美联储的利率历史：1981 年以来的联邦基金利率研究

消费者看到的联邦基金利率是十多年来最高的。

美联储官员五月份将关键基准借贷成本提高了四分之一个百分点。根据 Bankrate 对美联储历史上举措的分析，在大约一年的时间里，官员们已将利率推至 5-5.25% 的目标区间，这是自 2006 年 6 月和 2007 年 9 月以来的最高水平。

美联储激进的鹰派政策就是为了击败炽热的通胀。截至 2022 年 3 月，利率一直处于接近于零的最低水平。Bankrate 的分析还发现，自 20 世纪 80 年代以来，美联储还没有以如此快的速度加息。

纵观历史，利率肯定一直处于较高水平，但美联储为冷却飙升的通胀而采取的快速加息举措，终结了消费者自 2008 年金融危机以来所习惯的超低利率。

联邦基金利率很重要，因为它对消费者金融生活的各个方面都会产生连锁反应，从他们的借贷费用到他们储蓄时赚取的利息。今年大幅加息的同时，抵押贷款利率、信用卡和房屋净值信贷额度（HELOC）也出现了前所未有的飞跃。汽车贷款和可调利率抵押贷款（ARM）以及存款证（CD）和储蓄账户的收益率也在上涨。

然而，最终的问题是他们计划何时停止。3月初，当总部位于加州的硅谷银行倒闭，总部位于纽约的Signature银行在大约两天后倒闭时，金融体系中的裂痕似乎正在扩大。近两个月后，第一共和银行倒闭，但很快被美国最大的银行摩根大通收购。

Bankrate 第一季度经济指标调查中的大多数专家（52%）估计 5-5.25% 将是利率峰值。

根据美联储政策举措的记录，以下是联邦基金利率历史上的变化情况。每个变化都反映在“基点”中，它代表百分之一。

1981-1990：美联储对抗“大通胀”

联邦基金利率从未像 20 世纪 80 年代那样高。

主要原因是美联储想要对抗通货膨胀，通货膨胀在 1980 年飙升至有记录以来的最高水平：14.6%。

结果，对于一个努力维持尽可能最高生产力的经济的机构来说，美联储做了一些看似违反直觉的事情：它制造了经济衰退，以压低物价。

1980 年 1 月，联邦基金利率以 14% 的目标水平开始了这个十年。到 1980 年 12 月 5 日，官员们结束电话会议时，他们将目标范围上调了 2 个百分点，达到 19-20%，这是历史最高水平。曾经。

利率开始大幅下滑，首先于 1982 年 11 月 2 日跌至 13-14% 的目标区间，然后于 1982 年 7 月 20 日跌至 11.5-12%。经过一番波动后，利率自此以来从未跌破过 10%。 1984 年 11 月。这 10 年期间“有效”联邦基金利率平均为 9.97%。

但自那时以来，美联储的变化几乎与利率一样多。在这十年里，官员们通常会提高基准利率，然后下调，然后再次提高，而不是缓慢地、逐步地​​向一个方向（上调或下调）调整利率。美联储还经常在不定期会议上调整利率，之后就不会发布政策声明。联邦基金利率也不会像现在那样严格控制在目标区间内，有时会跨越 5 个百分点，而不是 0.25 个百分点。这些变化突显了美联储的新口号：避免令人意外的市场，就可以避免过度的金融紧缩。

主席保罗·沃尔克 (Paul Volcker) 是这十年来美联储政策的主要推动者，一直领导着美联储，直到 1987 年 8 月主席艾伦·格林斯潘 (Alan Greenspan) 上任为止。

1991-2000：格林斯潘时代的美联储

美联储利率变动

资料来源：美联储理事会

在经历了大通货膨胀期间美联储的动荡几年后，格林斯潘面临着一段平静得多的时期，但这并不是说他在执掌美联储近 18 年的任期内没有遇到过同样的挑战。

在经历了 1990 年 8 月开始的长达 8 个月的经济衰退之后，格林斯潘和他的公司在 2000 年 5 月成功地将联邦基金利率一路升至 6.5% 的目标水平，这是该时期的最高水平。1992 年 9 月，利率跌至 3%，为十年来的最低水平。

此外，在20世纪90年代初，美联储主要在联邦公开市场委员会（FOMC）会议上调整利率，这一做法与当今美联储的节奏一致。由于对通货膨胀的担忧，官员们确实在 1994 年 4 月 19 日召开的紧急会议上加息，并在 1998 年 10 月 15 日的一次计划外的会议上削减了借贷成本。

另一个值得注意的壮举是，美联储还首次进行了“保险”降息，这意味着官员们降息是为了给经济带来额外的提振，而不是为了应对衰退。1995年、1996年和1998年的情况就是如此，当时金融体系面临着一系列阻力，从俄罗斯债务违约到大型对冲基金倒闭。

2001-2010：互联网泡沫破灭、9/11 恐怖袭击和 2008 年金融危机

2001-2003 年降息

资料来源：美联储理事会

2004-2006 年加息

资料来源：美联储理事会

2007-2008 年降息

资料来源：美联储理事会

2000 年代是美联储迄今为止最有节奏的时期，美联储遵循明确的紧缩和宽松利率周期。

在这十年之初，在科技行业的股市泡沫破裂后，美联储将利率削减了 13 次，降至 1% 的低点——对于那些记得 80 年代利率的人来说，这个幅度可能是不可想象的——科技行业的股市泡沫破裂，启动了9/11 恐怖袭击加剧了经济衰退。

随后，美联储在 2004 年至 2006 年间加息了 17 次——所有这些加息都是渐进式的、四分之一个百分点——达到 5.25% 的高位。

直到2008年金融危机发生以及随之而来的大衰退，给经济踩下了刹车。随后美联储做了一件不可思议的事情：将利率下调 100 个基点至接近于零的水平。主席伯南克在此期间领导了美联储，这在当时是美联储历史上最积极的经济救援行动之一。

2011-2020：从大衰退和冠状病毒大流行中恢复

2015-2018 年加息

资料来源：美联储理事会

2019-2020 年降息

资料来源：美联储理事会

美联储在 2010 年代无法摆脱零利率，就像它无法摆脱毁灭性的衰退一样。

官员们最终将利率维持在最低水平直到2015年，此后他们每年只加息一次25个基点。也就是说，直到2017年美联储加息了三次，2018年又加息了四次。联邦基金利率达到2.25-2.5%的峰值。

面对不温不火的通胀和放缓的增长，美联储还在2019年决定三次降息，为经济注入新的提振——类似于格林斯潘20世纪90年代的“保险”降息。

联邦基金利率看起来即将稳定在这个水平，直到冠状病毒大流行出现，迎来另一个接近零利率的时代。随着经济停止运转，美联储在 13 天内召开了两次紧急会议，将利率下调至零。

主席珍妮特·耶伦 (Janet Yellen) 于 2014 年 2 月从伯南克 (Bernanke) 手中接任美联储主席，并带领经济度过大衰退复苏期，直到 2018 年 2 月杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 就任主席。

2021年至今：随着通胀回归，美联储下一步将做什么？

2022 年至今加息

资料来源：美联储理事会

对于美联储的利率制定来说，这是过去的一次爆炸，在冠状病毒危机之后，通货膨胀重新成为第一大经济威胁。

2022 年 3 月，美联储自 2018 年以来首次加息 25 个基点，使利率在两年内保持在接近于零的水平，以便让经济有时间从冠状病毒大流行中复苏。他们并没有停止打破里程碑。美联储在5月份的会议上批准了自2000年以来最大幅度的加息，当时将利率提高了半个百分点，并在6月份将利率提高了四分之三个百分点，这是自1994年以来最大幅度的加息。美联储继这一历史性举措之后，又进行了三次同样规模的加息。

即使通胀飙升至 40 年来的高点，官员们仍能放心地继续加油——部分原因是他们错误地认为巨大的价格压力只是暂时的。

专家表示，美国央行官员通常担心的是错误的冲突。乔治梅森大学默卡特斯中心货币政策主席斯科特·萨姆纳 (Scott Sumner) 表示，正如官员们在 90 年代担心通胀一样，美联储在 2020 年代初也可能担心通胀过低。

“央行倾向于专注于打最后一场战争，”萨姆纳说。“如果通货膨胀严重，你的立场就会更加强硬。如果你没有达到你的通胀目标，那么美联储就会想，“好吧，也许我们应该更加扩张。” 鲍威尔带着这样的决心上任：如果再次出现经济衰退，他们将采取更加激进的行动。我自己的观点是，该策略一开始相对成功，但太过分了。”

但他补充道，从许多标准来看，掌舵者是一家完全不同的美国央行，这意味着官员们不想像 20 世纪 80 年代那样通过大幅、波动性的加息来抑制通胀。然而，官员们也公开反对导致 20 世纪 80 年代大通胀的断断续续的加息方式。

价格压力一直在降温，但距离美联储 2% 的通胀目标仍相去甚远。即使经济扩张出现恶化迹象，顽固的通胀也可能阻止美联储降息。

根据3 月份的最新预测，美联储官员预计 2024 年之前不会降息。这与投资者的预期形成鲜明对比，芝商所的美联储观察显示，市场参与者预计一旦秋季就会降息。

由于利率可能会持续上升，请集中精力消除高息债务，提高您的信用评分，并寻找可以存放现金的最佳高收益储蓄账户。

鲍威尔在美联储二月份利率决定后表示：“从长远来看，恢复价格稳定对于实现就业最大化和物价稳定至关重要。” “历史记录强烈警告不要过早放松政策。”