避免高波动性股票,或希望出现与本博文中所述的历史现实不同的结果…
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降息开始
开始降息 欧洲央行和加拿大央行本月均降息,表明只要通胀率下降,货币宽松周期就可能启动。这两家央行与美联储意见分歧,但我们认为美联储今年晚些时候也可能会降息。货币紧缩政策可能已经过去,日本除外。 在美国,我们仍关注通胀和劳动力市场。劳动力市场存在一些薄弱环节,失业率按三个月平均计算上升了 0.4 个百分点。但是,正如最近的 5 月份就业报告所显示的那样,就业增…
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固定收益展望:等待降息是值得的
关键要点: 市场推迟了降息的时间和步伐,但这也为锁定固定收益的诱人收益率创造了新的机会。 核心通胀正在接近央行目标,而对政策行动滞后的认识应该会引导主要央行走上降息之路。 固定收益市场普遍反映出软着陆的趋势,投资者应该寻找那些有价值但又不会在硬着陆中遭受严重打击的领域。 有一个著名的笑话,讲的是一名在爱尔兰迷路的游客向当地人询问去都柏林的路。当地农民皱着眉头…
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黄金与通货膨胀:一种不稳定的关系
黄金能对冲通胀吗?从经验上看,答案平均是 否定的。但黄金与通胀的关系很复杂,因此 对其在投资组合构建中的作用做出任何笼统的陈述都是不明智的。 在这篇博文中,我提供了反驳黄金是可靠的通胀对冲工具的说法的证据。但我没有进行测试,因此不会因为其他原因而否定黄金作为分散投资工具的潜在价值。 淘金热 黄金价格近期的飙升已使其实际价格(经消费者价格指数缩减)升至 20…
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美联储保守的通胀预测可能意味着两次降息
美联储保守的通胀预测可能意味着两次降息 美国货币政策制定者对联邦基金利率适当路径的看法(总结在所谓的点图中)始终受到投资者的密切关注。目前,政策制定者的平均预期是今年只降息一次,而之前的点图中降息三次。虽然一些观察人士认为这是 FOMC 立场变得更加鹰派的迹象,但我们有不同的解读。让我们仔细看看。 首先,让我们来做一个简单的计算。只有四位政策制定者认为今年维…
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美联储维持利率稳定并保持耐心
美联储维持利率稳定并保持耐心 美联储在 6 月份的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议上一如预期地将联邦基金利率目标区间维持在 5.25% 至 5.50% 之间。在上次会议上,美联储将今年年底前降息 25 个基点(或 0.25%)的中值预期从三次下调至一次,但结果非常接近,约有一半委员预期降息两次。 季度经济预测摘要显示,美联储预计通胀在短期内仍将维持高位…
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年中市场展望
年中市场展望 2024 年迄今为止,尽管面临通货膨胀、利率和不稳定的地缘政治局势等诸多不利因素,投资环境仍表现出显著的韧性。幸运的是,就业形势依然稳健,企业利润增长持续改善。人们对人工智能的潜在好处充满乐观,而流动性阀门仍然敞开,为消费者、企业和风险资产提供支持。 在本报告中,我们回顾了与政策、经济、利率和企业盈利能力相关的影响因素,以及它们对经济和市场增长…
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年中展望:固定收益
年中展望:固定收益 自今年年初以来,利率一直在上升,这与普遍预期相反。利率上升的主要驱动因素是对美联储政策路径的预期发生了变化。进入今年,根据联邦基金期货市场,市场预计美联储的政策利率(即联邦基金利率)最多会下调六次,这将使其下降 150 个基点(或 1.5 个百分点)。 但第一季度经济增长反弹和通胀居高不下令这些希望破灭。结果,两年期美国国债收益率(通…
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2024 年中展望
关注年中展望 随着我们进入 2024 年中期,鉴于不断变化的利率预期、顽固的通胀和全球不确定性,我们的专家认为您应该将投资组合的重点放在哪里?Allspring 分享了我们的见解,即如何专注于优质股票并在固定收益投资组合中“顺势而为”,以追求有吸引力的收入和最佳的客户成果。 利率分化会推动资产价格吗? MATTHIAS SCHEIBER,博士,CFA系统多资…
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年中展望:美国股市和经济
年中展望:美国股市和经济 在展望下半年之前,让我们先评估一下上半年的表现与我们对今年的预期相比如何。尽管经济疲软程度低于我们的预期,市场领先地位仍低于我们的预期,但我们确实正确预测了: 经济数据与通胀多重交叉 经济各部门强弱“滚动”格局 劳动力市场和消费者支出出现一些裂痕 通货紧缩持续,但并非直线下降 美联储政策预期的变动目标 失业率逐步上升 更加关注预算赤…
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黄金与通货膨胀:一种不稳定的关系
黄金能对冲通胀吗?从经验上看,答案平均是 否定的。但黄金与通胀的关系很复杂,因此对其在投资组合构建中的作用做出 任何 笼统的陈述都是不明智的。 在这篇博文中,我提供了反驳黄金是可靠的通胀对冲工具的说法的证据。但我没有进行测试,因此不会因为其他原因而否定黄金作为分散投资工具的潜在价值。 淘金热 黄金价格近期的飙升已使其实际价格(经消费者价格指数缩减)升至 20…
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世界老龄化加速对投资意味着什么
世界老龄化加速对投资意味着什么 伊丹娜·阿皮奥曾在纽约联邦储备银行工作 15 年,研究主权债务危机的历史。如今,作为资产规模 1380 亿美元的 First Eagle Investments 的基金经理,她得出了一个结论:美国国债风险太大,不值得持有。 这一呼吁远远超出了备受期待的美联储降息时机。它与通胀加速、政府医疗支出增加和赤字扩大的新时代息息相关。而…
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资产融资:私人信贷的关键多元化因素
资产融资:私人信贷的关键多元化因素 作者:James Sackett,2024 年 5 月 22 日 私人资本越来越多地被用于资助消费者支出。 银行对实体经济的许多领域都减少了贷款,包括最重要的领域:消费者,消费者在第一季度占美国国内生产总值的近 68%。对于投资者来说,我们认为这是一个提高回报潜力和多元化私人信贷组合的机会。 自全球金融危机迫使银行修复资产…
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轮换至久期:寻求更具弹性的投资组合
转向久期:寻求更具弹性的投资组合 作者:Rick Rieder,2024 年 5 月 3 日 关键要点 我们认为,美联储目前的利率暂停为投资者提供了一个机会,让他们考虑将久期重新纳入投资组合 在这种市场机制下,我们认为期限可以很好地起到对冲和分散股权风险的作用 传统 60/40 投资组合中债券持仓不足的顾问应考虑将债券持仓恢复至基准水平或增持 在当今环境中导…
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收获机遇:不确定时期的收入多元化
收获机遇:不确定时期的收入多样化 关键要点: 美联储继续维持利率不变,因为它关注的是整体经济数据,之后才会开始降息。与此同时,市场目前预计美联储今年下半年只会降息一次。 由于美国经济衰退的可能性与一年前相比有所下降,公司债券利差已经收窄。 随着美联储最终降低利率,我们相信公司债券,尤其是投资级债券,可以提供收入和总回报的机会。 尽管整体股市表现有一定的弹性,…
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熊市从这里开始
这是熊市开始的地方 “今天的市盈率处于席勒市盈率历史最高水平,从这个水平开始,要想大幅上涨就非常困难了。你曾经做到过一两次,但都只坚持了一段时间:1929 年的最后时刻;1999 年的最后时刻;最令人印象深刻的是在日本,你坚持了大概两年半。而每一次,结局都很糟糕。所以,你为违背这种规律付出的代价是非常高的。 一般来说,如果你想赚很多钱,并且想要长期牛市,那么…
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比尔·格罗斯是债券之王,但多元化才是王道
比尔·格罗斯是债券之王,但多元化才是王道 晨星公司 (Morningstar Inc.) 的凯伦·多兰 (Karen Dolan) 在 2010 年将债券之王评为十年最佳固定收益基金经理时写道:“没有其他基金经理能比比尔·格罗斯为人们赚到更多钱”,她本可以将这个头衔延续到 35 年。现在,格罗斯告诉我们,如果我们听到人们看好债券,“他们只是想向你推销债券基金…
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市场分化,机遇随之而来
当市场出现分化时,机会就会出现 概括 我们看到,世界各地的增长、通胀和央行政策路径各有不同。美国经济的韧性可能会持续,但通胀风险仍然存在。在这种前景下,我们的多资产投资组合强调质量和多元化。 自上而下和自下而上的信号让我们适度增持股票,重点关注美国大盘股、部分新兴市场和一些工业周期股。股票配置也应有助于缓解通胀风险。 央行政策应支持美国以外发达市场的固定收益…
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世界老龄化加速对投资意味着什么
世界老龄化加速对投资意味着什么 伊丹娜·阿皮奥曾在纽约联邦储备银行工作 15 年,研究主权债务危机的历史。如今,作为资产规模 1380 亿美元的 First Eagle Investments 的基金经理,她得出了一个结论:美国国债风险太大,不值得持有。 这一呼吁远远超出了备受期待的美联储降息时机。它与通货膨胀加快、政府医疗支出增加和赤字扩大的新时代息息相关…
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书评:混乱的市场
2024.布伦丹·休斯 历史应该教导还是仅仅提供信息?这个问题是《混乱中的市场》的核心问题,该书对世界各地和不同时期的宏观经济危机进行了广泛而简洁的历史概述。本书不仅阐述了 20 世纪 90 年代德国魏玛或日本等地的金融市场动荡,还深入研究了市场扰动的机制,旨在教育读者和投资者。文章写得很清楚,案例研究也很深入。作者的讨论和分析不仅具有指导意义,而且具有现实…
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检查 CIO 脉搏
今年迄今,股市持续上涨,对美联储2024年最多降息六次的预期已降至两次以下,全球债券收益率上升,信用利差收紧,油价飙升,美元出乎市场普遍预期进一步走强。 考虑到这些发展,我们决定利用最近 20 名首席投资官 (CIO) 的聚会来检查他们的集体投资脉搏,这些首席投资官负责监督公司的投资策略范围——包括股票、固定收益和另类策略。接下来,我们总结了对他们对全球经济…