分析

大麻行业正在慢慢摆脱长期的禁令，投资机会正在引人注目。散户投资者相信该行业的未来，并希望在法规改变之前参与其中。尽管大多数机构尚未涉足，但涵盖该行业的机构仍在密切关注。 大麻产业构成了投资的新领域，并且蕴藏着成熟的增长机会。 2018 年和 2021 年初的炒作和投机泡沫已经消失，市场规模合适：估值更能反映实际盈利能力，因为大麻公司与私募市场其他领域一样面临…

在牛市期间，人们会发表很多评论，解释为什么这次有所不同，以及为什么投资者不应该担心市场调整。Fisher Investments 最近发表了一篇这样的文章。文章如下： “在标准普尔 500 指数去年上涨 26% 以及今年开局强劲之后，许多投资者担心——这也是可以理解的——本轮牛市是否会过早到来。 他们不应该。一个奇怪但真实的事实是，从统计学上讲，平均回报率—…

2023 年可能会作为极端投机的一年载入史册。然而，我们认为，由于过度投机的短视，2024 年将出现千载难逢的投资机会。如果说2023年是投机之年，那么2024年可能就是回归基本面的一年。 尽管这些股票的基本面和增长前景并不独特，但股票市场的表现主要由七只股票（现在被广泛称为“七大股票”）主导。个人投资者放弃多元化投资组合，转而交易个股，风险偏好创近 20 …

对于股市来说，这是不平凡的一年。 2023 年，科技股以超过 40% 的回报率领跑，引发了对该行业估值过高的担忧。尽管如此，过去的行业繁荣与波动但平均为正的未来回报有关。 正如我最近所写的，过去几个月通胀下降和经济增长温和放缓为风险资产提供了良好的背景。事实上，整体股市和一些行业（例如科技行业）的表现如此之好，以至于徘徊在接近或处于历史高点附近。技术催化剂是…

高级投资策略师特雷西·曼齐 (Tracey Manzi) 分享了为什么降息之旅不太可能直线进行。 要点： 强于预期的增长、对美国政府财政前景的担忧以及美联储(Fed)承诺在更长时间内维持较高利率，将收益率推至数十年来未见的水平。 债券现在提供了有吸引力的收入来源、合理的收益率缓冲以抵消利率或利差的不利变动、潜在的资本增值以及股票的多元化。 从历史上看，债券在…

作者：嘉信理财 凯西·琼斯 (Kathy Jones)，24 年 1 月 15 日 随着美联储今年准备开始降息，美元可能会普遍下跌。然而，其兑个别货币的表现可能差异很大。 我们预计 2024 年将是美元走势分化的一年。今年年初，它可能会在广泛的贸易加权基础上走低，但随着今年的进展趋于稳定。尽管我们预计美元将普遍下行，但个别货币的表现可能会有很大差异。对于那些…

作者：Paul Eitelman，2024 年 1 月 25 日 执行摘要： 如果这个商业周期能够经受住劳动力市场放缓、加息 525 个基点 (bps) 以及美国国债收益率曲线极度倒挂的影响，那么经济史书中将创造许多第一。但我们认为，美联储 (Fed) 12 月的鸽派转变使得软着陆的可能性大于经济衰退。 我们已将美国经济衰退的可能性从 55% 降低至 45%…

作者：Matthew Topley，2024 年 1 月 25 日 介绍 市场总是让我们不断猜测，但今年有更多证据表明预测市场是一场傻瓜游戏。还记得我的 Q2 信吗？ 23 年来，所有华尔街策略师首次预测 2023 年股市将出现负回报。结果如何？ 今年，我们目睹了一些令人震惊的统计数据。曾几何时，七巨头对标准普尔指数的整体回归负有责任。流入特斯拉个股的资金多…

作者：Michael Contopoulos，2024 年 1 月 22 日 2023 年可能会作为极端投机的一年载入史册。然而，我们认为，由于过度投机的短视，2024 年将出现千载难逢的投资机会。如果说2023年是投机之年，那么2024年可能就是回归基本面的一年。 尽管这些股票的基本面和增长前景并不独特，但七只股票（现在被广泛称为“七大股票”）主导了股票市…

整个华尔街的分析师和投资者都曾欢呼 2023 年是新兴市场年，结果却因美国国债收益率的持续攀升而感到沮丧。现在，随着美联储看起来即将结束一代人以来最激进的货币紧缩行动，他们又开始行动了。 乐观情绪已经在发展中国家的资产中蔓延，带动上个月股市上涨 7.9%，主权债券上涨 6.7%。投资者还向全球最大的跟踪新兴债务的交易所交易基金投入大量资金，这表明散户交易员和…

过去的这一周，有两位中国人耳熟能详的老熟人离开了我们，基辛格和芒格。中国人民的老朋友基辛格，算是中国回归国际舞台的见证人。芒格，伯克希尔的创始人之一，让价值投资发扬光大的重要代表人物。弗里曼认为，他们最大的共同点就是都很有耐心，能够用长期和发展的眼光看问题，不论是我们这个多变的现实世界，还是充满不确定的金融市场。当然能够有这个资本和资格的，还需要一个良好的体…

最近的A股有点原地休整的意思，反弹了2周，喘口气。那这一波的反弹结束了吗？弗里曼看来，如果我们放在一个更长的时间维度来看的话，目前的状态是盘整，在积蓄力量。如果放在短期的一个视角来看那确实是一个波段操作的窗口过去了。 从长期来看，最近有一些事情值得关注一下，比如监管的各种政策。虽说到了年底一般都出新闻，因为是开会的时间嘛。但是今年似乎都是一些务实的，而且指向…

在经过两周的上涨之后，上周大盘开始了阴跌，有人惊呼，难道牛市2周就结束了？在弗里曼看来，其一，这两周本来也算不上牛市，甚至是技术性牛市的20%的上涨幅度都没有达到。其二，如果我们以周期来看的话，那么这两三周只是时间的一部分，我们不能断章取义，现在来讨论牛不牛的还为时尚早。 那市场在等待什么呢？ 还记得一个公司IPO的时候有个静默期吗？如果把世界的疫后复苏作为…

作者：William Hester 近几个月来，经济学家对美国经济衰退前景的共识变得更加不确定。费城联储 (Philadelphia Federal Reserve) 表示，最近一项向经济学家询问下季度经济衰退可能性的调查显示，人们的预期从 2022 年底的 47% 高位回落至 34%。 不难看出为什么衰退预期发生了变化。从先行指标到同步指标的典型跟进尚未发…

A股交易再破万亿，在多重利好的催化下，11月有望迎来一个做多的季节。也许对有的人来说只是回血路上的一小步，那也够了，不是吗？ 从国内国际两个方面来看， 第一，国际上中美关系迎来缓和周期，缓和的意思绝对不是表面上开几个会这么简单，而是之前很多悬而未决的事情会有定论，相信更多的成果在这个月会公布。另外上周11月3日，离岸人民币大涨400点，中概股应声而起，不出意…

上周如果用一句话来形容韭菜们的心情，那就是「忽如一夜春风来，千树万树梨花开」。意外吗？有的人可能会觉得这一切毫无征兆，可一直关注「韭菜热线」的韭友会觉得一切似曾相识。 请查看之前的文章：箭在弦上，子弹已上膛？ 金融市场在历经了多次的危机以后，与财政的结合越发紧密，变成了社会治理重要的组成部分和抓手。特别是在疫后恢复的时期，无形的手的作用比想象的还要大。 股市…

又见3000点，相信很多的韭友还想着趁着一带一路的大会能够回点血，没想到一周过后账户上依然没有一点点的变化。似乎股市埋头在自己既有的轨道上运转，对于外界的影响都屏蔽了，除非有特别大的外力，否则这样的既定的轨道运动可能还要持续下去。 这样的外力来了吗？似乎还没有。 在情绪面低落，以及整体资金面低迷的情况下，谈任何行业都是徒劳的。但是从另一个角度来说，任何一个行…

上周的市场因为汇金的操作开始反弹。 根据上述四大行公告，汇金公司拟在未来6个月内（自本次增持之日起算），以自身名义继续在二级市场增持四大行股份。以10月11日上述四大行收盘价估算（实际增持价可能低于或高于收盘价），汇金公司增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的金额分别约为1.30亿元、1.36亿元、0.94亿元、1.17亿元，合计约4.77亿元。 随后…

在波动时期进行投资可能会很困难，尤其是当市场看起来很随意时。获得历史视角可以帮助投资者做出预期，并将事件重新构建到更合适的背景中。无论您是试图了解市场走势的长期投资者，还是考虑到经济低迷而担心您的投资组合，这里有每个投资者都应该看到的九张图表。 预计股市短期波动 1980 年至 2021 年间，标准普尔 500 指数每日 交易时段收盘时只有 54% 的时间出…

2023年是抗美援朝战争胜利70周年，今年的纪念活动不少，影视作品也是特别的多，陈凯歌的《志愿军：雄兵出击》是其中的一部，电影的质量不做评论，各花入各眼。弗里曼觉得之前的两部片子，一个是《冰雪长津湖》、一个是《跨过鸭绿江》更加的写实一些，还有就是一些纪录片，大家有兴趣的可以看看。 抗美援朝，用毛主席的话来说，“打得一拳开，免得百拳来”，可以说抗美援朝从新定义…

执行摘要： 我们认为，尽管不能排除软着陆的可能性，但 2024 年美国更有可能出现温和衰退。英国和欧元区也有可能陷入衰退，但澳大利亚的可能性似乎较小。 未来几个月，股市可能仍受到软着陆预期的支撑，而随着大多数央行接近紧缩周期的结束，政府债券仍然具有吸引力。 我们认为，除非经济增长进一步恶化，否则中国不太可能出台大规模刺激措施。 我们认为，2024 年美国更有…

弗里曼最近的心态很轻松，在一个箱体震荡市场里，如果把这个状态承认下来，反而就不纠结了。 最近关于活跃资本市场的讨论一直非常多，出台的政策也非常多，可随着时间的拉长，活跃的市场似乎还没来，市场的耐心越开越少了。投资者似乎对于小修小补的反应越来越麻木，市场的交易量也维持在低位。 在这个时候，又是外媒的小作文开始发威，不过这一次有所不同，弗里曼找了半天这个据说路透…

传说中的大招”降准“来了，可A股依然没有起色，还在维持着箱体震荡的格局。任尔东西南北风，我自巍然不动，很有定力。这一点与弗里曼的预期还是很一致的。 在这种行情里沉浸久了，总是觉得各种政策的发布都没什么效果，由期望到失望的巨大落差，让很多人的情绪开始急躁起来。 当然这种失望情绪的产生和蔓延再正常不过了，人之常情。不光是散户，就连美国的机构们也都按耐不住了，嘴里…

弗里曼之前说过，最近我们一直处于一个箱体震荡的行情之中，而且震荡的区间越来越小，波动率也越来越小。这种行情其实没啥意思，除了量化还能有所作为，其他的散户几乎很难赚到什么钱。 几乎大都是周末放出利好，然后周一冲一下，后面就没有什么能量了，然后就再等下一个周末。这样的状态其实挺无聊的，也真是没什么意思。 弗里曼说说最近观察的趋势，跟大家分享一下。 1、最新的就是…

抄底，往往各种媒体里这个词最吸引眼球，可往往普通投资者最后抄了一个寂寞，变成韭菜反被割。 那这个所谓的底都是什么底呢？ 通常来说，有估值底、情绪底、基本面底、政策底、市场底这么几个。 估值底，相对简单明确，通过数据，PE、PB、ROE什么的都可以算，相关指数的历史百分位更是显而易见。 情绪底，日常生活中会接触到各种各样的信息，各种观点，在这个自媒体发达的时代…

股市跌跌撞撞，还是没有走出箱体震荡的格局，这个周末利好又开始刷屏了。同时还有基金经理的小作文重出江湖，对投资者喊话。今天看到了孔学兵的基金经理的文章，似乎说的比较的实在，借用他的主题跟大家聊一聊弗里曼近期对于市场的看法。 市场的短期波动受到诸多临时因素的影响，难以预测，从交易层面看，投资者往往容易放大短期悲观因素，忽略或轻视长期积极因素，中国市场表现似乎更加…

A股上周依然在延续一个箱体震荡的行情，在一片欢呼雀跃之时，弗里曼还在等待一个突破，就是看能不能超过之前的高点，一年都没有跨过的高山3424. 在普通的基民还在为是否回本挣扎，在为回本之后是否赎回纠结的时候，很多大佬已经赚的盆满钵满了。赚的是什么的钱？趋势的钱！最近很多私募基金期权的收益都开始增加，带着基金整体的收益开始提升。 这个箱体行情走的很稳，甚至多空的…

这回弗里曼是标题党了吗？还真不是，标题党另有其人，就是高盛。 在过去的这一周，经济会议结束后，A股、港股应声大涨。不得不说当下股市涨跌的驱动因子里，政策占了很大的比重，难怪高盛这外来的和尚都念起了中国的经。 可高盛说的4500点，并不是我们平时经常说的大盘指数，也就是上证指数。而是说的沪深300指数，当下沪深300指数的点位是3992.74.在去年，沪深30…

前两天有个砖家，发了一个观点，真是把弗里曼震惊了。在房住不炒的大背景下，竟然公然给房地产松绑鼓吹，妥妥的一个利益代言人。很多房地产相关人士疯狂转发，似乎终于找到一个砖家敢为这个行业说话的。 自从房住不炒以后，房地产、银行、甚至地方政府的日子都不太好过，可我们还要回到过往的经济发展模式吗？那样北上广深的房价3、40万，二线城市十多万，三四线也都大几万，这样让年…

《西江月· 井冈山》                  毛泽东 山下旌旗在望，山头鼓角相闻。 敌军围困万千重，我自岿然不动。 早已森严壁垒，更加众志成城。 黄洋界上炮声隆，报道敌军宵遁。 最近的消息面上纷繁复杂，可A股就是稳得出奇，在一个很窄的区间持续着箱体震荡，颇有种…