美股

2023 年可能会作为极端投机的一年载入史册。然而，我们认为，由于过度投机的短视，2024 年将出现千载难逢的投资机会。如果说2023年是投机之年，那么2024年可能就是回归基本面的一年。 尽管这些股票的基本面和增长前景并不独特，但股票市场的表现主要由七只股票（现在被广泛称为“七大股票”）主导。个人投资者放弃多元化投资组合，转而交易个股，风险偏好创近 20 …

2024 年伊始，股市表现疲软。但随着财报季的开始以及公司开始宣布股票回购计划，这种情况可能会在本周发生变化，投资者希望这将有助于市场保持去年的涨势。 多头可能需要支持，因为对冲基金和散户投资者在今年年底强劲表现后倾向于防御性态度，而对美联储降息时机的担忧加剧了谨慎情绪。 Reynolds Strategy 首席市场策略师布莱恩·雷诺兹 (Brian Rey…

过去几年，债券经历了艰难的时期。 2021 年是下滑的一年。 2022 年是债券历史上最糟糕的一年。 2023 年情况较好，尽管费率波动很大，乘坐的确定性并不是很有趣。 截至2023年的10年中，10年期国债的年回报率仅为1.5%。同期的年通胀率为 2.8%，这意味着您在基准美国政府债券中实际亏损。 回报率非常糟糕，现金（3 个月期国库券）的表现几乎优于债券…

作者：Daniel Moss，2024 年 1 月 24 日 在快速变化的利率前景中，有些事情仍然是神圣不可侵犯的。价格上涨的步伐已显着放缓，现在的争论是今年借贷成本将降低多少，而不是何时。交易员们已经意识到三月份救济将会到来，一些经济学家甚至指出一段时期的通胀将低于目标。实际上做出决定的人们听起来并不令人信服，并且已经退回到可以使用严格压力测试的两道防线。…

由于美联储兑现了市场降息的希望，风险资产在 2023 年底大幅上涨。随着通胀降温，这种势头可能会持续一段时间。 上周股市下跌，债券收益率上升。表明美国工资粘性的数据表明了为什么我们认为市场对通胀的乐观情绪最终可能会落空。 本周美国消费者物价指数 (CPI) 可能会显示，2024 年商品价格下跌将导致通胀走低。我们认为供应限制将导致通胀坐过山车。 风险资产在 …

最新的堪萨斯城联储制造业调查综合指数 1 月份温和下降，而未来前景进一步扩大。综合指数从 12 月份的 -1 降至 -9，而未来展望则跃升至 11。 以下是最新报告的摘录： 工厂活动小幅下降 第十区制造业活动温和下降，对未来活动的预期进一步扩大（图 1、表 1 和表 2）。 1月份原材料价格较上个月和去年同期大幅上涨。展望未来，原材料价格预计将继续以比成品价…

作者：Dina Ting，2024 年 1 月 21 日 全球指数投资组合管理主管 Dina Ting 表示，2023 年最后几周小盘股表现的飙升可能预示着十年来落后于大盘股同行的小公司将迎来期待已久的好转。她分析了小盘股在过去一年中经历的挑战，以及为什么她认为它们现在在 2024 年提供了潜在的有吸引力的机会。 2023 年的最后几周，股票和债券双双上涨，…

作者：克里斯·休斯，2024 年 1 月 23 日 对于基础设施资产管理者来说，这是一个卖方市场。传统和另类投资公司都在不遗余力地在这个利润丰厚的领域扩张，而并购是他们超越竞争的最简单方法。不要指望高交易价格会成为突破口。规模化企业的整合只会给规模较小的基础设施管理者带来更大的压力，要求他们扩大规模。 本月早些时候，贝莱德公司 (BlackRock Inc.…

作者：Sharat Kotikalpudi，2024 年 1 月 21 日 降息不会凭空发生——保持资产配置的灵活性可以帮助投资者适应。 尽管全球大多数经济体的通胀持续减弱，但货币政策真正开始放松可能还需要一段时间。尽管如此，利率可能已经见顶——现在的问题只是何时开始降息。 降息的经济背景也很重要。货币政策宽松可能在两种可能的气候下发生：衰退或增长，而近几十…

作者：Mark Lebida，24 年 1 月 11 日 “没有什么是不可能的。这个词本身就说“我是可能的！”——奥黛丽·赫本 那不是的一年 事实证明，2023 年又是共识观点不正确的一年。其中一些被证明是不具有先见之明的观点是，通货膨胀将保持在中个位数或更高的水平，更高的利率将压垮房价，消费者支出将崩溃，石油价格将继续上涨。未来几周，关于盈利增长、通胀预期…

作者：Russ Koesterich，24 年 1 月 12 日 在本文中，Russ Koesterich 讨论了为什么 2024 年的股票表现可能会更加温和，并需要在各个市场领域进行更集中的定位。 要点 正如 2023 年市场回报被证明与季节性模式一致一样，还有另一个影响表现的潜在因素，即政治周期。 自 1926 年以来，选举周期的第三年被证明是最强劲的 …

作者：贝莱德汤姆·贝克尔 (Tom Becker)，24 年 1 月 18 日 2023 年的市场让投资者坐立不安。突破性的技术进步、超级流行歌星被指责为夏季通货膨胀的罪魁祸首，以及 12 月美联储的政策转向，这些只是情节曲折的一小部分。我们反思了三个超出市场预期的宏观发展，并分享了我们在将注意力转向 2024 年时最关心的一些问题： 1.什么美国登陆？ 广…

在过去 15 年的大部分时间里，由 60% 的美国股票和 40% 的美国固定收益组成的 60/40 投资组合一直是投资组合构建的基础，为投资者提供了接​​触不断增长的美国经济的机会，并在经济低迷时期获得固定收益证券的保护。 过去两年，这种投资组合策略已经失效。股票回报一直不稳定，几乎没有正数。当波动性迫使投资者寻找庇护所时，固定收益几乎无法提供庇护。事实上，…

制定新年决心通常需要对如何成为一个更好的人以及未来的可能性进行一定程度的反思。您可以写下未来的目标，同时回顾您的成就（和失败）。这样做时，您可能会发现意想不到的增长，即使它是以实现更大目标的小胜利的形式出现的。 回顾市场，2023 年无疑是看起来不太美好的一年。由于公司尚未公布第四季度财报，全年盈利预计将持平，这将是自 2020 年世界天翻地覆以来盈利增长最…

作者：嘉信理财 凯西·琼斯 (Kathy Jones)，24 年 1 月 15 日 随着美联储今年准备开始降息，美元可能会普遍下跌。然而，其兑个别货币的表现可能差异很大。 我们预计 2024 年将是美元走势分化的一年。今年年初，它可能会在广泛的贸易加权基础上走低，但随着今年的进展趋于稳定。尽管我们预计美元将普遍下行，但个别货币的表现可能会有很大差异。对于那些…

作者：Charles Schwab的凯文·戈登 (Kevin Gordon) ，24 年 1 月 25 日 虽然标准普尔 500 指数的历史新高并没有伴随着市场的其他部分（特别是小盘股），但如果广度坚挺，进一步上涨是可能的。 标准普尔 500 指数最终收于 2022 年 1 月 3 日的历史高点上方，即当年熊市开始前夕。道指和纳斯达克 100 指数紧随其后，…

作者：Paul Eitelman，2024 年 1 月 25 日 执行摘要： 如果这个商业周期能够经受住劳动力市场放缓、加息 525 个基点 (bps) 以及美国国债收益率曲线极度倒挂的影响，那么经济史书中将创造许多第一。但我们认为，美联储 (Fed) 12 月的鸽派转变使得软着陆的可能性大于经济衰退。 我们已将美国经济衰退的可能性从 55% 降低至 45%…

作者：Matthew Topley，2024 年 1 月 25 日 介绍 市场总是让我们不断猜测，但今年有更多证据表明预测市场是一场傻瓜游戏。还记得我的 Q2 信吗？ 23 年来，所有华尔街策略师首次预测 2023 年股市将出现负回报。结果如何？ 今年，我们目睹了一些令人震惊的统计数据。曾几何时，七巨头对标准普尔指数的整体回归负有责任。流入特斯拉个股的资金多…

作者：Conor Sen，24 年 1 月 19 日 美国企业界以一系列裁员公告迎接 2024 年。尽管幅度不大，但在股市屡创新高且实际国内生产总值增长继续保持健康之际，这些削减似乎令人费解。将此视为经济找到大流行后新常态的最新阶段。 过去一年通胀的迅速放缓导致消费者开始感到更加乐观，而市场和美联储预计今年的政策利率将会下降。不一定受益的一个群体是企业，这也…

作者：Lisa Schneider，2024 年 1 月 23 日 执行摘要： 机构投资者可能需要考虑对优质股票的配置以及对政府债券的充分配置。 在 IBM 做出重新开放其冻结的 DB 计划的开创性决定后，DB 计划发起人可能希望重新评估其养老金盈余的使用。 DC 计划发起人应考虑探索退休收入解决方案。 包括医院和医疗保健系统在内的非营利组织应该考虑评估他们…

作者：Matthew Boesler，2024 年 1 月 24 日 在最近的零售销售报告发布后，关注美国经济的预测者发现自己处于一个熟悉的境地：上调了对 GDP 的预测。 美国经济分析局周四公布的国内生产总值季度数据预计将显示，在家庭支出增长 2.5% 的推动下，2023 年最后三个月经济将以 2% 的年增长率增长。 这比大多数经济学家在本季度开始时预期的…

作者：Frank Holmes，2024 年 1 月 13 日 一月效应因市场异常而得名，即一月份的股票回报通常高于其他月份，自 1942 年首次被记录以来一直是人们感兴趣的话题。 传统上，这种影响归因于年底的税收损失，投资者抛售落后者以抵消资本利得税负债，导致 12 月份抛售。随后，随着投资者回购股票，一月份出现了购买热潮，从而提振了需求和价格。 对一月效…

作者：艾莉森·施拉格，2024 年 1 月 22 日 一位时髦而老练的朋友，一位长期的纽约人，最近向我抱怨一次潜在的约会。 “他想在六点钟见面吃晚饭，”她说。 “你可以想象？我最快也要7点30分才出门！”我同情地点点头，但作为一个众所周知吃早饭的人，我忍不住想知道：“她认为这是什么 2018 年？” 尽管许多事情正在恢复正常，但这场大流行深刻地改变了美国人的…

科技巨头永无休止的崛起正在驱使选股专业人士做他们不想做的事情：放弃超越基准。 随着微软公司和英伟达公司等公司几乎掌控 2023 年的牛市，基金经理面临着两难境地。如此多的股票被抛在了后面，以至于找到能够跑赢该指数的股票几乎是不可能的——从一项衡量标准来看，这是自 1987 年以来最难的。一种补救措施是放弃并让标准普尔 500 指数的静态分配来引导自己。 他们…

作者：Robert Michaud 在对经济衰退的担忧中对抗通胀两年后，市场和政策制定者似乎一致对乐观前景持一致态度。虽然旨在减缓经济增长的加息很可能即将结束，但市场从来都存在风险。 2023 年最后一个季度标志着预期的变化，经济拐点是深入思考市场驱动因素的时候。 见解 投资主题 目前，市场情绪和证券价格主要由“软着陆”预期主导——即在不出现通常伴随的经济困…

我的问题多于答案，因为预测未来很难。 以下是我在 2024 年考虑的 10 个问题： 1.有哪些人们普遍确信但会被证明是错误的事情？ 早在 2022 年 12 月，《金融时报》发表的一项调查显示，85% 的经济学家预计 2023 年将出现衰退： 哎呀。 如今，弄清楚共识的想法并不总是那么容易，因为任何人和每个人都有表达意见的平台。 大家仍然认为经济衰退即将来…

背景故事：我从 1990 年开始写这些备忘录，并持续了十年，尽管从未收到任何回复。然后，在 2000 年的第一个工作日，我发布了 bubble.com，这是一份对科技行业的过度行为发出警告的备忘录，结果证明这是及时的。这份备忘录的灵感来自于我去年秋天读过的一本书：Devil Take the Hindmost: A History of Financial …

Tweedy, Browne Company LLC 总部位于康涅狄格州斯坦福德，是一家以价值为基础的资产管理公司，其投资理念以本杰明·格雷厄姆的工作为基础。它最初是一家经纪人，其客户之一是格雷厄姆，格雷厄姆是价值投资开创性教科书的合著者和作者：《证券分析》（1934 年）和《聪明的投资者》（1949 年）。该公司还与沃尔特·施洛斯和沃伦·巴菲特建立了经纪关…

在本文中，我们比较了利用美元相对新兴市场货币的丰富性的两种方式：新兴市场股票和新兴市场本币债务。我们认为，出于相对价值、多元化和潜在阿尔法原因，新兴市场本币债务在当今的投资组合中应占据显着位置。 美元相对于全球货币的波动大约持续十年，对美元资产相对于非美元资产的回报产生重大影响。当美元便宜时，就像 2011 年左右那样，美元的上涨耗尽了外国股票和债券的回报。…

作者： BlackRock 我们认为2023年强调适应新的波动性宏观体制、利用投资洞察和结构性力量寻找机会的价值。 美国股市在 2023 年飙升，扭转了 2022 年表现不佳的局面。市场对政策路径的看法不断变化，引发了长期债券的波动。 本周公布的美国 12 月就业数据应该会表明劳动力市场还需要多少程度的正常化。就业增长放缓是长期供应限制。 我们吸取 2023…