美联储

自从世界遭遇百年一遇的大流行病以来，人们一直在谈论“正常化”。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔谈论总供给状况和劳动力市场的正常化。 房屋建筑商谈论恢复正常利率和市场状况。 酒店经营者谈论休闲和商务旅行的常态化。 各种类型的零售商都在谈论其产品组合的标准化（例如，Bath & Body Works Inc. 的洗手液销量一直在减少。） 问题在于：我们无法让时…

市场叙事已经存在多年。但互联网和最近的社交媒体让叙事传播得更快。因此，它们已成为更加频繁和强大的市场力量。经济数据之后，企业盈利、政治、全球事务和许多其他因素对投资者来说仍然至关重要。但同样重要的是，尤其是在短期内，确定哪些叙述对市场影响最大。 当今流行的说法是，人们越来越一致地认为美联储将推动软着陆和“金发姑娘”经济。美联储和杰罗姆·鲍威尔有意无意地开始了…

债券市场对美国降息的大胆押注将面临迄今为止最大的考验。 在押注美联储将在 2024 年降息超过 100 个基点后，投资者正焦急地等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 周三发表讲话，并看到央行官员所谓的点阵图概述了美国经济的发展路径。货币政策。 尽管交易员在周二的通胀报告发布后下调了降息预期——而且最近的持仓数据显示，一些人现在对美国国…

作者：，Hussman Funds 投机泡沫破灭。我不知道如何让这一点变得更简单，但无论如何还是需要说出来。尽管如此，关注投资者的心理——投机与风险规避——还是有很大帮助的。市场崩盘无非就是低风险溢价遇到避险情绪。事实上，当投资者变得厌恶风险时，他们会将安全的流动性视为一种理想的资产，而不是一种劣等的资产，因此创造更多的资产并不能支撑股市。这就是2000-2…

尊敬的各位投资者朋友们： 2008 年和随后发生的全球金融危机 (GFC) 是资本主义社会历史上的分水岭。这是由于资本配置不善、风险管理不足和不受控制的贪婪而引发的救助。更重要的是，它标志着经济和心理上的巨大转变。在财务上，它代表着债务从公司和私人资产负债表大量转移到美国政府的资产负债表。从心理上来说，它向投资者发出了一个明确的信息：如果你被认为具有系统重要…

债券市场的强劲反弹表明交易员相信美联储的加息周期已经结束。现在的争论转向央行行长何时开始降息以及降息幅度。 问题在于经济是否会软着陆，还是会陷入更糟糕的境地。这两种情况都表明降息即将到来，最早可能在三月份。目前的市场预期明年将至少实施 1.25 个百分点的宽松政策，这一趋势似乎为收益率下降和长期上涨扫清了道路。 这并不排除进一步波动的可能性。相互矛盾的数据可…

在美国债券市场几乎没有什么进展的一年中，11 月被证明是创纪录的一个月。 投资者疯狂抬高美国国债、机构债券和抵押贷款债务的价格，创下 20 世纪 80 年代以来最好的月份，并引发从股票到信贷再到新兴市场等各个领域的强劲泛市场反弹。即使是那些在收益率飙升时举步维艰的不起眼的加密货币，这种投机性、风险极高的资产，也出现了大幅上涨。 对于那些准备迎接可能连续第三年…

要点 经济放缓愈加明显 通胀仍处于下行通道 一切都与美联储的点图有关 美联储 (Fed) 将于下周召开年度最后一次会议，这是 2023 年最后一次重大经济事件。虽然加息的可能性不大，但美联储将提供有关经济和利率前景的季度更新。此次会议召开之前，股票和债券市场出现了一些爆炸性走势，部分美联储成员的鸽派评论和讲话以及市场对美联储明年将大幅降息的乐观情绪日益高涨，…

银行亏损的方式有很多种。最重要的是信贷和金融市场损失，但在下面，是业内人士称之为“操作风险”的一整套问题。这些都是由不良的内部流程、人员和系统或外部事件造成的。 银行并不孤单，但由于它们负责管理资金，因此它们面临的风险尤其大。今年迄今为止最大的此类损失发生在越南西贡商业股份银行，该银行的大股东在董事会成员和高管的协助下挪用了 125 亿美元。在其他地方，加拿…

许多投资者想知道现在是否有充分的理由担心通胀。通货膨胀，即价格随时间上涨的趋势，在 21 世纪迄今为止还没有出现太多。事实上，在新冠病毒大流行期间，一些行业反而出现了通货紧缩。 然而，一些美国人仍然记得 20 世纪 70 年代，通货膨胀失控，但经济却没有强劲（滞胀）。自从将监控通胀作为除了“充分”就业之外的美联储使命的一部分之后，通胀已不再是一个问题。但如您…

市场预计美联储周期将迅速转变。 12月会议结束后，美联储官员强调，他们对引导美国经济软着陆的能力越来越有信心，因此开始降息。正如美联储主席杰罗姆·鲍威尔本人在 2018 年的演讲中所说，货币政策策略是风险管理的一种实践。通过软化之前联邦公开市场委员会 (FOMC) 声明中包含的加息偏见，并降低联邦基金利率的预期路径，FOMC 参与者表示，他们相信风险平衡已经…

作者：，Lantern Capital LLC 去年通货膨胀（总体 CPI）达到 9.1%（现为 3.2%），工会劳工协议正在谈判，以及最近受赎罪日战争启发的哈马斯对以色列的袭击，与 1970 年代有足够多的相似之处，令人怀疑未来是否将带来高通胀和高利率。但创造那个时代的经济条件现在已经大不相同，并表明通货紧缩和较低的利率将持续下去。以下是 1970 年通货…

明年，大型央行将继续缩减资产负债表，将资金从金融体系中撤出，即使对抗通胀的斗争看起来已经胜利并且开始降息。他们的目标是恢复市场在货币供应和定价方面的作用。 这将是一段坎坷的旅程。美联储和其他机构将测试一个巨大的不确定性：银行到底需要多少央行资金才能感到放心？美联储上一次接近这一门槛是在 2019 年 9 月，货币市场的短期利率陷入混乱，飙升，导致一些对冲基金…

比特币今年涨幅超过 140%，超过了股票和黄金等其他投资，人们对进一步上涨的乐观情绪很高。 它的出色表现是在该代币经历了一段动荡时期之后出现的。去年加密货币暴跌后，FTX 创始人 Sam Bankman-Fried 因欺诈罪入狱，而顶级交易所币安及其创始人赵长鹏最近承认违反美国反洗钱和制裁规定，并被处以 4.3 美元罚款分别为 10 亿美元和 5000 万美…

周五，当我们获悉美国 10 月份失业率升至 3.9%，远高于今年早些时候触及的 50 年来低点 3.4% 时，敲响了警钟。最新的数据仍然很低，那么末日论者告诉我们经济衰退已经到来是怎么回事呢？ 失业率相对较小的增长，即使是从较低水平开始，通常也预示着经济衰退。我们现在的处境还不足以做出这样的决定，但令人担忧。我怎么知道？在大流行之前，我开发了一个高度准确的衰…

最近经济学家对经济将避免衰退越来越有信心。这是由于强劲的就业和零售销售数据。就连杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在最近的讲话中也提到了这些数据的实力。以机智： “更多证据表明经济增长持续高于趋势水平，或者劳动力市场的紧张状况不再缓解，可能会导致通胀进一步恶化，并可能导致货币政策进一步收紧。无论如何，通胀仍然过高，几个月的良好数据只是建立通胀持续下…

美国政府货币市场基金今年的资金流入创历史新高，因为其 5% 以上的收益率（数十年来的最高水平）和较低的风险状况对投资者具有明显的吸引力。 但我们认为，中等质量的债券可能为客户的长期投资组合配置提供重要且有吸引力的选择，因为它们的收益率历来较高，久期较长，并且与股票和其他高风险资产的潜在回报呈负相关。 1. 收益率创16年新高。 收益率往往是债券中长期总回报的…

作者：Ben Hernandez 不断上升的利率和通胀让新兴市场多头望而却步。但在美联储最近暂停加息之后，宏观经济环境可能正在改善。 当然，暂停并不一定意味着经济状况实际上正在改善。尽管如此，利率暂停可能是新兴市场投资者的一个早期迹象，表明风险情绪可能正在增加。这最终可能会蔓延到新兴市场资产。 彭博社报道称， “新兴市场股票投资者正在发出信号，他们不再寻求安…

作者：Michael Gladchun 迈克尔，在大流行之前，我们已经几十年没有看到高通货膨胀率了。是什么导致了过去几年我们看到的更高的比率？另外，哪些信号会影响您的通胀前景？ 过去几年通胀相对较高，很大程度上是疫情造成的供需失衡造成的。最近的通胀事件颇具特色。财政转移支付支持了总需求并有助于维持收入，而全面或部分封锁则限制了生产（总供给）。 我们在部门层面…

BEA 9 月份核心个人消费支出 (PCE) 价格指数显示，核心通胀率继续高于美联储 2% 的长期目标（3.7%）。9 月份核心消费者价格指数 (CPI) 公布较高，为 4.1%。美联储有记录使用核心个人消费支出数据作为主要通胀指标。要详细了解每个版本，请查看我们最新的消费者价格指数和PCE 价格指数版本。 首选通胀指标 美联储有记录使用核心个人消费支出数据…

作者：Stephen Dover 期限溢价一直在上升，但投资者应该担心吗？富兰克林邓普顿研究所所长史蒂芬·多佛 (Stephen Dover) 解释了什么是期限保费，以及为什么它们值得关注。 最初发表于 Stephen Dover 的 LinkedIn 时事通讯全球市场展望。在 LinkedIn 上关注 Stephen Dover，他会在其中发布自己的想法和…

收益率上升和贷款条件收紧带来的限制性货币条件是美联储的“滑铁卢”。 如果您不记得，“滑铁卢战役”发生于 1815 年 6 月 18 日。这场战役给拿破仑军队带来了灾难性的失败，标志着拿破仑战争的结束。在那次失败之前，拿破仑在欧洲发动了一场成功的战争。 如今，美联储成功地发动了一场对抗通胀的战争。当然，正如历史上的情况一样，美联储的竞选活动始终会遭遇最终的“滑…

25.8万亿美元的美国国债市场就像世界金融市场的循环系统——其他一切都依赖于它。近年来，偶尔会出现堵塞，央行不得不介入以恢复资金流动。现在，随着国债价格根据联邦借款激增和长期利率前景变化进行调整，政策制定者保持市场健康至关重要。 诊断相对简单。几十年来，市场一直依赖一群所谓的一级交易商（目前有 24 家）在压力时期维持秩序。但在过去十年中，市场规模呈爆炸式增…

作者： Tiffany Wilding， Allison Boxer 最新的通胀报告增加了美联储采取进一步行动的可能性。 另一份强于预期的 CPI（消费者价格指数）报告增加了美联储今年再次加息的可能性。 9 月份美国核心 CPI 较 8 月份上涨 0.3%，强于我们 0.2% 的预期，而总体通胀较 8 月份上涨 0.4%。住房和酒店成本的上涨在很大程度上推动…

作者：BeiChen Lin 执行摘要： 迄今为止，美联储在对抗通胀方面已经取得了一些相对轻松的进展。 其他一些著名经济学家已经放弃了对近期经济衰退的预测。 然而，我们认为美国和其他主要发达市场经济体（例如加拿大、英国和欧洲）最有可能出现 2024 年轻度至中度衰退的结果。 底线：我们认为，在未来 12-18 个月可能（但并非不可避免）的经济衰退中，投资者应…

作者：Jeffrey Schulze 美国国内对软着陆的可能性议论纷纷，ClearBridge Investments 经济和市场策略主管杰夫·舒尔茨 (Jeff Schulze) 在我们最新的“市场谈话”中分享了他对此事和美国经济整体状况的看法播客。 成绩单 杰夫·舒尔茨：谢谢你邀请我。 主持人：杰夫，第四季度已经拉开帷幕，期待您对经济和市场的展望。我们先…

被监视的锅 即将到来的经济衰退似乎是众所周知的“被关注的锅”，尚未沸腾，天哪，它已经被关注了！无论有多少百万眼球在关注数据投资专家、经济学家、首席执行官、首席财务官、采购经理等，锅都不会沸腾。令那些大声宣称 2022 年初收益率曲线反转很快就会出现衰退的人感到懊恼的是，我们仍在等待。 如下所示，根据 2022 年 3 月 FOMC 会议的美联储点阵图，大多数…

作者：太平洋投资管理的理查德·克拉里达 (Richard Clarida) 随着货币政策制定者寻求将通胀可靠地控制在目标水平，“限制时间更长”现在已成为口头禅。 尽管全球通胀呈下降趋势，但主要央行并未放松限制立场。他们的价格稳定任务和信誉受到威胁。 他们的方法可能存在分歧，但大多数发达市场央行已经转向新的货币政策口号：经过十多年的“长期低利率”，现在“长期限…

作者：Rick Rieder 过去 18 个月里，全球央行的加息周期一直占据着金融市场的头条新闻，使许多投资者保持观望，躲藏在现金中，因为通胀和由此引发的加息对回报构成了严重阻力。现在，在过去的几个月里，由于这些加息周期越来越依赖于即将到来的经济数据来确定暂停、结束甚至逆转的时刻（就某些新兴市场而言），我们看到了令人眼花缭乱的押注每份消费者物价指数或就业报告…

作者：雷蒙德·詹姆斯 由于通胀持续加剧，美联储降低了 2024 年降息的希望，经济数据显示 2024 年上半年将出现温和衰退。 在美联储（Fed）抗通胀、加息计划的整个实施过程中，在经济增长、强劲的劳动力市场和健康的消费者支出的支持下，股市表现出了不同寻常的热情。与预期相反的是，尽管经济和市场依然火热，通胀却继续降温。 然而，雷蒙德·詹姆斯首席投资官拉里·亚…