利率

尊敬的各位投资者朋友们： 2008 年和随后发生的全球金融危机 (GFC) 是资本主义社会历史上的分水岭。这是由于资本配置不善、风险管理不足和不受控制的贪婪而引发的救助。更重要的是，它标志着经济和心理上的巨大转变。在财务上，它代表着债务从公司和私人资产负债表大量转移到美国政府的资产负债表。从心理上来说，它向投资者发出了一个明确的信息：如果你被认为具有系统重要…

债券市场的强劲反弹表明交易员相信美联储的加息周期已经结束。现在的争论转向央行行长何时开始降息以及降息幅度。 问题在于经济是否会软着陆，还是会陷入更糟糕的境地。这两种情况都表明降息即将到来，最早可能在三月份。目前的市场预期明年将至少实施 1.25 个百分点的宽松政策，这一趋势似乎为收益率下降和长期上涨扫清了道路。 这并不排除进一步波动的可能性。相互矛盾的数据可…

作者：AllianceBernstein 对于多资产收益投资者来说，调整投资组合以应对股票防御、信贷潜力和久期风险敞口应该成为 2024 年的议事日程。 进入 2023 年，许多经济学家和市场观察人士将基本情景设定为下半年全球经济衰退。他们认为，几乎所有央行迅速收紧货币政策将导致金融状况趋紧和实体经济增长放缓。 现实却截然不同。 经济活动的弹性足以让最乐观的…

一些全球最大的基金经理表示，随着美国经济表现出色，美元明年将意外走强。 富达国际、摩根大通和Co. 和汇丰控股有限公司 (HSBC Holdings Plc) 违背共识，警告美元走强，而 Loomis Sayles & Co. 则警告美元走强。公司表示，全球经济放缓将导致交易者涌向世界储备货币。 少数逆向观点是基于这样的预期：世界其他地区将比美国更难…

作者：AllianceBernstein 汽车和航空业最近的劳工协议凸显了美国公司和股权投资者面临的盈利难题。 定价能力和成本控制是企业寻求扩大利润率的重要因素。我们在 2023 年清楚地看到了这一点，当时一些表现最好的美国公司在通胀上升的情况下保持了定价能力，同时凭借严格的费用管理提高了盈利能力。 但最近的工会劳工合同可能会打破这种平衡，使投资者在经济放缓…

在美国债券市场几乎没有什么进展的一年中，11 月被证明是创纪录的一个月。 投资者疯狂抬高美国国债、机构债券和抵押贷款债务的价格，创下 20 世纪 80 年代以来最好的月份，并引发从股票到信贷再到新兴市场等各个领域的强劲泛市场反弹。即使是那些在收益率飙升时举步维艰的不起眼的加密货币，这种投机性、风险极高的资产，也出现了大幅上涨。 对于那些准备迎接可能连续第三年…

欧洲央行 (ECB) 12 月将政策利率维持在 4% 不变。由于利率可能已达到峰值水平，焦点已转向欧洲央行何时可能开始降息。尽管最近的通胀发展令人鼓舞，但市场目前已完全将通胀迅速回落至央行目标，并在明年 3 月左右首次降息。 尽管欧元区经济势头依然疲弱，且近期通胀数据出人意​​料地下行，但劳动力市场仍保持良好状态，中期通胀轨迹仍存在不确定性。基本通胀率仍为 …

许多投资者想知道现在是否有充分的理由担心通胀。通货膨胀，即价格随时间上涨的趋势，在 21 世纪迄今为止还没有出现太多。事实上，在新冠病毒大流行期间，一些行业反而出现了通货紧缩。 然而，一些美国人仍然记得 20 世纪 70 年代，通货膨胀失控，但经济却没有强劲（滞胀）。自从将监控通胀作为除了“充分”就业之外的美联储使命的一部分之后，通胀已不再是一个问题。但如您…

选择“正确”的股票就像押注一场游戏一样。人们不仅必须选择正确的团队（测试版），而且还必须选择正确的团队（阿尔法）。 不可否认，过去几十年来影响金融市场的最有影响力的事件是主要债务市场收益率的非同寻常且前所未有的下降。这种历史性的现象不太可能在我们这一代人身上复制——这使得它成为千载难逢的事件，并且资产配置者的工作未来将更具挑战性。 估值和收益通常会影响市场表…

作者：，Hussman Funds 政策立场是限制性的，这意味着紧缩政策正在给经济活动和通胀带来下行压力，而且紧缩政策的全面效果尚未显现。工作人员并没有让经济衰退回来。我的意思是，如果你看看我们最近看到的活动，很难看出你会如何做到这一点，这并不真正表明短期内会出现经济衰退。委员会现在根本没有考虑降息。”杰罗姆·鲍威尔，美联储主席，2023 年 11 月 1 …

无论您是房主、投资者、企业主，还是以上所有身份，鉴于最近的经济形势，利率对个人财务状况的显着影响程度已变得显而易见。在这篇博文中，我们将探讨利率上升的影响，并提供一些见解来帮助您应对。 了解利率上升 在深入探讨策略之前，让我们先简要了解一下利率上升意味着什么。简而言之，当利率上升时，借钱就会变得更加昂贵。中央银行（例如美国的美联储）提高利率以对抗通货膨胀或支…

在最近表现不佳之后，随着创新的兴起和后新冠疫情重置的结束，医疗保健行业正以压缩的估值进入新的一年。投资组合经理安迪·阿克 (Andy Acker) 和丹·莱昂斯 (Dan Lyons) 表示，这应该会带来积极的前景 要点： 由于新冠疫情销售下降、债券收益率上升以及新的减肥疗法造成干扰，医疗保健行业正在经历表现不佳的一年。 因此，许多医疗保健估值已经收缩，这可…

作者：，Lantern Capital LLC 去年通货膨胀（总体 CPI）达到 9.1%（现为 3.2%），工会劳工协议正在谈判，以及最近受赎罪日战争启发的哈马斯对以色列的袭击，与 1970 年代有足够多的相似之处，令人怀疑未来是否将带来高通胀和高利率。但创造那个时代的经济条件现在已经大不相同，并表明通货紧缩和较低的利率将持续下去。以下是 1970 年通货…

整个华尔街的分析师和投资者都曾欢呼 2023 年是新兴市场年，结果却因美国国债收益率的持续攀升而感到沮丧。现在，随着美联储看起来即将结束一代人以来最激进的货币紧缩行动，他们又开始行动了。 乐观情绪已经在发展中国家的资产中蔓延，带动上个月股市上涨 7.9%，主权债券上涨 6.7%。投资者还向全球最大的跟踪新兴债务的交易所交易基金投入大量资金，这表明散户交易员和…

作者：Jim Masturzo 关键点 长期的零利率加上扩张性的财政政策使投资者能够积累充足的资本来抵御 40 年来最快速的紧缩周期。 当前的股票抛售可能是从十年的富裕过渡到十年的紧缩的一个拐点，随着经济正常化和市场寻求平衡，这会给证券价格带来压力 较高的利率和通货膨胀预计将持续存在，从而放大美国预算赤字对GDP增长的风险，并限制美联储避免经济衰退的能力。 …

美国政府货币市场基金今年的资金流入创历史新高，因为其 5% 以上的收益率（数十年来的最高水平）和较低的风险状况对投资者具有明显的吸引力。 但我们认为，中等质量的债券可能为客户的长期投资组合配置提供重要且有吸引力的选择，因为它们的收益率历来较高，久期较长，并且与股票和其他高风险资产的潜在回报呈负相关。 1. 收益率创16年新高。 收益率往往是债券中长期总回报的…

作者：彭博新闻社Selcuk Gokoluk 新兴市场借款人正纷纷涌入全球债券市场，在短短几天内出售了约 200 亿美元的美元票据，他们都清楚地意识到机会之窗可能会像打开时一样突然关闭。 从哥伦比亚到印度尼西亚的国家和发展中国家的公司纷纷利用形势的喘息机会锁定较低的借贷成本，因为有信号表明美联储可能即将结束其激进的加息。再加上全球最大经济体就业增长放缓，美国…

曲线长端的美国国债利率相对于公允价值模型高出 100 个基点。长期、低息国债的风险调整机会很有吸引力。 自新冠肺炎疫情低点以来，美国和全球的利率急剧上升。美国10年期国债利率已从2020年的略高于0.50%升至如今的接近5%。一个月前，我写了一篇文章，对金融界盛行的高利率说法进行了令人信服的反驳。虽然自我发表文章以来 10 年期利率又上涨了 30 个基点，但…

作者：贝西·史蒂文森 事实证明，2023 年的经济大事并非如许多人预测的那样出现衰退，而是消费者情绪与行为之间的脱节。 过去两年通胀高于正常水平是人们对经济感到沮丧的一个明显原因。令人困惑的是，为什么人们仍然表现得好像他们的经济状况良好。经通胀调整后的消费者支出大幅上升：不仅高于 2019 年的水平，而且高于大流行前的趋势。事实上，这在很大程度上是美国经济增…

作者：Ben Hernandez 不断上升的利率和通胀让新兴市场多头望而却步。但在美联储最近暂停加息之后，宏观经济环境可能正在改善。 当然，暂停并不一定意味着经济状况实际上正在改善。尽管如此，利率暂停可能是新兴市场投资者的一个早期迹象，表明风险情绪可能正在增加。这最终可能会蔓延到新兴市场资产。 彭博社报道称， “新兴市场股票投资者正在发出信号，他们不再寻求安…

要点 有利的季节性应该会带来顺风 市场可能误解了巨额盈利 由于情绪转为看跌，逆向催化剂 就像万圣节一样，这对投资者来说也是一个可怕的时刻——标准普尔 500 指数几乎进入调整区间（跌幅超过 10%），纳斯达克指数较近期高点下跌 12%，股票跌破 200 天的百分比移动平均线（~27%）处于年初至今的低点。股市回调从来都不会让人感到舒服，但正确看待它们很重要。…

作者：William Hester 近几个月来，经济学家对美国经济衰退前景的共识变得更加不确定。费城联储 (Philadelphia Federal Reserve) 表示，最近一项向经济学家询问下季度经济衰退可能性的调查显示，人们的预期从 2022 年底的 47% 高位回落至 34%。 不难看出为什么衰退预期发生了变化。从先行指标到同步指标的典型跟进尚未发…

作者：Stephen Dover 期限溢价一直在上升，但投资者应该担心吗？富兰克林邓普顿研究所所长史蒂芬·多佛 (Stephen Dover) 解释了什么是期限保费，以及为什么它们值得关注。 最初发表于 Stephen Dover 的 LinkedIn 时事通讯全球市场展望。在 LinkedIn 上关注 Stephen Dover，他会在其中发布自己的想法和…

我们一段时间以来一直在推动延长曲线，然后问为什么我们认为长期利率会下降。随着经济的改善，短期利率是否有可能下降，而十年以上的利率仍保持较高水平？ 首先，一切皆有可能。我们发现自己正处于非常不稳定的时期，充满波动性和投资者的大量不确定性。当你观察美联储以往的加息周期时，通常会发现短期利率对美联储加息的敏感度高于曲线的较长端。图中的金线代表 1 年期国债，绿线代…

收益率上升和贷款条件收紧带来的限制性货币条件是美联储的“滑铁卢”。 如果您不记得，“滑铁卢战役”发生于 1815 年 6 月 18 日。这场战役给拿破仑军队带来了灾难性的失败，标志着拿破仑战争的结束。在那次失败之前，拿破仑在欧洲发动了一场成功的战争。 如今，美联储成功地发动了一场对抗通胀的战争。当然，正如历史上的情况一样，美联储的竞选活动始终会遭遇最终的“滑…

本月，杠杆融资领域的投资银行家们难得有理由欢呼——杠杆融资是一种利润丰厚的贷款，为并购的车轮提供动力，为 1.3 万亿美元的抵押贷款债券市场提供资金。对于交易撮合者来说，公司估值低得诱人，美联储看起来更接近于扭转惩罚性加息，贷款正在完成。 意识到美联储主席杰伊·鲍威尔尚未准备好彻底转变，华尔街的希望就被搁置了。融资计划再次陷入停滞。在廉价货币时代通过捆绑部分…

25.8万亿美元的美国国债市场就像世界金融市场的循环系统——其他一切都依赖于它。近年来，偶尔会出现堵塞，央行不得不介入以恢复资金流动。现在，随着国债价格根据联邦借款激增和长期利率前景变化进行调整，政策制定者保持市场健康至关重要。 诊断相对简单。几十年来，市场一直依赖一群所谓的一级交易商（目前有 24 家）在压力时期维持秩序。但在过去十年中，市场规模呈爆炸式增…

又见3000点，相信很多的韭友还想着趁着一带一路的大会能够回点血，没想到一周过后账户上依然没有一点点的变化。似乎股市埋头在自己既有的轨道上运转，对于外界的影响都屏蔽了，除非有特别大的外力，否则这样的既定的轨道运动可能还要持续下去。 这样的外力来了吗？似乎还没有。 在情绪面低落，以及整体资金面低迷的情况下，谈任何行业都是徒劳的。但是从另一个角度来说，任何一个行…

作者：BeiChen Lin 执行摘要： 迄今为止，美联储在对抗通胀方面已经取得了一些相对轻松的进展。 其他一些著名经济学家已经放弃了对近期经济衰退的预测。 然而，我们认为美国和其他主要发达市场经济体（例如加拿大、英国和欧洲）最有可能出现 2024 年轻度至中度衰退的结果。 底线：我们认为，在未来 12-18 个月可能（但并非不可避免）的经济衰退中，投资者应…

作者：凯文·戈登 (Kevin Gordon) 对于经济和股市来说，利息支出都是一个日益严重的大问题，这强化了投资者在利率驱动的逆风中应保持质量的原因。 我们在 2022 年底发布的 2023 年展望报告中强调的预期之一是，美国预算赤字和联邦债务的主题将越来越成为“对话”的一部分。情况确实如此——最近由于长期国债收益率的上涨而加剧。在今天的报告中，我们将重点…