为什么聪明的资金都流向德克萨斯州

作者：Frank Holmes，2024 年 7 月 22 日

随着越来越多的公司宣布计划从蓝州迁往德克萨斯州等更为商业友好的管辖区，美国企业界正在发生巨大变化。

本周，埃隆·马斯克宣布将把他的两家公司 X 和 SpaceX 的总部从加利福尼亚州迁至德克萨斯州。马斯克表示，压死他的最后一根稻草是加利福尼亚州的一项新法律，该法律禁止学校在学生改变性别认同时通知家长。

但导致这一持续移民现象的根本原因远比一项糟糕的法律要深刻得多。

企业大迁移

简而言之，部分大都市地区的高昂生活成本和运营成本促使企业到其他地方寻找更广阔的天地。商业房地产公司 CBRE（该公司本身于 2020 年从洛杉矶迁至达拉斯）的数据显示，自 2018 年以来，已有 465 家公司总部迁址，其中德克萨斯州的迁址数量最多，达 209 家。

相比之下，同期有 79 家公司离开加州湾区，50 家公司离开洛杉矶，21 家公司离开纽约市。

加州的损失就是德州的收益。2019 年至 2022 年间，由于居民逃离高昂的生活成本和繁琐的法规，加州损失了近 800 亿美元的税收收入，而德州则获得了 310 亿美元（佛罗里达州则获得了惊人的 1160 亿美元）。仅在 2022 年，加州向其他州损失的收入就相当于 2019 年的三倍。

这一趋势产生了切实的影响。旧金山的办公室空置率从 2021 年 3 月的 17% 几乎翻了一番，达到今天的 32%。这远远高于洛杉矶（27%）、西雅图（22%）和纽约（18%）等同样受影响城市的空置率。

能源成本和强制规定加重加州企业的负担

如果一家企业每个季度都不断失去客户，它可能会考虑降低价格或改善服务。

但进步的州却并非如此，它们加倍推行只会推高成本的政策。气候法规和税收的增加将提高加州的能源成本——加州的能源成本已经是美国最高的——而快餐工人每小时 20 美元的新最低工资导致餐馆价格上涨。

与之形成鲜明对比的是，德克萨斯州的生活成本和能源成本相对较低。它没有个人或企业所得税。自 2001 年以来，德克萨斯州几乎每年都在《首席执行官》杂志2024 年最佳经商州调查中名列前茅。与此同时，加利福尼亚州一直排在纽约州、伊利诺伊州和新泽西州之后，排名垫底。

如今，德克萨斯州拥有55 家财富 500 强企业，数量居各州之首。自疫情爆发以来，甲骨文、惠普企业 (HPE) 和嘉信理财等大公司已将总部迁至孤星之州，世邦魏理仕表示，此举可以帮助公司节省 15% 至 20% 的员工工资。

科技界领袖纷纷支持特朗普

埃隆·马斯克离开加州不仅仅是一个商业决定，也是出于政治原因。这位特斯拉首席执行官越来越倾向于保守派运动，本周，他支持前总统唐纳德·特朗普，并承诺每月向支持特朗普的超级政治行动委员会捐款约 4500 万美元。

这种转变反映了近期硅谷知名人士纷纷支持特朗普的普遍趋势，尤其是自从特朗普任命前风险投资家、首任参议员 JD Vance 作为竞选搭档之后。

传奇风险投资公司安德森·霍洛维茨的创始人马克·安德森和本·霍洛维茨也宣布支持特朗普。据报道，他们本周告诉员工，他们打算向亲特朗普的政治组织捐款，因为他们相信这位前总统会比乔·拜登为初创企业做出更多贡献。

安德森和霍洛维茨在 7 月 5 日的一篇博客文章中表示，他们计划支持那些支持“小科技”的候选人——这是他们对科技初创企业的称呼。初创企业是“美国技术霸权的先锋”，但目前“美国政府内部存在着强烈的反初创企业偏见”。

安德森和霍洛维茨坚持认为，促进美国经济持续增长的方法是“鼓励新兴创业公司，推动创新、竞争和增长，并防止大公司利用政府武器来打压自己”。

美国仍然是世界上最大的风险投资中心。根据初创企业数据提供商 Dealroom.co 的数据，今年上半年美国筹集了近 920 亿美元，远远超过排在其后的九个国家的总和。按风险投资筹集金额计算，全球十大科技中心中有六个位于美国，其中湾区位居榜首，截至 2024 年，湾区筹集的资金已接近 340 亿美元。

万斯将架起特朗普与硅谷之间的桥梁？

让我们来谈谈 JD Vance。这位 39 岁的俄亥俄州参议员于 2016 年撰写了畅销回忆录《乡下人的悲歌》，在美国政坛迅速崛起。作为耶鲁大学法学院的毕业生和前风险投资家，Vance 利用自己的背景弥合了特朗普竞选团队与富有的硅谷捐助者之间的差距。尽管他有风险投资背景，但这位议员直言不讳地批评大型科技公司，并呼吁拆分谷歌，他称谷歌是“世界上最危险的公司之一”。

特朗普是万斯未来的老板，他越来越多地支持他曾经批评过的尖端技术，包括比特币、人工智能和非同质化代币 (NFT)。特朗普定于下周在纳什维尔举行的比特币会议上发表讲话，他是第一位接受加密货币捐赠的主要总统候选人。他的竞选团队表示，上个季度收到了300 万美元的加密货币。

特朗普尚未透露如果他再次当选总统，谁将领导政府的人工智能政策制定，但我相信万斯可能会在这个不断发展的行业中发挥重要作用。据报道，特朗普的盟友起草了一项人工智能行政命令，旨在推动军事技术发展并减少人工智能监管。这项名为“让美国成为人工智能第一”的计划预示着未来特朗普政府的人工智能政策可能会发生巨大转变。

指数摘要

• 本周主要市场指数涨跌互现。道琼斯工业平均指数上涨 0.72%。标准普尔 500 股票指数下跌 2.04%，纳斯达克综合指数下跌 3.65%。罗素 2000 小型股指数本周上涨 1.64%。
• 本周恒生综合指数上涨 3.44%；台湾指数下跌 4.38%，韩国综合指数下跌 2.15%。
• 10年期国债收益率上升6个基点，至4.24%。

航空和航运

优势

• 本周表现最好的航空公司股票是联合航空，上涨 7.2%。据 Raymond James 称，爱尔兰航空飞行员取消罢工，因为 IALPA 支持加薪协议。罢工始于飞行员要求加薪 24%，IALPA 同意推荐劳工法庭调解的协议，将工资提高 17.75%。
• 摩根士丹利报告称，自第一季度以来，集装箱航运现货价格上涨受到供需同步中断的支撑，包括 2022-2023 年交付的过剩产能被红海中断所消化。这还包括需求旺季提前开始，以及在全球供应链中断、运费上涨和地缘政治紧张局势下可能提高关税的情况下进行补货。
• 根据 Raymond James 的数据，美国联合航空第二季度调整后每股收益为 4.14 美元，高于 4 月中旬 3.75-4.25 美元的指导价，也高于 3.95 美元的预期。这主要得益于 CASM-Ex 燃油好于预期。

弱点

• 本周表现最差的航空股是 Frontier，下跌 15.1%。航空公司和机场是受微软中断影响的企业之一，与网络安全公司 Crowdstrike 有关。美国航空公司受到严重影响，美联航、达美航空和美国航空均停飞定期航班，美国廉价航空公司的运营（以及 Allegiant 网站）也受到中断的影响。在线办理登机手续或预订检索出现问题。
• 上海航运交易所发布最新一周上海出口集装箱运价指数（SCFI），综合指数周环比下跌2%。摩根士丹利称，其中，西海岸/东海岸长途航线周环比下跌-6%/-1%。
• 据 Raymond James 称，Spirit 将 2024 年第二季度的收入预期下调了 3-4%。这一未达标的原因是非机票收入疲软，Spirit 将其归因于竞争激烈的市场变化。

机会

• 高盛估计，国内航空客运量可能达到 2019 年水平的 15% 以上，国际客运量（由中国航空公司承运）可能保持在 90% 左右，超过中国 80% 的国际客运总量。
• 据加拿大帝国商业银行 (CIBC) 称，空运价格与海运价格之间的差距已经缩小，空运价格更具竞争力。据 Freightos 称，上周晚些时候，全球 40 英尺集装箱的平均运输成本达到 4,988 美元，比去年同期增长了 5 倍多。旺季需求加上红海运力限制，导致亚洲至北美的现货价格比 2 月份的峰值高出 60%，而到北欧的价格比 1 月份的峰值高出 80%。
• 摩根大通表示，从供需角度来看，印度航空公司在未来四到六个季度内应能保持良好状态。行业整合以及供应紧张应能使行业载客率在 2025 财年之前保持在 87-88% 的高位。这应能推动健康的收益环境，甚至原油价格也开始回落。

威胁

• 美国银行写道，由于 2025 年和 2026 年债务即将到期（分别为 11 亿美元和 5 亿美元），这并不是 Spirit 需要的季度，因为债权人谈判仍在进行中，而且更大的发行将于 9 月完成。Spirit 现在预计第二季度将获得与 GTF 发动机可用性问题相关的 3000 万美元信贷，低于之前预期的 3500 万美元。
• 摩根士丹利表示，自 2021 年达到顶峰以来，截至 2024 年中期，集装箱航运业的运力已增加 19%。据该集团估计，到 2025 年底，运力将再增加 10%。相比之下，摩根士丹利指出，全球贸易年均增长 3-4%。也就是说，2024 年的旺季可能会在未来两到三年内迎来现货高峰。
• Allegiant 正在发生变革。总裁 Gregory Anderson 被任命为首席执行官兼总裁。考虑到与船队投资相关的资本需求，该公司将立即暂停季度现金股息。

奢侈品和国际市场

优势

• Richmont 第一季度的销售额符合分析师的预期。该珠宝品牌的销售额抵消了中国和其奢侈手表制造商的销售额下滑。除亚太地区外，所有地区的增长均有所加快。日本和美国的销售额最为强劲。
• 高盛公布的盈利超出预期。固定收益和股票交易员的业绩均超出分析师预期。第二季度的盈利几乎是高盛去年同期的三倍。资产和财富管理业务比去年同期增长了 27%。
• 电动汽车制造商 Lucid Group 是标普全球豪华车指数中表现最好的股票，过去五天上涨了 45.6%。周一，该公司报告称第一季度生产了 2,110 辆汽车，高于分析师预期的 1,954 辆。本周晚些时候，首席执行官 Peter Rawlison 宣布，Gravity SUV 将于今年开始生产。周五，该股在单日交易中上涨了 20% 以上。

弱点

• 中国第二季度国内生产总值 (GDP) 同比增长 4.7%，尽管中国政府努力提振消费者信心，但增速仍低于预期。彭博经济学家预测第二季度 GDP 增长 5.1%，仍低于第一季度 5.3% 的增速。高盛、巴克莱和摩根大通均下调了全年增长预期，以应对第二季度增长疲软。
• 瑞士钟表工业联合会本周在一份声明中表示，瑞士钟表出口同比下降 7%。降幅最大的是中国大陆和香港。
• 酒店及赌场运营商新濠博亚娱乐是标普全球奢侈品指数中表现最差的股票，过去五天下跌了 6.5%。美国银行将该公司目标价从 10.4 美元下调至 8.5 美元。

机会

• 奢侈品股最近一直在下跌，主要是因为中国经济增长低于预期。经济低迷导致抛售，尤其影响奢侈品公司，因为它们的很大一部分收入来自中国市场。LVMH 的股价此前曾跌至超卖区域，这通常预示着股价可能很快反弹。

• 由于投资价值比一年前增长不多，黑石集团报告的季度收益较低；不过，该公司有望从利率下降中获益。“房地产市场最糟糕的时期已经过去，但写字楼除外，”总裁乔恩·格雷在接受采访时表示。几年前，黑石集团采取了一项战略举措，将其房地产投资组合从传统的写字楼转向仓库、出租房和数据中心。
• 夏季旅行将推动奢侈品消费。根据 NerdWallet 今年早些时候发布的年度夏季旅行调查，近一半的美国人（45%）计划今年夏天进行需要乘坐飞机或入住酒店的旅行，他们在这些费用上平均花费 3,594 美元。这意味着到 2024 年夏天，超过 1.18 亿美国人在机票和酒店住宿上的总支出将超过 4240 亿美元。

威胁

• 宾夕法尼亚发生刺杀未遂事件后，唐纳德·特朗普赢得总统大选的机会增加了。他的部分议程是通过提高进口商品的关税，将生产转移回美国。依赖进口商品的公司可能会因关税提高而面临成本增加。
• Hugo Boss 公布第二季度业绩不及预期，并下调了全年业绩预期。Burberry 公布中国市场季度销售额下降 21%。瑞士钟表制造商 Swatch 也表示，由于中国市场需求减弱，其上半年销售额出现下滑，并警告称，预计中国市场在年底前仍将面临挑战。
• LVMH 将于下周公布季度业绩。到目前为止，Hugo Boss 和 Burberry 报告称最新财季销售额有所下降，主要是由于中国需求减弱。这家公司是一家奢侈品巨头，但它也可能感受到世界第二大经济体经济放缓的副作用。特斯拉也将公布其完整业绩。

能源与自然资源

优势

• 本周表现最好的商品是木材，上涨 3.19%，但利好消息不多。木材价格已从 4 月份的 610 美元左右跌至 450 美元左右，这可能是本周的低价买入所致。化学品价格也在上涨。据 CMA 称，美国 55% 的乙烯供应以及超过一半的 HDPE 和 LLDPE 供应都受到了一定影响。
• 据 BMO 报道，塔斯科报告称其第二季度产量略好于预期。鉴于之前披露的事件对本季度产生了影响，BMO 预计第二季度每磅成本将有所上升。第三季度收到的保险收益应有助于增加塔斯科的现金余额。
• 摩根士丹利表示，对于炼油商而言，继第一季度大幅扭亏之后，大多数炼油商在第二季度运营良好。与上一季度相比，摩根士丹利预计整体盈利将面临阻力，主要原因是次级产品（如石脑油、丙烯）价格走弱以及原油差价下跌。

弱点

• 本周表现最差的大宗商品是天然气，下跌 10.76%，因为库存充足和天气降温预测导致价格进一步下跌。高盛表示，该集团的中国调查显示，成品库存有所回升，30% 的制造业生产商库存过剩，而 6 月份这一比例为 20%。他们的高频追踪器显示，目前水泥和长材需求同比下降 10-25%，金属需求下降 7-12%，扁钢需求保持稳定。
• Stifel 报告称，Atalaya 发布了第二季度运营更新，详细说明了力拓矿的铜产量与预期基本一致，但低于管理层的预期。因此，该公司下调了全年产量预期，但随着采矿业重返塞罗科罗拉多矿坑底部，该公司仍预计 2024 年下半年产量将因矿石品位提高而增强。
• 博利登铜矿股价跌至今年以来的最低点，在该矿业公司报告第二季度收入低于预期后，股价一度下跌 9.1%。铜矿面临的需求疲软等不利因素一直是博利登旗下的 Aitik 铜矿的弱点，该矿也被称为瑞典最大的铜矿。

机会

• 塞尔维亚宪法法院推翻了 2022 年政府法令，该法令暂停了力拓在该国价值 24 亿美元的锂矿项目。现任总统亚历山大·武契奇 (Aleksander Vucic) 对该项目暂停表示遗憾，称这是塞尔维亚经济错失的一次机会。在此消息公布后，欧盟与塞尔维亚签署了一项协议，塞尔维亚将生产锂矿。这对塞尔维亚和力拓来说都是一个机会，塞尔维亚预计将从锂矿生产中增加 20,000 个新工作岗位和 65 亿美元，而力拓在塞尔维亚强制停止矿山开采后，其资本处于闲置状态。
• Cleveland Cliffs (CLF) 提议以每股 60 加元现金和 0.454 股 CLF 股票收购 Stelco。鉴于 CLF 最近的收盘价为每股 16.17 美元，这意味着总对价为每股 70 加元，比 STLC 上次收盘价高出 87%。

• 据 Business Wire 报道，Bloom Energy (BE) 宣布与 Core Weave 建立战略合作伙伴关系。BE 将在伊利诺伊州 Chirisa Technology Parks 拥有的数据中心部署其专有的燃料电池，为 Core Weave 现场发电。该数据中心将通过先进的冷却系统实现高密度部署。Bloom 的燃料电池将于 2025 年第三季度投入使用。

威胁

• 中国执政党召开了十年一次的三中全会。许多交易员预计中国将宣布直接刺激措施或政府援助，以帮助支撑该国下滑的房地产行业。然而，中国并未宣布任何刺激措施，导致铜和铁矿石价格下跌。中国仍然是铜的净出口国，该国的铜产量略有增加，这可能会进一步加剧价格疲软。
• 唐纳德·特朗普在共和党大会上表示，他将废除电动汽车强制令，这是一项燃油效率标准，旨在进一步瓦解拜登政府的电气化绿色政策。这将对铜、镍和锂的需求产生负面影响，并使这些现有投资陷入困境。
• 天然气交易商不再相信炎热的夏天将刺激发电厂燃料需求并抑制美国供应过剩的局面。据彭博社报道，10 月和 1 月天然气期货之间的价差（本质上是对北半球冬季库存紧张程度的押注）在最近几周已经大幅下跌。

比特币和数字资产

优势

• 在 CoinMarketCap 追踪的加密货币中，本周表现最好的是 dogwifhat，上涨了 57.40%。
• 德国当局从 1 月份没收的近 50,000 比特币的销售中获得了 28.9 亿美元，这些资金打算妥善保管，直到有关没收的刑事诉讼结束。彭博社报道，萨克森州通过法兰克福证券交易公司 Bankhaus 完成了紧急销售。
• 据彭博社报道，唐纳德·特朗普对暗杀企图作出坚决回应，引发人们猜测这位支持加密货币的前总统连任的可能性有所提高，比特币因此创下三周以来的最大涨幅。周一，比特币一度上涨 4.9%，至 63,000 美元。

弱点

• 在 CoinMarketCap 追踪的加密货币中，本周表现最差的是 Celestia，下跌 2.26%。
• 据彭博社报道，在有关 KeyFi 及其创始人 Jason Stone 与破产加密货币贷款机构 Celsius 的关系的诉讼和反诉之后，双方已同意根据上周向法庭提交的协议进行和解。
• 在西班牙赢得 2024 年欧洲足球锦标赛后，西班牙国家球迷代币在过去 24 小时内下跌了 20%。彭博社写道，该代币在过去 24 小时内跌至 0.024 美元，市值为 565,000 美元。

机会

• 据知情人士透露，金融服务和银行业巨头道富银行正在探索参与区块链支付结算的方式。彭博社解释说，该公司正在探索创建自己的稳定币，并正在考虑创建自己的存款代币。
• 据彭博社报道，加密货币交易公司 Wintermute Trading 正在与腾讯控股等投资者进行谈判，以约 20 亿美元的估值筹集资金。作为交易的一部分，早期投资者和员工可以出售部分股份。
• 香港计划为稳定币发行者引入许可制度，发行的稳定币参考法定货币的价格。彭博社报道称，根据拟议的制度，香港发行跟踪法定货币的稳定币的机构将需要获得香港金融管理局的许可。

威胁

• 据彭博社报道，瓦尔基米尔·普京周三警告称，不受监管的加密货币挖矿可能会使俄罗斯电网超负荷运转，并导致大面积停电。俄罗斯能源部估计，加密货币挖矿平均每年消耗 160 亿千瓦时电力，几乎占俄罗斯总电力消耗的 1.5%。
• 一家印度加密货币交易所表示，在发现其一个多重签名钱包遭到入侵后，该交易所暂停了平台的提款业务。据彭博社报道，WazirX 没有给出被盗加密货币的估计金额，但一家区块链安全公司表示，价值 2.349 亿美元的资产已从该交易所转移到新地址。
• Logan Paul 的 CryptoZoo 游戏失败，其投资者正在请求联邦法官驳回这位 YouTuber 对 Paul 所说的欺骗他的两名商业伙伴的缺席判决。据彭博社报道，CryptoZoo 将允许参与者购买 NFT 并玩游戏。

国防和网络安全

优势

• 五角大楼已与洛克希德马丁公司旗下的西科斯基公司签订了一份价值 2.51 亿美元的合同，为克罗地亚和约旦提供 UH-60M 黑鹰飞机用于对外军售，预计完成日期为 2027 年 6 月 30 日，其中包括为克罗地亚提供八架飞机，以增强其用于各种军事行动的机队。
• 在乌克兰加强防空系统的讨论仍在继续之际，RTX Corp. 旗下的雷神公司获得了一份价值 12 亿美元的合同，为德国提供爱国者防空和导弹防御系统，以增强德国的防空能力和北约的防御态势。RTX 的股价因此小幅上涨。
• 本周表现最好的国防类股是 Mercury Systems，该公司上涨 7.09%，此前该公司获得了美国海军的一项增强传感器处理技术的合同。该公司计划使用更紧凑设计的先进商用半导体芯片开发下一代 RF 系统级封装。

弱点

• 泰国皇家空军建议使用瑞典鹰狮 E/F 战斗机取代美国 F-16 Block 70 战斗机来替换其老化的机队，但最终审批尚未完成。这一决定是在全球战斗机市场转向更实惠的第四代战斗机（如 F-16 和鹰狮）之际做出的，与先进的第五代机型相比，第四代战斗机更易于小型空军操作。
• 英国试图建造低成本军舰，这导致巴布科克在 31 型护卫舰项目上遭受了近 1.9 亿英镑的损失，主要原因是劳动力成本飙升和通货膨胀，尽管就业和运营方面取得了显著进步。
• 本周表现最差的股票是维珍银河，该公司股价持续下跌并创下历史新低，下跌了20.93%。

机会

• 随着俄罗斯威胁加剧，美国军事重点转向中国，欧洲国防开支可能会大幅增加。这可能会使莱昂纳多、空客、BAE 系统、MTU 和劳斯莱斯等公司受益，增加数十亿美元的收入。
• 普惠公司已完成 F135 发动机核心升级的初步设计审查，增强了 F-35 的性能和耐用性，以支持先进的 Block 4 软件、下一代武器和传感器。

威胁

• 在印度政府于 2019 年撤销该地区的特殊宪法地位并部署数千名士兵之后，在法院强制要求举行地方选举的几个月前，与巴基斯坦有关的地区暴力事件激增，四名印度士兵在与疑似武装分子的枪战中丧生。
• 以色列总理本雅明内塔尼亚胡表示，在加沙针对哈马斯高级指挥官穆罕默德戴夫和拉法萨拉马的空袭中，至少有 90 人死亡，300 多人受伤，但目前尚不清楚他们是否被杀。
• ASML 对华销售额激增，占其第二季度收入的近一半，表明美国出口限制迄今为止影响有限。拜登政府正在考虑采取更严厉的限制措施，以阻止中国获取先进的半导体技术，这可能会加剧美国与荷兰政府之间的外交紧张局势。

黄金市场

本周黄金期货收盘于 2,449.20 美元，每盎司下跌 19.80 美元，跌幅 0.80%。以纽约证券交易所 Arca 黄金矿业指数衡量的黄金股本周下跌 1.87%。标准普尔/多伦多证券交易所创业板指数下跌 2.29%。美国贸易加权美元上涨 0.27%。

优势

• 本周表现最好的贵金属是黄金，但仍下跌 0.80%。2024 年 5 月 13 日，已知的 ETF 黄金总持有量跌至 8000 万金衡盎司的低点。自那以后，投资者对贵金属的看法发生了变化，ETF 黄金持有量上升至 8200 万金衡盎司，增长了 2%。2% 的增幅似乎微不足道，但持有量已从 2020 年 9 月的高点下降了 27%。

• RBC 认为 Alamos Gold 取消了继承的 Argonaut 对冲账簿的 50% 以上，随着 Island/Magino 产量的提高，未来几年黄金价格预计将上涨，RBC 对此持乐观态度。鉴于新 Island Gold 综合体预期的有形资本支出和运营协同效应，他们继续看好对 Magino 的收购，并认为在 Magino 产量提高期间，资源增长和优化可能带来进一步上涨。
• 据 BMO 称，Franco-Nevada 以 5.25 亿美元的价格收购了 SolGold plc 位于厄瓜多尔的 Cascabel 铜金项目的黄金流。这笔资金流为 Franco-Nevada 提供了极具吸引力的现金用途、进一步的增长选择以及未来对黄金和贵金属的更多投资。他们估计这笔资金流（包括分期付款）的内部收益率 (IRR) 为 6%，并且还有进一步上涨的空间。

弱点

• 本周表现最差的贵金属是钯金，下跌7.08%。据美国银行称，巴里克第二季度黄金产量为94.8万盎司，比彭博共识的98.3万盎司和Visible Alpha (VA)共识的97.1万盎司低1%至4%。黄金产量环比小幅上涨1%。上半年产量和下半年预期为200万至240万盎司。
• 据 BMO 称，Petra Diamonds 公布了其第四季度运营更新，钻石产量低于预期。年产量也略低于修订后的年度指导值。不过，钻石销售额（因此收入）符合预期，因为所有招标结果都已预先公布。
• 据 BMO 报道，Aris Mining 报告称，2024 年第二季度黄金产量为 49,000 盎司，低于预期。这是由于 Segovia 业务在生产计划中处理相对低品位的区域。该公司重申了 2024 年的生产指导（220-240 万盎司），并指出它将达到下限，并提供了 Segovia 和 Marmato 扩建的建设更新。

机会

• 据苏格兰矿业公司称，Calibre Mining 宣布，将把位于纽芬兰和拉布拉多省 Valentine 金矿的现有 6 万米钻探计划再扩大 10 万米。扩大后的金刚石钻探计划将包括全矿区高清激光雷达地球物理勘测、冰碛采样和增强勘探，以协助资源扩展和勘探钻探。
• Franco-Nevada 宣布其子公司已从 SolGold plc 收购了一条黄金流，参考了位于厄瓜多尔的 Cascabel 项目的产量。第一国民银行已与 Osisko Gold Royalties 的子公司合作，以 70%/30% 的比例提供银团融资方案。第一国民银行将提供总计 5.25 亿美元的资金，Osisko 将提供总计 2.25 亿美元的资金，总计 7.5 亿美元。
• 黄金开始回暖，创下每盎司 2,470 美元的历史新高。到目前为止，实物因素推动了金价上涨，但摩根士丹利认为，资金流动将推动下一轮上涨。这一趋势正在开始显现。

威胁

• 据美国银行称，尽管太阳能光伏制造商对白银的需求不断增长推动了近期的涨势，但运营商现在正寻求减少白银含量。这已得到充分关注，值得关注，因为太阳能电池板制造商过去已经能够减少白银含量。
• 摩根士丹利称，Evolution Mining 第四财季产量预示将有所下降，其中 212,000 盎司的产量与预期一致。Red Lake 和 Mungari 的产量表现不佳，但 Cowal 的产量抵消了这一影响。
• 苏格兰银行对 First Majestic 的声明略有负面看法。尽管第二季度的生产结果符合预期，但全年成本预期低于之前的预期。根据这些更新，他们预测 First Majestic 可以在现货金属价格上在 2024 年产生 3400 万美元（每股 0.12 美元）的自由现金流 (FCF)。