华尔街押注市场新财富,全押特朗普


华尔街押注于市场中的新财富,全押在特朗普身上


由 Denitsa Tsekova,Bloomberg 新闻的 Isabelle Lee,11 月 12 日 24


全年,华尔街的许多专业人士都质疑了一种无选择的风险反弹的持久性,这种反弹使股票价格增加了数万亿美元,推动了比特币的飙升,引发了信贷盛宴,等等。


全年,除了夏季短暂的市场波动,他们一直判断失误。现在,随着唐纳德·特朗普重新当选总统,资产在他之后飙升,一种全新的焦虑感已经产生:投资者不够乐观。


这种不安全感正在推动股票、信贷和加密货币的最新购买狂潮。在五个交易日内,股市市值增加了超过 2 万亿美元,仅周三就有 2000 亿美元流入基金。小型公司股价上涨近 9%,银行股也上涨,比特币创下新高。


增长的背后是近乎纯粹的乐观情绪,认为特朗普的促增长承诺——减税和去监管——将解锁经济在已经繁荣的基础上的另一轮增长,正如联邦储备正倾向于采取宽松的货币政策立场。


债券在这次选举周期中是唯一对财政刺激价格标签表示怀疑的港口。然而,即使国债收益率在周末显示出稳定迹象。


华尔街现在急于预测一切繁荣能持续多远。当比特币首次突破 75,000 美元时,VanEck 的 Matthew Sigel 称牛市论点“比以往任何时候都强”,预计明年可能达到 180,000 美元,到 2050 年甚至可能达到 300 万美元。资深分析师 Mike Mayo 表示,他看到了美国银行的“范式转变”,这是对金融领域一系列看涨预测之一。


尊敬的战略家爱德华·耶丹尼的主要担忧是,他自己的乐观情绪可能过于克制,预测即将到来的是全面的“2020 年代繁荣”。


“我一直被股市踩踏,”Yardeni 说,他是 Yardeni Research 的创始人,也是行业中最坚定的多头之一。“我认为我们正处于一个将持续到本世纪末的牛市中。”

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华尔街各个角落都充满了狂热。标准普尔 500 指数今年创下了第 50 个历史新高,周涨幅为 4.7%。波动率指数,被称为“恐惧指标”的 VIX 指数,自 2021 年以来经历了最大的单周跌幅。


虽然动量可以自我强化,但这种速度也使投资者忽视了经济和其他地方持续存在的弱点。仅仅在 9 月,对美国劳动力市场健康状况的担忧导致标普 500 指数在一个星期内下跌超过 4%。在那个月之前,经济担忧和对冲基金交易的逆转几乎引发了指数 10%的修正,导致 VIX 指数达到 30 年来的最大涨幅。


“从长远来看,我们可能正在超越滑雪的速度。”RBC 资本市场衍生品策略负责人艾米·吴·西尔弗曼(Amy Wu Silverman)表示。“从短期来看,这确实是一个风险事件。不过,我认为在特朗普总统的任期内,风险事件的可能性会‘增加’,指的是这位亿万富翁商人对抗性政策立场下可能出现的高风险结果。”


举起即将上任的总统作为具有独特市场触觉的人也有些违背历史。尽管他在第一任期中在市场问题上发推文超过 100 次,但特朗普在第一任期的标普 500 指数回报实际上比民主党候选人乔·拜登的经济增长政策要小一点,新总统嘲笑这些增长政策。

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两年增长后的估值现在是最大的问题之一。虽然特朗普将股市上涨视为其第一任期的得分板,但现在标准更高了。选举日的盈利倍数达到了历史最高水平,可能使得减税难以再次刺激股市。由于预算赤字膨胀导致的借贷成本上升可能会进一步抑制其对企业有利政策的积极影响。


另一种风险是,美联储可能不再按照市场现在预期的降息速度进行操作。像巴克莱银行和多伦多道明银行这样的机构已经下调了对 2025 年利率削减的预期,因为特朗普政府的移民限制和更高的关税可能会刺激通货膨胀。


尽管如此,美联储的最新会议并未抑制风险市场的积极情绪。主席杰罗姆·鲍威尔表示,经济强劲,并未暗示央行是否会在周四减息四分之一个百分点后跳过降息。


尽管就业增长放缓的迹象,但经济数据保持坚挺,美国经济惊喜指数仍处于正值。


“如果你看看制造业采购经理指数、收益率曲线和失业率的变化,仍然可以挤出一个熊市故事,但牛市故事要强得多。”T Rowe Price 的首席投资官塞巴斯蒂安·佩奇告诉彭博电视。“失业率仍然很低,美联储正在放宽政策,我们有财政政策全力推进,我们有很多好的事情。”

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所谓风险偏好指标的代理,由彭博编制,涵盖了追踪小型股、高收益债券和金融股票的交易所交易基金,自 2016 年以来,即特朗普首次赢得总统大选的那一年,录得最大的单周流入量。据摩根大通公司表示,在选举前几天,零售交易员在期权市场中的参与度达到了创纪录的水平。


在比特币价格上涨期间,持有该硬币的最大 ETF 自成立以来获得了最大的单日流入量。即使是 2013 年创建的作为笑话的加密货币狗狗币(Dogecoin),也被视为其最狂热和直言不讳的支持者之一埃隆·马斯克(Elon Musk),也达到了新的高点。


小盘股,全年挣扎着试图反弹,终于爆发了。预计该集团将是特朗普白宫最大的受益者之一,考虑到他的保护主义言论和减税企业税的计划。金融和能源行业的有利监管框架前景也促使投资者涌入这两个行业。


投资者在信用投资中也承担了风险。随着高收益债券利差徘徊在 2007 年以来最紧的水平,他们今年向最大的垃圾债券 ETF 投入了最多的现金。


“市场中有很多乐观情绪,”PIMCO 的组合经理兼资产配置负责人埃 rin·布朗说,PIMCO 已经开始购买更多国内公司,并出售一些更国际化暴露的名称。“有很多乐观情绪认为明年会有更多的监管放松,企业税率不会上升。我们处于一个企业盈利增长仍然强劲的环境中,美联储正在减息。”

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