国际航空运输协会：航空公司将因乘客数量创纪录而获利 300 亿美元

作者：Frank Holmes，2024 年 6 月 17 日

本周，国际航空运输协会 (IATA) 大幅上调了对 2024 年航空公司盈利能力的预测。该贸易组织现在预计净利润将达到305 亿美元，高于 2023 年的 274 亿美元。

盈利能力的激增伴随着创纪录的旅客数量和收入。今年夏天，美国航空乘客数量预计将创下新高。预计全年全球旅客总数将达到约 50 亿，收入预计将飙升至 9960 亿美元，比 2023 年增长 9.7%。

旅游业的复苏令人瞩目。到 2023 年春季，国内旅行已恢复到疫情前的水平，而国际航线数量最近也超过了 2019 年。国际航空运输协会现在预计，未来 20 年，全球旅客数量将以平均每年 3.8% 的速度增长，到 2043 年，全球旅客出行量将增加 40 亿人次以上。

国际航空运输协会理事长威利沃尔什表示：“人类的飞行需求从未如此强烈。”

今年商务旅行支出将超过 1.5 万亿美元

虽然休闲旅游引领着经济复苏，但商务旅行正在稳步发展，尽管速度较慢。Morning Consult 的一项调查发现，2024 年 3 月，只有10% 的美国成年人曾因公在国内旅行。

然而，趋势似乎正朝着正确的方向发展，企业更倾向于国内旅行，而不是长途国际旅行。全球商务旅行协会 (GBTA) 预测，到 2024 年，全球商务旅行支出将超过 1.5 万亿美元，高于 2022 年的 1.02 万亿美元。

至于酒店市场，投资者持乐观态度，但预测正在下调。盈利能力仍落后于疫情前的水平。本周早些时候，STR 和 Tourism Economics下调了2024-2025 年美国酒店业预测，反映出 2024 年初的表现低于预期，并下调了今年剩余时间的增长预测。

中国国内旅游支出

另一个令人兴奋的发展是中国出境游的复苏。世界旅行及旅游理事会 (WTTC) 预测，到今年年底，中国旅游业将为该国经济贡献创纪录的12.62 万亿元人民币（1.7 万亿美元） 。

预计中国国内旅游支出也将创下新高，为奢侈品市场带来巨大提振。正如我之前分享过的，在疫情爆发之前，中国消费者是奢侈品的主要消费者。据彭博行业研究显示，这些消费者正在逐渐回归，国内奢侈品支出增长了 50%。无论是在中国大陆还是欧洲，这种复苏对于奢侈品的长期投资都是令人鼓舞的。

服务显著改善

航空业复苏是服务业整体积极趋势的一部分。包括航空业在内的标普全球美国服务业 PMI 5 月升至一年高点 54.8，超过三个月移动平均水平。这表明服务业活动明显扩张，反映出强劲的消费者需求和商业信心。

航空业呈现出复苏和增长机会的独特结合。我相信该集团有能力实现持续增长，盈利预测强劲，休闲和商务旅行持续复苏，市场动态积极。中国旅游业的反弹及其对奢侈品市场的影响进一步支持了该行业。

指数摘要

• 本周主要市场指数收涨。道琼斯工业平均指数上涨 0.29%。标准普尔 500 股票指数上涨 1.32%，纳斯达克综合指数上涨 2.38%。罗素 2000 小型股指数本周下跌 2.10%。
• 本周恒生综合指数上涨 0.62%。韩国综合指数上涨 0.83%。
• 10年期国债收益率下跌7个基点，至4.43%。

航空和航运

优势

• 本周表现最好的航空公司股票是 Expedia，上涨 8.8%。大韩航空董事长兼首席执行官 Cho Won-Tae 在最近的一次采访中表示，该航空公司目前正在波音 787 梦想飞机和更多 A350 之间做出选择，更有可能选择 787，因为他指出波音是一家实力雄厚的公司，他相信波音的管理层。
• 摩根大通指出，随着红海危机的持续，目前的油轮运力仍然受限，这支撑了波罗的海清洁油轮指数近期的回升。此外，该银行表示，更长的航行距离（吨英里）是 2024 年油轮需求增长的主要贡献者（75-80%），而 OPEC+ 的最新减产措施将延长至 2024 年底，这将被不断增长的大西洋-亚洲长途原油贸易所抵消。
• 捷蓝航空发布了 2024 年第二季度指引更新，指出需求趋势符合之前的预期，由于运营业绩改善（即产能提高/非燃料单位成本降低）和平均燃油价格下降，隐含每股收益 (EPS) 走高。

弱点

• 本周表现最差的航空公司股票是以色列航空，下跌 -16.5%。Cirium 表示，空客 5 月份交付了 51 架飞机。据路透社报道，增长放缓可能归因于零部件短缺和劳动力挑战带来的新生产压力。
• 媒体报道称，奥克兰港口 (POA) 目前正在与主要客户协商，商讨 2025 至 2026 年期间港口费用的拟议增长。这些变化包括货运关税按 CPI+1% 增长、2025/2026 年高峰集装箱通行费从 95 美元上涨至 130 美元/175 美元，以及 2025/2026 年非高峰集装箱通行费从 40 美元上涨至 75 美元/98 美元。
• 美国银行称，淡季期间，需求疲软继续困扰中国航空业，5 月份国内机票收益率同比下降 14%。尽管行业纪律严明，航空公司削减了需求疲软的座位，座位数增加就是明证，但票价仍然疲软。

机会

• 据 Terra 报道，在国际航空运输协会年会上，巴西蓝航空首席执行官约翰·罗杰斯表示，他预计巴西政府将在 15 天内宣布对航空公司的援助计划。目前讨论的政府计划是使用公共资金作为 BNDES 向该行业公司提供贷款的抵押品。
• 据瑞银称，上海集装箱运价指数 (SCFI) 在过去五周内连续上涨了 50%。一些数据表明，当前的背景可能有利于 6 月份进一步的环比涨幅。瑞银认为，在海运费率上涨的环境下，K+N 是主要受益者。
• 巴西航空工业公司宣布，墨西哥国有航空公司墨西哥航空订购了 20 架 E2 喷气式飞机，包括 10 架 E190-E2 和 10 架 E195-E2。摩根大通称，假设每架飞机的标价为 7500-8400 万美元，该订单将为巴西航空工业公司的订单增加约 16 亿美元，并使墨西哥航空成为墨西哥第一家 E2 运营商。

威胁

• 据该公司首席执行官约翰·罗杰森 (John Rodgerson) 称，巴西蓝航空已与 Abra 集团就可能的合并进行谈判，但下一步行动应暂停，直到巴西蓝航空完成破产保护程序。任何最终协议都必须经过巴西蓝航空债权人和美国司法系统的批准，美国司法系统参与了该航空公司的重组。
• Sea Intelligence 估计，全球 5.7% 的集装箱船队因港口拥堵而被吸收，而新冠疫情高峰期这一比例为 14%，历史平均水平为 2-4%。克拉克森的平均航行速度近几个月一直在减速。大量滞留货物对未来几周的产能利用率有支撑作用。几家承运商的设备短缺量占所有使用集装箱的 10-15%。
• 精神航空宣布，副总裁兼财务主管 Brian McMenamy 被任命为临时首席财务官，自 6 月 14 日起生效。McMenamy 接替执行副总裁兼首席财务官 Scott Haralson，后者即将离职，出任航空业以外公司的首席财务官。该公司预计，到 2024 年，成本节约举措将带来超过 7500 万美元的收益，年化运行率节约预计超过 1 亿美元。

奢侈品和国际市场

优势

• Lululemon 公布了超出预期的盈利，并上调了全年盈利预期。第一季度美国销售额持平，而国际销售额增长 25%。周四，Lululemon 股价上涨 5%，此前该公司在前一天收盘后发布了财务业绩。
• 西班牙时装公司 Industria de Diseño Textil 以其品牌 Zara 而闻名，该公司也报告了超出预期的盈利。该公司在截至 4 月 30 日的三个月内实现营业收入 16 亿欧元，高于 14.8 亿欧元，符合分析师预期。本财年第一季度销售额增长了 7%。
• 汽车制造商阿斯顿马丁是表现最好的标普全球豪华车股票，过去五天上涨了 12.9%。新款阿斯顿马丁 Vantage GT3 在银石赛道向世界亮相仅四个月后就取得了首个国际胜利，在日本最负盛名的耐力赛锦标赛——AUTOBACS SUPER GT 系列赛中以 GT300 级的优异成绩夺冠，推动了股价上涨。此次胜利也标志着这家英国超豪华品牌首次在该系列赛中获胜。

弱点

• 欧洲最大经济体德国工业生产数据疲软，4月份环比下降0.1%，令人失望，3月份则下降0.4%。工业生产同比下降3.9%，低于预期的3%的修正值。
• 人头马君度酒业的股价在过去一年表现不佳，该公司表示，由于关键的美国市场和中国市场急剧下滑，该公司还需要一年时间才能恢复增长。人头马君度酒业的股价在巴黎早盘交易中一度上涨 5.8%，此前该公司的年度营业收入略高于分析师预期。过去 12 个月，该股已下跌 40%。
• RealReal 是一家奢侈品转售在线市场，是标普全球奢侈品指数中表现最差的股票，过去五天下跌了 16.3%。eBay 宣布增加部分奢侈品的商品种类后，股价下跌。

机会

• 彭博的奢侈品分析师预测，由于中国购物者因旅游业复苏而回归，2024 年该市场的销售增长目标可能会超过中个位数。彭博情报最新的旅游调查证实，从 4 月到 6 月，中国游客的长途旅行计划有所增加。彭博社报道称，整体旅游业在 2019 年（疫情前）占奢侈品市场的 40%，而 2022 年这一比例为 10%，到 2024 年可能会达到 32%。
• 美国银行在经历了 3 月中旬以来的近期调整后，对奢侈品行业的评级转为乐观。奢侈品股表现不及以标普 1500 指数为代表的美国股票和以 STOXX 600 指数为代表的欧洲股票，该券商认为这是一个买入机会。Ashley Wallace 对中长期前景持乐观态度，预计该行业将增长 9%。
• 周四，欧洲央行没有令市场失望，如预期降息25个基点，此前加拿大央行也于本周早些时候降息25个基点。美国联邦储备委员会将于下周决定是否降息。FOMC利率决议将于6月12日公布。

威胁

• 过去三个月，特斯拉在中国的销量不断增长，5 月份销量达 72,573 辆，比去年同期增长 17%。中国电动汽车总销量正在增长；然而，比亚迪在中国的电动汽车销量远高于特斯拉。比亚迪 5 月份售出 330,488 辆汽车，连续第三个月销量超过 30 万辆。

• eBay 周二扩大了其寄售服务，将高端手表、珠宝和鞋类纳入其中。该计划接受的品牌包括 Christian Louboutin、Jimmy Choo 和 Louis Vuitton（鞋类）；Chanel、David Yurman 和 Neil Lane（珠宝）；Breguet、Girard-Perregaux 和 Jaeger-LeCoultre（钟表）。近年来，eBay 一直致力于让高端二手物品在其平台上更容易出售和购买。它实施了品牌认证和真品保证等计划，以确保用户在网站上购买和出售奢侈品时感到放心。奢侈品二手市场正在扩大。
• 在香奈儿工作了 30 年，包括担任艺术总监的最后五年后，维吉妮·维亚德将离开公司。在卡尔·拉格斐去世后，维吉妮·维亚德于 2019 年升任艺术总监。在维亚德的领导下，香奈儿实现了大幅的财务增长。该公司没有透露她的继任者。

能源与自然资源

优势

• 本周表现最好的商品是天然气，上涨了 13.72%。在挪威一家天然气加工厂发生停运后，欧洲天然气价格跃升至今年最高水平，凸显出在欧洲大陆基本摆脱对俄罗斯进口的依赖后，挪威供应的重要性日益提高。据瑞银称，欧洲基准 TTF 价格在洲际交易所飙升至每兆瓦时 38 欧元以上，涨幅超过 13%。至少在现货市场，价格进一步上涨，以产生足够的电力来满足电力高峰需求，这可能会转嫁给美国西部的消费者，他们正处于强烈的热浪之中，气温比正常温度高出 30 度。
• 据彭博社报道，美国页岩气钻探活动已降至两年半以来的最低水平，这也加剧了天然气价格的上涨。今年早些时候，天然气价格接近历史最低水平，运营商正在履行今年仅实现温和供应增长的承诺。
• 能源生产商之间的整合活动总是充满变数，但美国掀起的并购浪潮就像一场尚未结束的热潮。加拿大皇家银行表示，美国交易似乎旨在实现高质量规模、降低资本成本、节省管理费用，以及增强资源深度或增强投资组合多元化。

弱点

• 本周表现最差的大宗商品是铀，以 Sprott Physical Uranium Trust 为代表，下跌了 8.95%。周五上午，非农就业数据的变化远强于预期，粉碎了美联储近期降息的希望。这一消息引发了铜和贵金属价格的全面下跌。铜价一度下跌 4.40%。
• 基本金属期货主要在三个交易所交易：芝加哥商品交易所 (CME)、伦敦金属交易所 (LME) 和上海期货交易所 (SHFE)。这些交易所有一个共同的关键要素：它们都提供实物结算的纸质合约。当任何一家交易所的金属库存较低时，合约都面临空头挤压的风险。由于铜供应过剩不太可能很快出现，美国银行预计价格波动将更加频繁和剧烈。
• OPEC+ 意外推出今年恢复部分市场产量的计划后，油价暴跌，加剧了几个月以来原油的看跌势头。这两个基准价格均处于 2 月份以来的最低水平。据彭博社报道，OPEC 及其盟友上周末同意从 10 月开始减少部分减产，这比许多市场观察人士的预期要早。随后，沙特能源部长指出，增产取决于市场条件，例如当前的价格水平。

机会

• 过去两周，随着铜价从近期每吨 11,000 美元的高点受到抛售压力，摩根大通注意到投资者对铝的兴趣发生了更显著的转变。在某种程度上，他们认为这种转变有助于解释铝本周的出色表现，尽管铜价在获利回吐的推动下大幅回落。截至撰写本文时，铝价本季度迄今上涨了 13%，略高于铜价近 11% 的涨幅。

• 秘鲁能源和矿业部长罗穆洛·穆乔宣布批准了与 6 亿美元 Cerro Verde 铜矿扩建项目相关的技术报告。据美国银行称，Cerro Verde 位于阿雷基帕地区的西南部，占秘鲁铜产量的近 19% 和钼产量的 34%，并运营着世界上最大的选矿设施之一，平均每天的矿石加工量超过 40 万公吨。
• RBC 认为优质能源生产商已开始出售。美国能源公司的企业整合程度很高。新型能源生产商已接受全球金融韧性和股东回报选择权。简而言之，能源投资不再仅仅与原油价格波动有关。

威胁

• 摩根大通表示，上周汽油库存反季节增加 200 万桶/日，受炼油厂日加工量达到 1,710 万桶推动，为 2018 年以来同期最高水平。目前汽油库存为 2.29 亿桶，比去年同期高出 6%，比 2022 年的水平高出 4%。
• 尽管 OPEC+ 延长了所有三层减产计划（集体减产 200 万桶/日，直至 2025 年；自愿减产 166 万桶/日，直至 2024 年第三季度；额外自愿减产 220 万桶/日），但高盛认为此次会议利空，因为八个 OPEC+ 国家已经表示将在 2024 年第四季度至 2025 年第三季度期间逐步取消 220 万桶/日的额外自愿减产，尽管最近库存出现意外上行。而且如上所述，他们认为当前价格过低。
• 从根本上看，今年迄今为止中国铝需求强于预期，但这一增长在很大程度上被供应增加所抵消，全球净平衡几乎没有变化。此外，中国以外的供应也做出了反应，欧洲产能重启速度快于预期。总体而言，摩根大通认为今年市场大致平衡，全球缺口为 15 万吨。到 2025 年，预计中国以外需求将出现更强劲的反弹，因为中国原铝需求在再生金属增长强劲的推动下放缓，全球需求同比增长将保持在 3% 左右。

比特币和数字资产

优势

• 在 CoinMarketCap 追踪的加密货币中，本周表现最好的是 Notcoin，上涨了 84.95%。
• 迈克尔·诺沃格拉茨表示，美国对数字资产更为积极的政治环境很可能有助于推动比特币在年底前达到创纪录甚至更高的价格。他在接受彭博电台采访时评论道：“如果我们在未来几周左右获得 73,000 美元，那么到年底我们将达到 100,000 美元或更高。”
• 据彭博社报道，美国正在重新夺回加密货币市场无可争议的霸主地位。从创纪录的一批比特币 ETF 到更加包容的监管机构、不断增加的政治捐款，以及支持加密货币的唐纳德·特朗普成为总统候选人，美国复苏的迹象突然无处不在。

弱点

• 在 CoinMarketCap 追踪的加密货币中，本周表现最差的是 Beam，下跌 14.21%。
• 一位被称为“比特币耶稣”的加密货币投资者已在西班牙获得保释，他因税务欺诈指控面临被引渡到美国。彭博社报道称，罗杰·韦在缴纳了 163,000 美元保释金后于 5 月 17 日获准离开监狱，条件是他必须留在西班牙并上交护照。
• MicroStrategy 及其联合创始人兼董事长迈克尔·塞勒将支付 4000 万美元以解决税务欺诈诉讼。华盛顿特区总检察长指控这位亿万富翁未缴纳超过 2500 万美元的所得税。

机会

• 据彭博社报道，本周比特币价格一度突破 71,000 美元，加密投资产品连续第四周流入，而最新的 GameStop 热潮推动了 memecoin 的投机。

• 据彭博社报道，在当前数字资产市场上涨期间收到潜在投资者的询问后，历史最悠久的加密货币交易所之一 Kraken 正考虑在可能的首次公开募股之前进行最后一轮融资。
• 土耳其财政部长表示，土耳其不打算对股票和加密货币的利润征税。据彭博社报道，政府正在考虑对这些资产征收“非常有限的”交易税。

威胁

• 日本加密货币交易所 DMM Bitcoin 计划从集团公司筹集 500 亿日元，并将这笔资金投入购买最大的数字资产，以弥补遭受重大黑客攻击后客户的损失。彭博社报道称，截至伦敦时间上午 7:15 左右，流出的资金相当于 4,503 比特币，约合 3.2 亿美元。
• 根据纽约提起的诉讼，加密货币交易公司 NovaTechFX 和加密货币挖矿公司 AWS Mining 骗取了投资者超过 10 亿美元的加密货币。据彭博社报道，一项州调查显示，投资者在 2019 年至 2023 年期间向 NovaTech 存入了超过 10 亿美元的加密货币，但实际交易金额不到 2600 万美元。
• 美国议员指责尼日利亚将币安控股公司高管“扣为人质”，并敦促拜登总统帮助确保其获释。彭博社报道称，美国公民甘巴里安是币安金融犯罪合规部门负责人，自 4 月以来一直被关押在尼日利亚首都的一所监狱。

黄金市场

本周黄金期货收盘于 2,305.60 美元，每盎司下跌 40.20 美元，跌幅 1.71%。以纽约证券交易所 Arca 黄金矿业指数衡量的黄金股本周下跌 4.05%。标准普尔/多伦多证券交易所创业板指数下跌 3.70%。美国贸易加权美元小幅上涨 0.23%。

优势

• 本周表现最好的贵金属是钯金，上涨 0.56%。据加拿大帝国商业银行称，Agnico 强调了最近投入使用的 4 号矿井的运营改进、采矿方法的改进以及南矿综合区的高品位机会。这改善了工作条件和运营效率，从而提高了产量并降低了单位成本。
• 英美资源集团将把其持有 79% 股权的子公司英美铂业 (Amplats) 在伦敦上市，以阻止集团拆分股票时出现的资本外流。英美资源集团首席执行官 Duncan Wanblad 在接受 Business Live 采访时表示：“我们希望在英国证券交易所上市，以帮助管理潜在的回流。”
• 据瑞银称，到 2025 年，黄金股票看起来颇具吸引力，其覆盖范围的平均交易价格为 <5 倍企业价值与 EBITDA (EV/EBITDA) 之比和 >10% 的自由现金流 (FCF) 收益率。鉴于 2025 年黄金共识价格 (2,183 美元/盎司) 较现货价格下跌 7%，他们期待整个行业的盈利上升。

弱点

• 本周表现最差的贵金属是铂金，下跌 6.76%。周五，两个因素影响了黄金和贵金属价格。据彭博社报道，中国人民银行公布的第一份数据显示，中国央行上个月没有购买任何黄金，结束了持续 18 个月并推动贵金属上涨的大规模购买狂潮。这导致现货黄金价格隔夜下跌约 40 美元。
• 周五上午，非农就业数据的变化远强于预期，导致金价再次下跌 20 美元，并打消了美联储近期降息的希望。截至当日收盘，现货金已下跌近 88 美元，跌幅 3.7%

• 戴比尔斯将放弃一项备受争议的试验，即出售合成钻石珠宝，从而结束一项为期六年的计划，该计划打破了该公司最古老的禁忌之一。据彭博社报道，尽管该公司长期以来一直掌握着制造合成宝石的技术，但它始终拒绝将其作为珠宝出售，担心它们会削弱天然宝石的吸引力。

机会

• 美国银行认为，竞争资产类别并不一定对黄金不利：比特币的崛起加强了黄金的投资理由，这可能导致投资者将黄金和比特币的混合视为投资组合的必需品。报告指出，71% 的美国财务顾问在黄金上的配置很少或根本没有（1% 或更少）。从我们作为黄金基金经理的角度来看，如果年轻一代的比特币投资者开始购买黄金以分散投资，他们会发现实物资产很难被黑客入侵，从而确保财富免受电子威胁。
• 据美国银行称，银是一种导电性和反射性极佳的金属，是利用太阳能光伏效应发电不可或缺的组成部分。光伏技术的加速采用推动了与光伏相关的银需求从 2013 年的 5100 万盎司 (Moz) 增长 300% 至 2023 年的 1.94 亿盎司。
• 据 BMO 报道，B2Gold 宣布已达成协议，将 10 种贵金属和贱金属特许权使用费组合出售给 Sandbox Royalties Corp（交易后更名为 Versamet）。作为特许权使用费组合的交换，B2Gold 将以每股 0.80 加元的价格获得 1.532 亿股普通股。

威胁

• 博茨瓦纳总统莫克维齐·马西西希望尽快与英美资源集团分道扬镳，因为英美资源集团计划出售其在钻石矿商戴比尔斯的 85% 股份。博茨瓦纳通过与英美资源集团的合资企业持有戴比尔斯 15% 的股份，英美资源集团本月早些时候公布了出售其长期持有的钻石投资的计划。
• RBC 称，对于 Sibanye 来说，当前的雇佣纠纷围绕着员工股票期权计划的权益问题。根据现有协议，一旦完成 Kroondal 收购，员工将有权享受这一福利。尽管双方可能达成协议，但在铂族金属价格仍滞后的情况下，这种中断为投资案例增加了另一层复杂性。
• 据苏格兰银业公司称，Calibre Mining 报告称，5 月 25 日，尼加拉瓜 Limon Norte 露天矿场西壁发生了一起地质事故，未对人员或设备造成影响，但需要改变矿山排序，这将对 2024 年第二季度的黄金产量产生负面影响。

国防和网络安全

优势

• 以色列已确认以约 30 亿美元的价格从美国购买 25 架 F-35 战斗机，并将于 2028 年开始交付。在持续的地区紧张局势和国际抗议中，该国正在将其机队规模增强至 75 架，并加强其战略联盟。
• 洛克希德·马丁公司和 Aerostar 在罗马尼亚巴克乌开设了欧洲首个经过认证的 HIMARS 维护中心，以提高 HIMARS 火箭系统的准备程度并降低其运营成本，创造就业机会并扩大 Aerostar 的军事和航空航天服务能力。
• 本周XAR ETF中表现最好的股票是波音公司，上涨7.11%。在克服推进器问题后，波音公司的星际客机成功与国际空间站对接，完成了一次至关重要的试飞。

弱点

• 截至 6 月 4 日，美国空军的 RQ-4B 全球鹰侦察无人机在克里米亚附近黑海上空执行任务时从雷达上消失，俄新社和 Flightradar 尚未提供更多详细信息。在此事件之前，该地区曾发生过无人机活动，包括 2023 年 3 月发生的一起事件，据报道，一架美国 MQ-9 死神无人机与一架俄罗斯苏-27 战斗机相遇后坠入黑海。
• 以色列总理本雅明·内塔尼亚胡表示，除非以色列满足包括摧毁该激进组织在内的条件，否则不会与哈马斯永久停火。尽管拜登总统提议永久停火，但以色列可能会考虑暂时停火以遣返人质。
• 本周 XAR ETF 中表现最差的股票是 Astronics Corporation，下跌 9.00%，且没有头条新闻。

机会

• 亨廷顿英格尔斯工业公司已任命蒂姆·布朗和特里·尼科尔斯担任其在澳大利亚的关键领导职务，以推进 AUKUS 三边伙伴关系的目标，重点关注核动力潜艇和先进的国防技术。
• Nvidia 首席执行官黄仁勋在 2024 年台北国际电脑展上宣布，公司将于 2026 年发布下一代 AI 芯片平台 Rubin，其中包括新的 GPU、名为 Versa 的 CPU 和网络芯片。该公司还计划每年推出一个新的 AI 芯片系列，使 Nvidia 占据 AI 芯片市场的主导地位，引领“机器人”未来。此外，Nvidia 本周的市值超过了苹果，一度成为全球市值最高的公司。

• 2023 年全球自主船舶市场价值接近 12 亿美元，预计将以 6.51% 的复合年增长率增长，到 2028 年达到 17 亿美元，到 2033 年进一步扩大到 24 亿美元。尽管存在潜在的网络攻击威胁，但增长的主要推动力是海上贸易的增长、国防开支和政府支持，商业和军事领域、硬件和软件组件、柴油和电池以及各种自动化水平（尤其是在北美、中东和西欧）都存在巨大的增长机会。

威胁

• 黎巴嫩武装组织真主党最近发布了一段视频，视频显示无人机炮击了以色列的“铁穹”防空炮台，这引起了人们对以色列安全的严重担忧。如果这些炮台被摧毁，将给以色列带来危险，因为以色列备受吹捧的防空系统的效力将受到损害，北部地区将容易受到攻击。
• 挪威国防部长埃里克·克里斯托弗森表示，在俄罗斯可能发动常规攻击之前，北约有两到三年的时间来加强防御，并强调在支持乌克兰的同时重建军队和储备的紧迫性。
• 为回应北约允许乌克兰使用西方武器对付俄罗斯，普京威胁要在英国和其他西方盟友的射程范围内部署导弹，其做法与古巴导弹危机如出一辙。

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持股量可能每天都会发生变化。持股量截至最近一个季度末。截至 2024 年 3 月 31 日，本文中提到的以下证券由 US Global Investors 管理的一个或多个账户持有：

*上述指数并非总回报。这些回报仅反映简单的升值，并不反映股息再投资。

道琼斯工业平均指数是 30 只蓝筹股的价格加权平均指数，这些蓝筹股通常是其行业的领头羊。标准普尔 500 股票指数是广为人知的 500 只美国公司普通股的市值加权指数。纳斯达克综合指数是所有纳斯达克全国市场和小型股的市值加权指数。罗素 2000 指数® 是美国股票指数，衡量罗素 3000® 中 2,000 家最小公司的表现，罗素 3000® 是一个广为人知的小型股指数。

恒生综合指数是市值加权指数，包括香港证券交易所上市的前 200 家公司，以 12 个月的平均市值为基础。台湾证券交易所指数是台湾证券交易所所有上市普通股的市值加权指数。韩国股票价格指数是韩国证券交易所所有普通股和优先股的市值加权指数。

费城证券交易所黄金和白银指数 (XAU) 是一种市值加权指数，其中包括从事黄金和白银开采的领先公司。美国贸易加权美元指数提供了美元国际价值的一般指标。标准普尔/多伦多证券交易所加拿大黄金上限行业指数是一种经过修改的市值加权指数，其股票权重上限为 25%，指数成分股来自标准普尔/多伦多证券交易所综合指数股票的子集。纽约证券交易所 Arca 黄金矿业指数是一种经过修改的市值加权指数，由主要从事黄金和白银开采的上市公司组成。标准普尔/多伦多证券交易所创业板综合指数是加拿大风险投资市场的广泛市场指标。该指数是市值加权的，在成立之初包括 531 家公司。每季度进行一次修订，以删除占指数权重不到 0.05% 的公司，并添加权重（如果纳入）将大于指数 0.05% 的公司。

标准普尔 500 能源指数是一种市值加权指数，追踪能源行业公司作为标准普尔 500 指数的子集。标准普尔 500 材料指数是一种市值加权指数，追踪材料行业公司作为标准普尔 500 指数的子集。标准普尔 500 金融指数是一种市值加权指数。该指数以 1941-43 年为基期，以 10 为基准制定。标准普尔 500 工业指数是一种材料指数，是一种资本加权指数，它跟踪工业部门的公司作为标准普尔 500 指数的一个子集。标准普尔 500 非必需消费品指数是一种资本加权指数，它跟踪非必需消费品部门的公司作为标准普尔 500 指数的一个子集。标准普尔 500 信息技术指数是一种资本加权指数，它跟踪信息技术部门的公司作为标准普尔 500 指数的一个子集。标准普尔 500 消费品指数是一种材料指数，是一种资本加权指数，它跟踪消费品部门的公司作为标准普尔 500 指数的一个子集。标准普尔 500 公用事业指数是一种资本加权指数，它跟踪公用事业部门的公司作为标准普尔 500 指数的一个子集。标准普尔 500 医疗保健指数是一种资本加权指数，它跟踪医疗保健部门的公司作为标准普尔 500 指数的一个子集标准普尔 500 指数的一个子集。标准普尔 500 电信指数是一种材料指数，是一种资本加权指数，跟踪电信行业的公司作为标准普尔 500 指数的一个子集。

消费者物价指数 (CPI) 是追踪个人购买的一篮子商品和服务价格的最广泛认可的价格指标之一。各组成部分的权重基于消费者的支出模式。采购经理人指数是衡量制造业经济健康状况的指标。PMI 指数基于五大指标：新订单、库存水平、产量、供应商交付和就业环境。国内生产总值 (GDP) 是特定时期内一个国家境内生产的所有制成品和服务的货币价值，尽管 GDP 通常按年计算。它包括在特定区域内发生的所有私人和公共消费、政府支出、投资和出口减去进口。

标准普尔全球奢侈品指数由 80 家最大的上市公司组成，这些公司从事奢侈品的生产或分销，或提供符合特定投资要求的奢侈品服务。