美股

每个季度，标普道琼斯都会重新平衡其旗舰市值指数系列，包括标普 500 指数。与重新平衡相关的指数变化可能看起来很小，但从宣布日期（标普道琼斯于 2024 年 9 月 6 日宣布）到变更生效日期（即 2024 年 9 月 20 日收盘时），它们会推动市场大幅交易。据标普估计，约有 16 万亿美元的资产以旗舰标普 500 指数为基准，其中很大一部分是被动管理的资…

收益季期间需要关注的五件事 作者：Larry Adam，2024 年 10 月 16 日 最初发布于2024 年 10 月 11 日 关键要点 标普 500 指数连续第五个季度实现每股收益正增长 大型科技股将再次成为亮点 2025 年每股收益预测可能会下调 本周末是牛市开始两周年。自 2022 年 10 月 12 日触及低点以来​​，标普 500 指数已上涨…

美联储降息预示经济转变：投资者下一步该怎么做？ Jonathan Dane于2024 年 10 月 14 日撰文 关键点 市场开局强劲，但焦点仍在美联储 美联储 9 月份降息 0.50%，启动新一轮宽松政策。进一步降息的步伐可能将决定短期市场走势；关注消费者活动的变化。 预计美国总统大选将导致短期市场波动加剧，但应避免对选举引发的市场波动反应过度。 消费者支…

大常态化：美国疫情后的经济趋势 在美国联邦储备委员会 (Fed) 新闻头条以及选举季不断变化的叙事背景下，我们一直在关注所谓的“大常态化”，因为美国的整体经济趋势正在恢复正常。距离上一次与疫情相关的刺激计划实施三年多以来，美国继续摆脱由新冠疫情和随之而来的政府干预措施造成的前所未有的经济混乱。 “大常态化”是指尽管存在重大的结构性变化和新的挑战，但经济仍将逐…

随着美联储提供更清晰的财政政策路线图，我们的模型表明风险降低：2024 年第三季度市场回顾 市场正如我们预期的那样不断扩大，我们的迪卡侬战略也得以充分利用。 随着世界各国央行降低政策利率，第三季度所有资产类别和地区均出现广泛上涨，其中表现最为强劲的是之前落后的类别，例如小型股和价值型股票、新兴市场（尤其是中国）以及所有类型和期限的债券。 我们的策略在本季度表…

股市展望：随着波动性上升，要抵制战术诱惑 尽管美国经济前景的不确定性和对科技巨头的重新思考导致市场剧烈波动，但第三季度全球股市仍上涨。在动荡的市场环境下，以及在决定性的美国大选前，我们认为投资者应保持战略重点，寻找能够推动长期回报的健康盈利增长来源。 在经历了上半年相对平静的市场上涨之后，投资者经历了动荡的第三季度。大部分不稳定因素是由美国经济疲软迹象日益增…

作者：Robert Michaud，2024 年 10 月 21 日 市场转而对经济抱有普遍乐观态度。随着经济保持稳定增长和就业，通胀继续缓和，经济形势开始变得清晰。结果就是经济一体化或利率敏感型资产出现了明显好转，多元化多资产投资组合迎来了一个好季度。New Frontier 在第四季度树立了一个重要里程碑，标志着该公司在 10 月底投资 20 周年。 市…

有可能看到经济衰退和大牛市吗？ 经济概况 9 月份，美联储将短期联邦基金利率下调 0.50%，将银行隔夜借款利率下调至 4.75-5.00%。尽管市场普遍预期，但风险资产在此次降息后上涨，未来一年的进一步降息已成定局。失业率稳步上升、通胀率走低以及 GDP 增长放缓为美联储降息提供了空中掩护。尽管存在这样的背景，但很少有人呼吁美国经济“硬着陆”，从大多数指标…

美联储宽松周期对金融市场的多方面影响 很少有实体像美联储 (Fed) 那样对经济产生如此大的影响。当美联储开始宽松周期并降低目标利率时，其连锁反应会波及经济的各个领域。本文探讨了此类周期的细微影响，特别关注抵押贷款、消费信贷和现金投资。 抵押贷款市场动态 抵押贷款市场受美联储政策影响显著，尽管程度因抵押贷款类型而异。主要有两种抵押贷款类型：可调利率抵押贷款 …

持续两年的牛市真的结束了吗？ 在市场中，一年就像一辈子。两年也是如此，标普 500 指数目前的牛市已经持续了两年（截至几天前）。虽然这值得庆祝，但也许需要更深入地分析这轮牛市的独特性、它与以往牛市的不同之处以及它持续的前景。 在深入了解当前牛市之前，先了解一下它的起源是有益的。不难看出，每个牛市都是在熊市结束后诞生的。下面我们详细介绍了二战后标准普尔 500…

选举日前的最后冲刺：一切都已改变，又什么都没改变 华盛顿政策分析师兼董事总经理埃德·米尔斯 (Ed Mills) 指出，现实情况是，2024 年总统大选的结果很可能取决于关键摇摆州的少数选民。 一系列前所未有的历史性事件彻底改变了总统和国会竞选的候选人和动态——然而，在副总统卡马拉·哈里斯作为前总统唐纳德·特朗普的民主党挑战者进入后，竞选的关键问题和可能对市…

标准普尔 500 指数是美国股市的重要基准，其表现往往决定着投资者的情绪和决策。2022 年 11 月 1 日至 2024 年 9 月 6 日期间，标准普尔 500 指数经历了大幅上涨，但并非没有波动。目前，由于对经济衰退的担忧挥之不去，或者货币政策的变化将导致什么，投资者对市场下一步走向的看法非常复杂。 然而，作为投资者，我们必须在当今的市场中进行交易。因…

基本面至关重要 过去的一个月对市场来说是多事之秋。在通胀数据弱于预期后，美国小型股的轮动势头增强。从 7 月中旬前到月底，小型股的表现比大型股好 12%。在此期间，价值型股票、房地产和美国国债的表现也非常出色。虽然这些领域实现了异常收益，但大盘股在月底也小幅上涨。然而，情况在 8 月份发生了变化。在三天内，全球股市下跌 7%，日本股市单日跌幅超过 12%，美…

美联储转向和小剂量阿司匹林 7 月 16 日星期二，我们最可靠的美国股市估值指标创下了美国金融史上的最高水平。我们不能也不会断言这会对投机行为设置“限制”——即使 2022 年 1 月之前的峰值也略高于 1929 年的高点。在我们的投资原则中，估值是不够的。市场内部的一致性或差异性至关重要（尤其是在我们 2021 年做出调整之后），我们还会关注极度过度扩张的…

强调一致性以应对波动 在本文中，Russ Koesterich 分析了最近几周出现的领导层逆转和市场抛售现象，并分享了他对为什么强调具有一致基本面的股票是合理的看法。 关键要点 自 7 月中旬开始的广泛避险交易一直很剧烈，股市下跌约 10%。 造成这种情况的因素可能有几个，其中最主要的原因是市场参与者对经济衰退的担忧加剧。 虽然经济增长正在放缓，但我们认为经…

谁将赢得美国总统大选？对市场来说，这真的很重要吗？ 执行摘要： 选举年给市场增添了不确定性，并可能导致波动 但历史表明，平衡的投资组合通常会在选举年结束时带来正回报 无论哪届政府在选举后上台，平衡的投资组合在随后的几年里也取得了强劲增长 事实证明，继续投资是长期积累财富的最佳策略 选举年总是充满趣味。候选人分享他们对未来的愿景，推出新政策，并一路奋战入主白宫…

为什么下一次市场波动可能会持续 在本文中，Russ Koesterich 讨论了为什么下一轮市场波动可能比之前的低迷持续时间更长，以及如何在这种背景下最好地定位您的投资组合。 关键要点 虽然从历史上看，秋季通常是股市的疲软时期，但今年可能会因季节性疲软的延续而加剧。 在这种环境下，投资者应考虑对冲策略来帮助保护其投资组合的收益。 一个解决方案是购买目前价格处…

回归正常：收益率曲线 收益率曲线衡量短期、中期和长期国债收益率之间的差异。通常，短期收益率低于长期收益率。偶尔，这种关系会逆转，尽管这些情况通常很短暂。当前的收益率曲线倒挂是有史以来最长的，似乎即将结束。 短期利率上升是大量资产流入短期货币市场基金和国库券的催化剂。 此外，债券投资者目前处境艰难，因为他们试图应对美联储不断变化的政策和好坏参半的宏观经济数据。…

美联储：进退维谷 首席经济学家 Eugenio J. Alemán 讨论当前的经济状况。 美联储 (Fed) 和市场对今年第一季度出现的略高的通胀反应过度。在那次恐慌之后，美联储在 6 月发布的点阵图中将联邦基金利率从 2024 年三次下调变为仅一次下调。与此同时，市场从 2023 年 12 月预期的 2024 年六到七次下调，到两个多月前仅仅一次下调。过度…

大型科技公司的轻松之路即将结束 具有一定规模的科技公司长期以来一直期望得到当局的宽容，这是有原因的。他们总是如愿以偿。多年来，苹果公司利用法律漏洞在欧盟几乎不纳税，同时在那里创造了创纪录的利润，这要归功于爱尔兰的特殊待遇，爱尔兰是苹果欧洲总部所在地。多年来，Alphabet Inc. 旗下的谷歌之所以能够巩固其在搜索领域的主导地位，就是因为该公司给予自己的购…

选举与股市：两极分化胜过政治 关键点 对1928年以来美国全部24届总统大选前后股市每日表现的分析表明，获胜者的政治立场对市场反应的影响，比选举结果的激烈程度和激烈程度要小。 股市往往会在势均力敌的选举前下跌，然后在竞选活动的最后一周飙升，并在选举日后继续上涨，尽管波动性更大。我们认为，这是因为对选举结果的恐惧在选举前不断增加（双方），然后逐渐消散（一方）。…

自 8 月份“日元套利交易”调整结束以来，看涨头寸强势回归，但 9 月份伊始，投资者面临两大主要风险。虽然看涨头寸和乐观情绪是市场上涨的要素，但事情远不止于此。 确实，“水涨船高”，这意味着随着市场上涨，投资者开始追逐更高的股价，从而导致虚拟购买螺旋。这导致市场广度和参与度的改善，从而支持价格进一步上涨。继 8 月下跌之后，下图显示了纽约证券交易所涨跌线的改…

在选举年维持你的投资策略 距离 2024 年美国总统大选仅剩两个多月的时间，经济和政治格局的不确定性正在增加。我们使用最新数据更新了 2020 年美国总统大选市场分析（总统大选是否影响市场），我们将在下文中进行讨论。 我们对 2020 年的总体看法保持不变——无论哪个政党获胜，美国总统选举对整体市场表现的影响往往有限。话虽如此，在选举前和选举后的 12 个月…

淡化选举 作者：Richard Bernstein，2024 年 9 月 18 日 公民自由表达政治观点是民主制度最宝贵的方面。随着竞争激烈的总统选举临近，这种自由必将得到充分展示。 澳大利亚央行在构建投资组合时始终对政治保持高度冷静，在当前动荡的政治环境中，这种冷静的态度可能更为重要。 历史表明，总统选举对金融市场的重要性远不如媒体所夸大的那样，关注基本面…

美联储：再次上路 美联储主席杰伊·鲍威尔在谈论他对货币政策的看法时经常使用驾驶的比喻。2022 年，他将制定利率政策描述为“沿着雾路行驶”——缓慢行驶，以免偏离道路。最近，他表示，利率下降的“方向很明确”。然而，降息的速度和幅度仍有待经济状况决定。 尽管美联储在本轮周期中犹豫不决，但债券市场正在消化美联储走上大幅降息快车道的可能性。除非出现经济衰退，否则我们…

美联储维持利率不变但暗示即将降息 正如预期，美联储在 7 月会议上将联邦基金利率目标区间维持在 5.25% 至 5.5%，但也为即将召开的会议降息打开了大门。维持政策利率不变的决定是一致的。本次会议没有发布最新的经济预测摘要，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上的声明和评论支持了我们对 9 月可能降息的预期。 削减的时间已经临近 声明中有一些重要变化，表…

巴菲特的下一步行动：工业股是伯克希尔 1800 亿美元现金储备的关键 执行摘要： 巴菲特的投资理念注重高进入门槛、良好的资本配置、长期增长和合理估值。 巴菲特最初瞄准金融服务、媒体和品牌消费品，并获得了丰厚的回报（例如可口可乐的投资）。 20 世纪 90 年代，由于增长前景较低和估值较高，媒体和消费必需品的吸引力下降，导致巴菲特的策略发生了转变。 从 20 …

全力以赴利润预期泡沫 在每次资产价格投机性上涨期间——无论是互联网泡沫、房地产泡沫，还是最近电动汽车公司股价的快速上涨（和下跌）——华尔街策略师、分析师和投资者通常都会全力押注这一主题。 根据 Factset 的估计，1999 年底，标准普尔 500 指数的年度利润率预计为 8.5%。到 2000 年 9 月市场达到顶峰时，年度利润率估计值已跃升逾 4 个百…

生命之息：市场领导地位的转变 虽然标普 500 指数的当前牛市始于 2022 年 10 月，但罗素 2000 小型股指数却并非如此。后者的牛市比前者晚了整整一年，因为罗素 2000 指数直到 2023 年 10 月下旬才突破 2022 年 6 月的低点。自那以后，罗素 2000 指数上涨了约 33%，几乎与标普 500 指数持平。 然而，自标准普尔 500 …

集中！ 和您一样，我们读过无数次将当今对人工智能的热情与 2000 年 TMT 泡沫顶峰进行比较的文章，其含义是股市处于危险之中。从技术描述来看，相似之处是准确的——市场狭窄、横截面波动性升高以及资本集中在少数几只股票上，这些都与 2000 年的顶峰相似。 观察这一现象的一种方法是计算需要多少只股票才能解释标普 500 指数的回报。图 1 显示了随着六个月市…