大型矿业公司向赞比亚铜业投资数十亿美元

本周，我有幸参加了在津巴布韦维多利亚瀑布举行的青年总裁组织 (YPO) 活动。讨论的主要话题之一是邻国赞比亚的投资机会，尽管面临挑战，赞比亚仍是非洲大陆的一颗新星，这主要归功于其铜出口。我很荣幸能见到赞比亚总统哈凯恩德·希奇莱马，自 2021 年 8 月就职以来，他的亲商和改革立场就吸引了国际投资者的关注。

赞比亚是非洲中南部的内陆国家，也是非洲第 17 大国，该国表现出了非凡的韧性。该国拥有与英国和美国相同的普通法司法制度。尽管面临疫情、乌克兰战争等挑战，2022 年经济增长仍超过 4.7% 。

铜在赞比亚经济复苏中的作用

采矿业是赞比亚经济稳定的核心，2021年采矿业占该国GDP的17.5%和外汇收入的70%以上。作为该国主要出口产品，铜在其中发挥着举足轻重的作用。

许多读者都知道，随着世界加速向可再生能源转型，铜已成为一种不可或缺的资源。这种红色金属的导电性和多功能性使其成为从电动汽车 (EV)、太阳能电池板和风力涡轮机等各种应用的关键。赞比亚的目标是到2032 年每年生产 300 万吨铜，高于目前的约 80 万吨，这凸显了这种金属在未来的重要性。

20 世纪 90 年代初，我们是 Randgold Resources 的种子投资者，因为我们相信创始人马克·布里斯托 (Mark Bristow) 的愿景。根据梅的投资者介绍，Randgold 于 2019 年被巴里克黄金公司收购，该公司计划到 2029 年将铜产量翻一番。

重大投资推动赞比亚矿业繁荣

顶级矿业公司意识到了这一潜力，并宣布在该国进行大规模投资。巴里克公司于 2023 年 10 月承诺投资近20 亿美元，以提高其 Lumwana 矿的铜产量。一年前，First Quantum Minerals 宣布在 20 年内向其 Kansanshi 矿投资13.5 亿美元，并实施一项雄心勃勃的太阳能和风能项目为其运营提供动力。

赞比亚投资吸引力的另一个重要方面是其剩余水电潜力，占该国能源结构的 80% 以上。赞比亚与津巴布韦共享几座大型水坝，利用这些剩余能源建设数据中心的可能性是一个极具吸引力的投资机会。鉴于对数据存储和处理能力的需求不断增加，特别是在非洲，这可能会改变游戏规则。

哈凯恩德·希奇莱马：从商界领袖到改革派总统

正如我所说，我很荣幸能与希奇莱马总统会面，他给赞比亚带来了新的乐观情绪。他拥有赞比亚大学经济学和商业学士学位以及英国伯明翰大学金融和商业战略硕士学位。在从事政治生涯之前，他曾担任赞比亚格兰特桑顿公司的首席执行官。

希奇莱马的亲商政策，加上他对经济改革和反腐措施的承诺，使赞比亚逐渐成为投资者的青睐之地。他的政府为稳定经济、加强治理和营造有利的商业环境所做的努力尤其值得注意。

我认为希奇莱马总统的亲美立场是另一个可以让投资者放心的因素。他的政府一直在积极吸引外国投资，强调与美国企业建立伙伴关系的重要性。

最后，希奇莱马采取了措施抵制中国的影响，包括重新谈判采矿合同、提高透明度、多元化投资和重组债务。

2024 年独立日旅游预计将达到历史最高水平

对于今年夏天经常出行的人来说，破纪录的人数是无法忽视的。6 月 23 日星期日，美国运输安全管理局 (TSA) 打破了单日安检人数最多的纪录，近300 万人通过了机场安检。

这一趋势预计将持续下去。据美国汽车协会 (AAA) 称，独立日假期期间，预计将有7090 万名旅行者前往离家 50 英里或更远的地方，比往年大幅增加。尤其是航空旅行，创下了新纪录，预计将有 574 万人乘飞机前往 7 月 4 日的目的地。

我亲身体验过机场的繁忙，很高兴看到如此活跃的经济活动。繁忙的机场和高客流量是经济强劲的明显标志。客流量激增不仅有利于交通和旅游业，也有助于更广泛的经济复苏。

指数摘要

• 本周各大市场指数涨跌互现。道琼斯工业平均指数下跌 0.08%。标准普尔 500 股票指数下跌 0.08%，纳斯达克综合指数上涨 0.24%。罗素 2000 小型股指数本周上涨 1.27%。
• 本周恒生综合指数上涨 4.30%；台湾指数下跌 0.95%，韩国综合指数上涨 0.49%。
• 10年期国债收益率上升12个基点，至4.385%。

航空和航运

优势

• 本周表现最好的航空公司股票是航空运输服务公司，上涨 7.9%。据国家银行金融公司称，培生安保人员避免了罢工。该协议是在罢工截止日期前达成的，承诺未来三年工资上涨 24%。
• 上海集装箱运价指数 (SCFI) 连续第 11 周上涨，自 2024 年 3 月底以来累计涨幅达到 101%。摩根大通表示，强劲的短期需求可见性（即未来四周船舶利用率良好）和紧张的供应预计将进一步推动现货运费上涨。
• 国际旅行需求确实保持了弹性，因为美国公民前往国际地区的人数继续保持高于 2019 年和 2023 年的水平。5 月份，美国出境人数同比增长 11%，比 2019 年增长 20%。摩根士丹利报告称，虽然非美国公民国际入境美国人数仍低于 2019 年的水平，但 2024 年 5 月的入境人数继续缩小差距，同比增长 13%，比 2019 年下降 9%。

弱点

• 本周表现最差的航空公司股票是空中客车，下跌 13.4%。美国银行报告称，西南航空将 10 月份的系统运力下调 260 个基点 (bps)，而联合航空和阿拉斯加航空分别将 11 月份的系统运力下调 250 个基点和 240 个基点。下调主要是由于国内航班的缘故。
• 西海岸“三大”港口（洛杉矶、长滩和奥克兰）报告称，2024 年 5 月的入境集装箱吞吐量同比下降 3%，低于疫情前五年平均水平的同比增长 2%。高盛表示，环比下降 5%，低于五年平均水平（通常环比增长 12%）。
• 由于围绕发动机、飞机结构和客舱设备的一系列供应链问题，空客将 2024 财年的飞机交付目​​标从之前的 800 架下调至 770 架。管理层还将每月 75 架 A320 的生产目标推迟一年至 2027 年。

机会

• 美国联合航空公司本月宣布成立 Kinective Media。Cowen 报道称，基本情况是 Kinective Media 每年可产生超过 9000 万美元的收入，EBITDA 利润率超过 70%。使用 6 倍收入（广告业更常见）意味着估值为 5.5 亿美元。

• 欧盟全面禁止从俄罗斯进口液化天然气将产生巨大影响。如果实施液化天然气制裁，就像对石油实施的制裁一样，这可能会对液化天然气运输产生更为显著的影响。Stifel 认为，将全球 5% 的液化天然气从俄罗斯转移到中国、印度、巴西等地，可能会推动对 30-50 艘液化天然气运输船的需求，而目前的贸易船队约有 655 艘。Stifel 预计，这将导致液化天然气运输费率迅速大幅上涨。
• 埃利奥特投资管理公司 (Elliott Investment Management) 表示，西南航空“由一支已被证明无法适应现代航空业的团队领导；该公司今天发布的声明似乎也承认了这一点，称收入预期下调是由于适应当前环境的复杂性造成的，而西南航空的同行似乎能够适应这些复杂性。”该集团认为西南航空迫切需要进行根本性的领导层变革。

威胁

• 香港居民航空出发人数似乎低于摩根士丹利的预期，部分原因是受到宏观逆风的拖累。该集团认为竞争风险正在上升，这反映在国泰航空的客座率上——2024 年 5 月，飞往除美国以外大多数目的地的航线的客座率 (PLF) 低于 2019 年的水平，尽管国泰航空的运力尚未恢复到疫情前的水平。
• 不断增长的油轮订单量开始让一些油轮股票投资者感到担忧，订单总量从目前船队的 5% 增加到 10%，这让人回想起了过去 15 年的戏剧性周期结论。ISI 也担心，他们可能会很快看到运力导致的油轮市场好转结束。
• 2024 年 6 月 23 日，加拿大工会 Unifor 宣布，由于工会和公司未能通过罢工达成协议，庞巴迪的 1,350 名工会成员将罢工。据高盛称，谈判仍在进行中。

奢侈品和国际市场

优势

• 嘉年华邮轮公司公布了强劲的财务业绩，宣布第二季度每股收益为 0.11 美分，而预期亏损 0.3 美分。该公司首席执行官表示，预计第二季度的积极趋势将持续到下一季度。嘉年华股价周二上涨 8.7%，本月迄今也领跑邮轮公司的回报率。

• 新加坡是全球奢侈品消费最昂贵的城市。根据瑞士财富管理公司 Julius Bear Group Ltd. 的年度报告，香港上升一位至第二位，伦敦则位居第三。欧洲、中东和非洲从 2023 年最实惠的地区变为最昂贵的地区，价格大幅上涨，每个欧洲城市的排名都在上升。
• 电动汽车制造商法拉第未来智能是标普全球豪华车指数中表现最好的股票，过去五天上涨了 29.15%。该公司已获得纳斯达克证券交易所的继续上市批准。此前，该公司股价在一年内下跌了 99%，一度面临退市的危险。

弱点

• 5 月份，中国工业利润增速放缓。5 月份，工业利润同比仅增长 0.7%，而 4 月份则增长了 4%。1-5 月的利润同比增长 3.4%，而 1-4 月的利润为 4.3%。FactSet 的数据显示，今年迄今，炼油厂利润与 2023 年同期相比下降了 178%，煤炭企业利润下降了 32%。
• 根据世界大型企业联合会 (CB) 本周发布的最新消费者信心指数，美国消费者对当前经济状况的信心有所下降。6 月份消费者信心指数从 5 月份的 101.3（从初值 102.00 向下修正）下降至 100.4。
• 耐克是标普全球奢侈品指数中表现最差的股票，过去五天下跌了 22.44%。周四收盘后，耐克公布的季度销售额低于预期。截至 5 月 31 日的第四财季，营收下降 1.7% 至 126 亿美元，低于分析师的平均预期。结果表明，耐克最近几个季度报告的疲软状况仍在持续。

机会

• 据彭博社报道，LVMH 集团老板伯纳德·阿诺 (Bernard Arnault) 以个人股权入股历峰集团。LVMH 集团是欧洲市值第三大的公司，市值约为 3660 亿欧元（3910 亿美元），而历峰集团的市值约为 847 亿瑞士法郎（913 亿美元）。历峰集团的意图是保持独立，但伯纳德·阿诺最终是否会收购历峰集团，只有时间才能证明。他上一次重大收购是三年多前斥资 160 亿美元收购蒂芙尼 (Tiffany)。
• 富国银行将这家手袋和配饰公司的评级从“持股”上调至“增持”，认为其潜在回报大于风险，随后 Capri 股价上涨。由于担心 Tapestry 是否会收购该公司，Capri 股价今年迄今已下跌近 40%。Capri 股价目前交易价格约为 32 美元，远低于 Tapestry 57 美元的出价。
• 据彭博社报道，中国消费者是 LVMH 产品的忠实粉丝。该公司首席执行官伯纳德·阿诺特 (Bernard Arnault) 去年带着两个儿子访问中国，当时大批人前来拜访他。他在接受彭博社采访时告诉记者，一些人甚至请他为他们的孩子祈福。“这对我来说有点奇怪，”他说。

威胁

• 在第二季度财报季到来之前，摩根大通将历峰集团的业绩预期下调了 1%，主要是因为中国市场疲软，并预计专业制表商将因对中国的依赖增加而进一步下滑。该公司预计将于 7 月 16 日公布其最新季度收益。此外，巴克莱和 Oddo 本周均下调了 LVMH 的目标价，分析师预计这家奢侈品公司在第二季度的增长将放缓。
• 根据 6 月 17 日至 24 日接受调查的 22 位经济学家的预测中值，中国经济可能增长 5%，高于 5 月份预测的 4.9%。不过，彭博调查显示，经济学家已下调对零售额增长的预期，零售额增长是消费支出的主要推动力，他们预计随着住房建设持续激增，需求将减弱。
• 欧元区 6 月份制造业 PMI 终值很可能仍远低于 50 大关，表明该地区制造业活动疲软。本月早些时候发布的初步数据显示，6 月份 PMI 从 5 月份的 47.3 降至 45.6。读数高于 50 表示扩张，而读数低于 50 表示收缩。

能源与自然资源

优势

• 本周表现最好的商品是糖，上涨 5.95%，尽管巴西报告 6 月上半月糖产量增长了 22%。摩根大通称，随着夏季已经过去三周，汽油需求自阵亡将士纪念日周末下降 3% 以来，同比呈现改善趋势，最新数据与去年同期持平。
• 交易员对欧洲柴油和布伦特原油期货的前景越来越乐观，这两个基准的周度涨幅都很大。上周，投机者对欧洲柴油基准 ICE 柴油的净看涨押注创下了有史以来最大的单周增幅。彭博社报道称，以合约数量衡量，布伦特原油期货和期权的同一指标自 10 月以来涨幅最大——增加了约 68,000 手——并且以百分比计算创下了有史以来的最大涨幅。
• 据彭博社报道，在也门和俄罗斯等地缘政治紧张局势不断升温的背景下，油价稳定在八周来的最高收盘价附近。布伦特原油价格收于每桶 86 美元附近，创下 4 月底以来的最高水平。油价有望实现月度上涨，现货价差在看涨的现货溢价结构中扩大，表明供应收紧。

弱点

• 本周表现最差的大宗商品是天然气，下跌 7.90%，原因是供应充足，尤其是德克萨斯州的瓦哈枢纽，尽管电力需求创下纪录，但天然气价格本周第二次转为负值。化肥股票陷入夏季低迷，兴趣有限，而化肥价格继续涨跌互现，农作物价格下跌。磷酸盐价格继续领先，并持续回升，因为在紧张的市场中需求已经恢复，但负担能力紧张和供应潜力（中国、摩洛哥、沙特）抑制了 RBC 的热情。
• BMO 表示，过去两周现货热轧卷板 (HRC) 指数价格下跌加速，中西部地区的热轧卷板价格下跌 6% 至每吨 695 美元，原因是由于买家持续罢工导致现货供应继续超过需求。
• 一场致命的工厂火灾再次引发了人们对韩国电池安全的担忧。韩国是全球主要的锂离子电池供应商，其产品广泛用于电动汽车、储能系统等各个领域。据彭博社报道，周一，首尔南部一家锂电池工厂发生火灾和一系列爆炸，造成 23 名工人死亡，8 人受伤。

机会

• 日本贸易公司三井物产在德克萨斯州购买了一处页岩气资产，并计划在 2026 年后全面开发该资产。三井物产的美国子公司周一表示，该公司从 Sabana LLC 和 Vanna LLC 手中购买了位于德克萨斯州的占地 46,500 英亩的 Tatonka 资产，但未透露价格。据彭博社报道，在这种情况下，客户可以被视为直接拥有该资产，可能是为了保护自己免受未来天然气价格上涨的影响并确保供应安全。
• 摩根士丹利认为，全球聚乙烯市场已牢固触底（即2023年全球有效产能利用率将达到86.8％的低点），该集团的基本预测假设从现在到2026年，利用率将出现温和的改善，达到88％。

• 埃克森美孚公司签署了一项初步协议，将向韩国电池制造商 SK On Co. 供应其正在阿肯色州开发的锂矿，从而加深了这家石油巨头与快速增长的电动汽车行业的联系。据彭博社报道，这项多年期协议将涵盖多达 10 万吨锂的销售，并将支持埃克森美孚到 2030 年每年为约 100 万块电动汽车电池供应原材料的雄心。这是埃克森美孚的有力声明，表明他们仍在推进能源转型，而其他公司却在倒退。

威胁

• 锂业观察人士原本希望这种电池金属能从史诗般的低迷中反弹，但他们意识到，锂价本月再次下跌，库存不断增加，而电动汽车需求信号依然低迷，这让他们大受打击。据彭博社报道，中国碳酸锂现货价格已跌至 2021 年 8 月以来的最低水平，广州交易所最活跃的期货本月迄今已下跌 12%。消费者对汽车行业试图在美国推出的高价“唯一”策略望而却步。在其他地方，中国的比亚迪紧凑型电动汽车的售价为 12,000 美元。
• 除了制造业 PMI 数据相对悲观之外，工业金属库存也在增加——尤其是在亚洲。在伦敦金属交易所注册的地区，铝、铜和镍的库存都创下了多年来的最高水平。彭博社解释说，在一年中库存下降较为普遍的时期，这种情况令人担忧。
• 高盛预计，与历史相比，石化产品的利润率仍将保持在相对较低的水平，并认为，自2020年以来，随着蒸汽裂解装置的大规模增加，未来几年全球石化产品的利用率可能会保持相对低迷。

比特币和数字资产

优势

• 在 CoinMarketCap 追踪的加密货币中，本周表现最好的是 Kaspa，上涨了 23.04%。
• 有报道称，美国可能最早于 7 月 4 日批准持有第二大加密货币的交易所交易基金，此后以太币一度缩减跌幅。彭博社报道称，美国证券交易委员会和基金公司正处于谈判的最后阶段。
• 据彭博社报道，在交易所交易基金发行人 VanEck 提交了基于该数字资产的产品申请后，Solana 出现了一个多月以来的最大涨幅。该代币一度上涨 11%，创下 5 月份以来的最高水平。

弱点

• 在 CoinMarketCap 追踪的加密货币中，本周表现最差的是 Gnosis，下跌 13.14%。
• 加密货币市场在经历了 2024 年以来第二严重的单周跌幅后，损失不断增加。据彭博社报道，比特币在 3 月份创下了 73,798 美元的纪录，但本季度落后于股票、债券和黄金等传统投资。200 日移动均线约为 57,500 美元，目前是关注的焦点，因为它可能是支撑区域。

• 亿万富翁史蒂文·科恩 (Steven Cohen) 的风险投资部门 Point72 Ventures 在解雇了专注于金融科技和加密货币领域的五名投资者后，正转向金融科技和加密货币领域。据彭博社报道，离职人员包括三名专注于金融科技的投资者和两名 Point72 Ventures 数字资产团队的投资者。

机会

• 道富环球投资管理公司 (State Street Global Advisors) 和 Galaxy Asset Management 正在开发一种加密货币交易所交易基金，旨在保护投资者免受该行业著名的波动性的影响。据彭博社报道，计划中的基金将通过投资与加密货币挂钩的股票和持有实物比特币或期货的其他 ETF 来瞄准“数字资产生态系统”。
• 据彭博社报道，Bybit 在 3 月份超越 Coinbase，成为仅次于币安的全球第二大加密货币交易所。美国推出的现货比特币 ETF 帮助 Bybit 将其市场份额从 2023 年 10 月的 8% 翻了一番，达到 3 月份的 16%。
• Kraken 加密货币交易所创始人 Jesse Powell 在 X 上宣布，已向美国前总统唐纳德·特朗普的竞选活动捐赠了 100 万美元。据彭博社报道，特朗普最近表达了对区块链和加密行业的大力支持。

威胁

• 据彭博社报道，比特币投资产品连续第二周流出约 6 亿美元，为自 1 月份美国批准 ETF 持有加密货币以来两周内流出金额最高的一次。
• 据彭博社报道，Coinbase Global 起诉两家联邦金融监管机构，试图获取他们对加密货币交易的监管记录，这是最大的加密货币平台之一与华盛顿机构之间一系列法律纠纷的最新转折。
• 美国证券交易委员会起诉加密货币公司 Consensys 未注册为经纪商。彭博社报道称，该公司未注册为经纪商，违反了规定，并收取了数百万美元的费用。

国防和网络安全

优势

• 《华尔街日报》报道，美国陆军部长克里斯蒂娜·沃穆斯视察了位于德克萨斯州梅斯基特的一家现代化炮弹制造厂，该厂旨在到 2025 年将美国的 155 毫米炮弹产量从每月 3 万枚提高到 10 万枚。生产依赖于土耳其等外国供应商的先进设备，以满足乌克兰冲突引发的不断增长的需求。
• L3Harris Technologies 已与美国陆军获得一份价值高达 8.71 亿美元的合同，将在五年内供应 M762A1 和 M767A1 电子时间引信，以增强美国和盟军的弹药库存。
• 本周 XAR ETF 中表现最好的股票是 Cadre Holdings Inc.，上涨 7.32%，此前 Cadre Holdings 于 2024 年 6 月 12 日举行了投资者日，首席执行官 Warren B. Kanders 和其他高管强调了公司的运营模式。会议特别关注创新以保持市场领先地位，并讨论了未来的收购和有机增长机会，强调了公司致力于为股东提供卓越业绩。

弱点

• 据美联社报道，伊斯兰恐怖分子在达吉斯坦的教堂和犹太教堂发动协同袭击，造成至少 20 人死亡，其中包括 15 名警察、一名牧师和数名平民。袭击共导致 16 人入院治疗，6 名武装分子死亡。
• 洛克希德马丁公司的两家子公司同意支付 7000 万美元，以和解指控，指控他们通过一项涉及虚高分包成本的计划向美国海军多收了飞机零部件费用。这件事最初是由一名举报人曝光的，涉及联合技术公司各部门在被洛克希德收购之前采取的行动。
• 本周XAR ETF中表现最差的股票是维珍银河控股公司，下跌11.45%，看跌期权交易量增加，负面趋势仍在继续。

机会

• 美国、日本和韩国谴责俄罗斯与朝鲜日益加强的军事合作，称其对稳定与和平构成威胁。此前，弗拉基米尔·普京和金正恩达成协议，在发生袭击时相互支持，这被视为推进军火转让以协助俄罗斯对乌克兰的战争。
• 据美联社报道，荷兰首相马克·吕特周三被北约大使任命为北约下一任秘书长，这是北约的最高文职职位。吕特定于 10 月起担任世界最大军事组织的首脑。
• 2024 年 6 月 12 日，Kratos Defense & Security Solutions 成功发射并试飞了其 Erinyes™ 高超音速试验台，展示了一种新的高超音速实验平台，并为国防技术的进步做出了贡献。消息传出后，该公司股价继续攀升。

威胁

• 据《经济时报》报道，谷歌地图最近在加利福尼亚州休尼米港发现了一艘刚刚完成测试的绝密美国潜艇原型“蝠鲼”。该潜艇采用模块化设计，可快速部署到全球，凸显了美国海军对先进无人机技术的战略重点，旨在对抗俄罗斯和中国的潜艇行动。
• 以色列总理本雅明内塔尼亚胡计划在结束加沙行动后，向北部边境重新部署军队，以应对与真主党日益加剧的紧张局势，同时寻求美国的支持，以防止与伊朗支持的组织发生全面战争。
• 挪威最大的私人养老基金 KLP 出售了其持有的卡特彼勒公司价值 6900 万美元的股份，原因是担心该公司的设备被用于拆毁约旦河西岸和加沙地带的巴勒斯坦房屋和基础设施，从而可能导致侵犯人权。

黄金市场

本周黄金期货收盘于 2,335.10 美元，每盎司下跌 3.90 美元。以纽约证券交易所 Arca 黄金矿业指数衡量的黄金股本周下跌 0.22%。标准普尔/多伦多证券交易所创业板指数下跌 0.16%。美国贸易加权美元小幅上涨，上涨 0.09%。

优势

• 本周表现最好的贵金属是钯金，上涨 5.23%，这或许是对 Sibanye Stillwater 宣布在价格上涨之前削减产量的回应。据彭博社报道，截至 3 月底，印度储备银行在海外存放的黄金储备量降至六年来的最低水平，占总储备量的 47%，这是自 2017 年 12 月开始囤积黄金以来的最低水平。
• 美元走弱，黄金收回了周五的部分损失。贵金属小幅上涨至每盎司 2,320 美元上方。美国服务业活动强劲，凸显了降息的潜在挑战，金价创两周来最大跌幅。据彭博社报道，利率上升通常对无息黄金有利。

• 据彭博社汇编的数据，交易所交易基金 (ETF) 在上个交易日增持了 231,696 金衡盎司黄金，使今年的净销售额达到 474 万盎司。

弱点

• 本周表现最差的贵金属是白银，下跌 1.69%。一些指标表明，过去两个月中国珠宝行业对黄金的需求正在降温。5 月份，批发商从上海黄金交易所提取的黄金量下降至 82 吨。美国银行称，大型珠宝零售商周大福的最新报告显示，第二季度迄今为止，大陆门店的“黄金珠宝和产品”销量环比没有增长。
• 尽管过去几年铂金相对于黄金的折扣不断扩大，但铂金首饰需求一直在下降。中国铂金首饰需求面临三方面的阻力。美国银行表示，相对低迷的经济、人口老龄化和高青年失业率导致珠宝销售模式发生转变。
• 据彭博社报道，维多利亚黄金公司在加拿大育空地区旗舰矿场因堆浸失败而暂停运营后，股价创下有史以来最大跌幅。周二，在这家加拿大黄金生产商披露其鹰金矿发生事故的第二天，该公司股价在多伦多下跌 87%，至每股 1 美元，为 2002 年 12 月以来的最低水平。维多利亚黄金公司有大约 2.35 亿加元的未偿债务，而其市值为 75 加元。

机会

• Snowline Gold 提供了首次资源，并按品位和吨位详细介绍了不同区域。值得注意的是，Scotia 认为，近地表高品位金矿包括 3900 万吨，品位为 2.35 克/吨 (g/t)，在 10000 吨/天的情景下可以维持 10 年的生产，在 25000 吨/天的情景下可以维持 4 年的生产。已发现的总资源量为 730 万盎司，品位为 1.45 克/吨，这对于开发年产 300,000 盎司以上的大型矿山来说是一个有吸引力的目标。
• 美国银行认为，未来 12-18 个月内，黄金价格可能达到每盎司 3,000 美元，尽管目前的资金流动不足以证明这一价格水平是合理的。要实现这一目标，非商业需求必须从当前水平回升，而这又需要美联储降息。央行的持续购买也很重要，减少美元在外汇投资组合中的份额可能会促使央行购买更多黄金。法国巴黎银行高级大宗商品策略师戴维·威尔逊 (David Wilson) 指出，长期来看，能源转型对白银的需求不断增长，将有助于白银“部分摆脱廉价黄金替代品的角色”，因为全球几乎没有主要的银矿可以满足对白银日益增长的需求。
• 美国银行称，就纽蒙特的非核心资产出售流程而言，Akyem 和 Telfer 预计将于 2024 年下半年完成并支付收益。Akyem 的流程被描述为“具有竞争力”，预计将全部以现金支付；Telfer 可能是现金和股权的混合支付。北美非核心资产出售更有可能在 2025 年初完成，优先考虑现金支付，尽管 NEM 可能会考虑股权。

威胁

• Evolution Mining 预计 Cowal 未来五年的资本支出增长将达到 10 亿美元，是美国银行此前预测的两倍。此外，该公司还提供了采矿成本指引，强调总维持成本 (AISC) 将上调至每盎司 1,700 澳元。Cowal 25/26 财年的 AISC 普遍预期为每盎司 1,550 美元，尚未完全纳入更高的成本基础。
• 对于周四晚上关注总统辩论的巴克莱利率策略师来说，交易很明确：在美国国债市场购买通胀对冲债券。巴克莱策略师迈克尔·庞德和乔纳森·希尔在一份报告中表示，由于前总统唐纳德·特朗普似乎更有可能在 11 月 5 日的选举中击败乔·拜登，市场应该“在未来几年内将通胀高于目标的风险考虑在内”。他们建议投资者考虑五年期国债通胀保值证券（TIPS），其表现应优于五年期国债。除了巴克莱的建议外，硬资产与金融资产相比也可能是对你的投资组合的补充。
• 首席执行官尼尔·弗罗内曼 (Neal Froneman) 在伦敦的一次会议上表示，如果“价格没有回调”，Sibanye Stillwater 将对美国 Stillwater 钯矿进行维护和保养。